Ожидания рецессии в американской экономике вновь растут, Биткойн сталкивается с циклическими ударами

Глобальная макрофинансовая ситуация, особенно на американском рынке, недавно претерпела драматический поворот.

Данные по инфляции в США выросли, а потребительская уверенность упала до 15-месячного минимума, что заставило трейдеров начать закладывать ожидания "экономической рецессии", что привело к быстрому падению трех основных индексов США к уровню 120-дневной скользящей средней. Капитал начал осуществлять операции по защите от рисков, доходность 10-летних казначейских облигаций США быстро упала, также появились признаки формирования вершины у золота.

Под влиянием колебаний американского рынка акций Биткойн, который ранее накапливал силы для роста, в последнюю неделю февраля обвалился, пережив максимальную коррекцию и максимальные убытки за этот период.

Анализ показывает, что этот раунд рынка по сути представляет собой откат к ценообразованию "сделки Трампа". Основываясь на саморегулировании американской политики и долгосрочной позитивной логике крипторынка, Биткойн, возможно, встречает хорошую возможность для средне- и долгосрочного накопления, инвесторы могут осторожно рассмотреть возможность ступенчатого увеличения позиций на покупку.

Макроэкономика: Ожидания экономической рецессии ведут к снижению рыночной цены

Экономические данные о занятости, опубликованные правительством США в феврале, а также хаос, вызванный тарифной политикой Трампа, стали двумя основными факторами, влияющими на недавнюю динамику макрофинансового и криптовалютного рынков.

Данные о занятости, опубликованные 7 февраля, показали, что число занятых в несельском хозяйстве в январе составило всего 143 000 с учетом сезонных колебаний, что значительно ниже ожидаемых 170 000. Уровень безработицы составил 4%, немного ниже ожидаемых 4,1%. Существенное сокращение численности занятых в несельском хозяйстве усилило опасения рынка по поводу рецессии в экономике США.

Данные CPI, опубликованные 12 февраля, показывают, что в январе месячный CPI составил 0,5%, что значительно выше ожидаемых 0,3%, что привело к росту годовой ставки до 3%. Данные по инфляции в США уже третий месяц подряд растут, и рынок считает, что у Федеральной резервной системы есть более веские причины отложить время снижения ставок.

Итоговый индекс потребительской уверенности в США за февраль, опубликованный 21 февраля, составил 64,7, что ниже первоначального значения 67,8 и является самым низким уровнем за 15 месяцев. Низкий уровень потребительской уверенности обязательно скажется на бизнесе.

Эти негативные данные в конечном итоге подорвали доверие к рынку. Три основные фондовые индекса США резко упали, стерев все росты текущего месяца и продолжая снижаться. Индекс Nasdaq упал на 3.97% за месяц, индекс Dow Jones снизился на 1.58% за месяц, индекс S&P 500 упал на 1.42% за месяц, индекс малых предприятий RUT2000 упал на 5.45%. Индексы Nasdaq и S&P 500 оба упали ниже 120-дневной скользящей средней.

Для трейдеров продолжающееся восстановление инфляции и возможное ухудшение ситуации с занятостью снова накладывают тень "экономической рецессии", сокращение длинных позиций может быть оптимальным выбором.

Помимо ухудшения экономических данных, запутанные решения Трампа по тарифной политике также вызывают у рынка пессимизм. В конце января он объявил о введении 25% пошлины на товары из Мексики и Канады и 10% пошлины на товары из Китая, после чего последовали множественные пересмотры. Рынок первоначально рассматривал тарифную политику Трампа как средство политических переговоров, но теперь она вскоре начнет применяться и станет важным фактором, способствующим росту инфляции.

Единственное, что может оказать положительное влияние на инфляцию и снижение процентных ставок, это "переговоры по Украине", которые в основном продвигались хорошо в феврале, но в конце месяца произошел драматический поворот. Европейские страны выразили поддержку Украине, а разногласия между США и Европой, вероятно, будут продолжать углубляться. Ожидания, что окончание войны увеличит производство нефти и снизит инфляцию, значительно подорвались.

"Торговля Трампом", начавшаяся с сильных ожиданий экономического роста с ноября прошлого года, теперь сталкивается с низкими данными по занятости, высоким уровнем инфляции и увеличением тарифов, что усиливает инфляционные ожидания. Ожидания на рынке изменились, и начался выход из "торговли Трампом" с переходом к оценке "экономической рецессии". Исходя из этой логики, падение трех основных фондовых индексов может быть лишь началом.

После середины января доходность 10-летних государственных облигаций США продолжала снижаться, упав с максимума 4,809% до 4,210%. Существенное изменение "якоря ценообразования" отражает значительное пересмотренное ценообразование капиталом на рецессию.

С учетом восстановления инфляции, признаков экономической рецессии, а также резкого падения фондового рынка и доходности 10-летних государственных облигаций, ожидания рынка по поводу снижения процентных ставок ФРС в этом году снова возросли с одного раза до двух. С технической точки зрения, индекс Nasdaq и S&P 500 уже пробили 120-дневную скользящую среднюю. Учитывая текущую сложную ситуацию, рынок повысил ожидания по снижению ставок, и если не будет положительного ответа, в краткосрочной перспективе он может продолжить падение.

Криптоактивы: долгосрочные и среднесрочные возможности для инвестиций

В феврале цена открытия Биткойна составила 102414.05 долларов, цена закрытия 84293.73 долларов, максимальная цена 102781.65 долларов, минимальная цена 78167.81 долларов, за месяц снижение составило 17.69%, падение на 18113.53 долларов, амплитуда колебаний 24.03%. С момента достижения максимума произошло снижение на 28.52%, что стало максимальной коррекцией в этом цикле (январь 2023 года).

Месячное падение сосредоточено на последней неделе, резкое падение на коротком сроке привело к тому, что рынок вошел в состояние крайнего страха. Индекс страха и жадности 27 февраля упал до 10 пунктов, что является самым низким уровнем за текущий период, близким к 6 пунктам во время предыдущего медвежьего рынка, когда произошел крах LUNA.

С технической точки зрения, "трамплин Трампа" был эффективно пробит, что соответствует откату американских акций от "сделки Трампа". Ранее наблюдаемые в этом цикле "первая восходящая трендовая линия" и "вторая восходящая трендовая линия" были быстро пробиты за короткий период времени. В конце месяца цена Биткойн закрылась около 200-дневной скользящей средней.

Помимо связи с американским фондовым рынком, циклическое падение крипторынка в этом месяце также связано с негативными событиями внутри рынка. 14 февраля президент Аргентины продвигал MEME-токен Libra, что вызвало спекулятивный бум, после чего создатель вывел средства, что привело к обрушению цены токена. 21 февраля подозреваемые северокорейские хакеры использовали уязвимость одной из бирж для кражи более 400 тыс. ETH и stETH на сумму более 1,5 миллиарда долларов, что стало крупнейшей атакой в истории криптовалют. 23 февраля контракт Infini подвергся атаке, украденные средства превысили 49 миллионов долларов.

Кроме того, 1 марта из-за банкротства FTX будет разблокировано 11,2 миллиона токенов SOL, общая стоимость которых составляет около 2 миллиардов долларов, что составляет 2,29% от общего объема эмиссии SOL, что привело к тому, что цена SOL за месяц упала более чем на 50% на фоне слабого рынка.

Анализ показывает, что в феврале на крипторынке произошло самое значительное падение текущего цикла, причиной которого стало падение американских акций под воздействием ожиданий экономической рецессии, что можно интерпретировать как коррекцию цены на "Трамп-трейд". Исходя из падения американских акций, теоретически минимальная цена Биткойна может достигнуть 73000 долларов, но с учетом того, что влияние администрации Трампа на фундаментальные показатели Биткойна значительно превышает влияние на американские акции, вероятность достижения этой теоретической минимальной точки довольно низка. Цикл все еще продолжается; исходя из саморегулирования американской политики и долгосрочной позитивной логики крипторынка, Биткойн, возможно, сталкивается с хорошей возможностью для долгосрочного инвестирования, стоит осторожно рассмотреть возможность наращивания позиций.

! Февральский отчет EMC Labs: BTC терпит циклические удары по ожиданиям рецессии в США, использует среднесрочные и долгосрочные возможности распределения

Движение средств: Значительный отток Биткойн-ETF на спотовом рынке

С снижением торгового настроения Трампа, в феврале приток средств в крипторынок значительно замедлился. Замедление притока связано с постоянным взаимодействием снижения цен, что в конечном итоге привело к резкому падению цены Биткойна после длительной консолидации около 96000 долларов в последнюю неделю февраля. Объем притока средств в феврале значительно снизился до 2.111 миллиардов долларов.

Сегментация фондов показывает, что средства в стейблкоинах и фондах ETF на спотовый Биткойн демонстрируют разницу. В течение месяца в стейблкоин канал поступило 5,3 миллиарда долларов, в то время как средства в канале ETF вышли на сумму 3,249 миллиарда долларов.

Биткойн спотовый ETF уже овладел правом краткосрочного и среднесрочного ценообразования на Биткойн, поэтому движение цены Биткойна сильно связано с фондовым рынком США. В этом месяце из спотового ETF по Биткойну было выведено более 3,2 миллиарда долларов, что стало крупнейшей месячной распродажей с момента его上市, и стало наиболее прямой внешней причиной падения. Дальнейшее движение Биткойна будет в основном зависеть от улучшения экономических ожиданий в США и ситуации с возвратом фондов в Биткойн ETF.

! Февральский отчет EMC Labs: BTC терпит циклические удары по ожиданиям рецессии в США, используя среднесрочные и долгосрочные возможности распределения

Вторичная распродажа: краткосрочные инвесторы с кровавыми токенами

С момента запуска второго распродажа в октябре 2024 года 1,12 миллиона Биткойнов были переведены из долгосрочного в краткосрочное владение. Вторичная распродажа рассматривается как необходимое условие для завершения бычьего цикла, за этим стоит логика о том, что при увеличении активного объема Биткойнов до определенного уровня ликвидность исчерпается, что приведет к разрушению восходящего тренда.

В феврале долгосрочные держатели проявили сдержанность, продав лишь 7271 токен. Существующие долгосрочные держатели больше не обращают внимания на диапазон цен "Трамп дно" (89000~110000 долларов), выбирая держать токены в ожидании роста.

Последняя неделя февраля, перенесенные кровавые фишки поступили от краткосрочных инвесторов. Анализ данных на блокчейне показывает, что до 24 февраля краткосрочные инвесторы все еще держались, начиная с 25 числа они начали терять позиции, и только в этот день краткосрочные инвесторы на блокчейне понесли убытки в размере 255 миллионов долларов. Это второй по величине убыток за весь текущий цикл, уступая только 5 августа 2024 года (убыток на блокчейне составил 362 миллиона). В истории, после того как краткосрочные инвесторы испытывали аналогичные крупные убытки, рынок часто достигает временного дна.

Глубокий анализ на блокчейне показывает, что с 24 февраля в диапазоне от 78000 до 89000 долларов количество Биткойнов увеличилось на 564920,06, в то время как в диапазоне "Трамп底" (от 89000 до 110000 долларов) количество Биткойнов уменьшилось на 412875,03.

"Трамп底" диапазон сформировался с ноября прошлого года по февраль этого года, участники этого диапазона являются типичными краткосрочными инвесторами. Продажа токенов краткосрочными инвесторами с кровью на руках пытается построить среднесрочный уровень поддержки, также укрепляя диапазон 73000~89000, где токенов меньше.

! Февральский отчет EMC Labs: BTC терпит циклические удары по ожиданиям рецессии в США, используя возможности среднесрочного и долгосрочного распределения

! Февральский отчет EMC Labs: ожидания рецессии в США снова растут, BTC терпит циклические удары, приветствует среднесрочные и долгосрочные возможности распределения

! Февральский отчет EMC Labs: ожидания рецессии в США снова растут, BTC терпит циклические удары, приветствует среднесрочные и долгосрочные возможности распределения

! Февральский отчет EMC Labs: ожидания рецессии в США снова растут, BTC терпит циклические удары, используя возможности среднесрочного и долгосрочного распределения

Резюме

Продажа с кровавыми фишками в основном происходит от краткосрочных инвесторов, в то время как долгосрочные держатели замедлили продажи и ожидают роста. Анализ показывает, что в настоящее время бычий рынок находится лишь в состоянии промежуточного этапа, а не в переходе к медвежьему.

В феврале произошла крупнейшая за текущий цикл коррекция Биткойна, вызванная пересмотром цен на акции США, находящиеся на историческом максимуме, в связи с "ожиданиями экономической рецессии", что привело к массовому оттоку средств из спотовых ETF на Биткойн. Динамика разворота также будет зависеть от изменения ожиданий на рынке акций США и его тенденции к восстановлению.

Внутренняя структура относительно стабильна, Биткойн и рынок криптовалют все еще функционируют в рамках цикличности, краткосрочное падение цен создает возможности для среднесрочного и долгосрочного размещения.

Необходимо внимательно следить за макроэкономической ситуацией в США, ожиданиями рынка и позицией Федеральной резервной системы в отношении возобновления снижения процентных ставок.

! Февральский отчет EMC Labs: ожидания рецессии в США снова растут, BTC терпит циклические удары, приветствует среднесрочные и долгосрочные возможности распределения