Глубокий анализ стратегии арбитража по ставке финансирования бессрочных фьючерсов

Один. Основные понятия и принципы ставки финансирования

1.1 Введение в Бессрочные фьючерсы

Бессрочные фьючерсы — это особый дериватив на рынке криптовалют, который был разработан на основе традиционных фьючерсных контрактов. В отличие от обычных фьючерсов, бессрочные фьючерсы не имеют фиксированной даты исполнения, и инвесторы могут удерживать их в течение длительного времени. Для поддержания согласованности цен по контракту и спотовым ценам бессрочные фьючерсы вводят механизм ставки финансирования.

Бессрочные фьючерсы используют механизм двойной цены:

• Маркировочная цена: используется для определения, произошло ли принудительное закрытие позиций, рассчитывается на основе взвешенной цены спот с нескольких бирж.
• Реальная цена сделки: фактическая цена сделки на рынке, определяющая стоимость открытия позиции для инвесторов.

1.2 ставка финансирования解析

Ставка финансирования является ключевым механизмом для балансировки сил покупателей и продавцов в бессрочных фьючерсах. Она состоит из двух частей:

• Премиум-часть: отражает степень отклонения цены контракта от цены спот.
• Фиксированная часть: базовая ставка, установленная биржей

Формула расчета ставки финансирования: Премия = ( цена контракта - цена спотового индекса ) / цена спотового индекса

Когда ставка финансирования положительна, это означает, что бычий рынок перегрет, и быки должны платить комиссии медведям; наоборот, медведи платят быкам. Этот механизм эффективно сдерживает чрезмерный оптимизм или пессимизм на рынке. Ставка финансирования обычно рассчитывается каждые 8 часов.

1.3 Простое объяснение механизма ставки финансирования

Можно сравнить механизм ставки финансирования бессрочных фьючерсов с рынком аренды жилья:

• Арендатор (бычий) = Инвестор, покупающий бессрочные фьючерсы
• Арендодатель (шорт) = Инвестор, который открывает короткие позиции по бессрочным фьючерсам
• Средняя цена по региону (маркировочная цена) = Средняя цена на спотовом рынке
• Фактическая арендная плата (текущая цена контракта) = Рыночная цена бессрочных фьючерсов

Когда количество арендаторов слишком велико и арендная плата превышает рыночную среднюю цену, арендаторы должны платить арендодателю дополнительную плату, чтобы способствовать снижению арендной платы. И наоборот. Этот механизм обеспечивает динамическое равновесие на рынке.

Два, стратегия арбитража по ставке финансирования

2.1 ставка финансирования Арбитраж принцип

Основой Арбитража ставки финансирования является хеджирование спот- и контрактных позиций для блокировки дохода от ставки финансирования, одновременно избегая риска ценовых колебаний. Его основная логика включает в себя:

• Определение направления ставки: когда ставка финансирования значительно отклоняется, существует большая возможность для арбитража
• Хеджирование рисков: компенсация рисков ценовых колебаний за счет обратных позиций на спотовом и фьючерсном рынках
• Высокочастотный сложный процент: расчет каждые 8 часов, эффект сложного процента значителен

По сути, это дельта-нейтральная стратегия, направленная на блокировку определенного фактора доходности (ставка финансирования), не подвергаясь риску ценового направления.

2.2 Три метода Арбитража

1. Арбитраж с одним токеном на одной бирже (самый распространенный)

   • Определение направления: если ставка финансирования положительная, подходит для продаж бессрочных фьючерсов и покупок спотовых.
   • Открытие позиции: короткая продажа бессрочных фьючерсов + длинная позиция на спотовом рынке
   • Сбор ставки: получение дохода от ставки финансирования через хеджирование позиций

2. Арбитраж с одним видом криптовалюты между биржами

   • Сканирование ставки финансирования биржи: выберите две биржи с высокой ликвидностью и большой разницей в ставках.
   • Открытие позиции: одна сторона продает бессрочные фьючерсы, другая сторона покупает бессрочные фьючерсы
   • Заработок на ставке финансирования

3. Арбитраж нескольких валют

   • Выберите высоко коррелирующие валюты: используйте дифференциацию ставки финансирования
   • Открытие позиции: короткая продажа монет с высокой ставкой финансирования + длинная позиция по монетам с низкой ставкой финансирования
   • Получение дохода: ставка финансирования + доход от волатильности

Эти три метода имеют возрастающую сложность, на практике первым методом пользуются чаще всего. Последние два требуют более высокой эффективности выполнения и технических знаний.

Три, анализ преимуществ учреждения

3.1 维度 распознавания возможностей

Организации используют алгоритмы для实时监控 всех параметров тысяч криптовалют на рынке и могут в миллисекунды выявлять возможности для Арбитража. В отличие от этого, индивидуальные инвесторы обычно могут отслеживать лишь небольшое количество основных криптовалют, и частота обновления данных у них гораздо ниже.

3.2 Эффективность захвата возможностей

Организации имеют значительные преимущества в технологиях и объемах торговли, что позволяет значительно снизить торговые издержки и повысить эффективность арбитража. Частным инвесторам сложно конкурировать в этой области.

3.3 Система управления рисками

У организаций есть成熟ная система контроля рисков, которая может быстро реагировать на изменения на рынке и точно корректировать позиции. Частные инвесторы, как правило, реагируют медленнее на риски и имеют ограниченные средства.

Четыре, прогноз стратегий арбитража и адаптация инвесторов

4.1 Различия в институциональных арбитражных стратегиях

Несмотря на то, что различные учреждения используют схожие арбитражные подходы, в конкретной реализации у каждого есть свои особенности. Некоторые сосредотачиваются на крупных монетах, другие специализируются на ротации небольших монет. В настоящее время общая арбитражная емкость на рынке оценивается в более чем 100 миллиардов, и с развитием рынка деривативов она продолжает расти.

4.2 Адаптация инвесторов

Арбитражные стратегии имеют низкий риск и подходят для консервативных инвесторов. Их преимущества заключаются в низкой волатильности и низком откате, что особенно подходит для资金, которые избегают риска. Недостатком является то, что верхний предел доходности ниже, чем у трендовых стратегий, а годовая доходность обычно составляет от 15% до 50%.

Для обычных инвесторов использование личных арбитражных стратегий может столкнуться с "низкой доходностью + высокими издержками на обучение". Рекомендуется косвенно участвовать, выбирая соответствующие институциональные продукты, рассматривая их как стабильную часть распределения активов.