Революция стейблкоинов: резонанс технологической архитектуры и бизнес-экосистемы

Глобальная финансовая система переживает глубокие изменения. Традиционные платежные сети сталкиваются с полным вызовом со стороны стейблкоинов из-за устаревшей инфраструктуры, длительных сроков расчетов и высоких затрат. Эти цифровые активы меняют модели трансакций с одной стороны и способы получения финансовых услуг для физических лиц с другой.

В последние годы стейблкоины продолжают развиваться и становятся важной инфраструктурой для глобальных платежей. Крупные финансовые технологические компании, платежные процессоры и суверенные организации постепенно интегрируют стейблкоины в приложения для потребителей и корпоративные финансовые потоки. В то же время, от платежных шлюзов до каналов ввода-вывода средств и новых финансовых инструментов, таких как программируемые доходные продукты, значительно увеличили удобство использования стейблкоинов.

Данный отчет с технической и коммерческой точек зрения глубоко анализирует экосистему стейблкоинов. Исследуются ключевые участники, формирующие эту область, основные инфраструктуры, поддерживающие торговлю стейблкоинами, а также динамические потребности, движущие их применением. Кроме того, рассматривается, как стейблкоины порождают новые финансовые приложения и какие вызовы они сталкиваются в процессе широкого внедрения в глобальную экономику.

Один. Почему стоит выбирать стейблкоин для оплаты?

Чтобы понять влияние стейблкоинов, сначала необходимо рассмотреть традиционные платежные решения. Эти традиционные системы охватывают наличные деньги, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные банковские переводы (SWIFT), автоматизированные клиринговые палаты (ACH) и пиринговые платежи. Хотя они уже стали частью повседневной жизни, многие платежные каналы, такие как инфраструктура ACH и SWIFT, существуют с 70-х годов XX века. В настоящее время большинство этих глобальных платежных инфраструктур устарели и сильно фрагментированы. В целом, эти способы оплаты страдают от высоких издержек, высокого трения, длительного времени обработки, невозможности круглосуточного расчета и сложных бекенд-процессов. Кроме того, они часто (платно) объединяют ненужные дополнительные услуги, такие как проверка личности, кредитование, соблюдение норм, защита от мошенничества и интеграция с банками.

стейблкоин платежи эффективно решают эти проблемы. Использование блокчейна для расчетов значительно упрощает процесс платежей, сокращает промежуточные этапы и обеспечивает реальную видимость потоков средств, что не только сокращает время расчетов, но и снижает затраты.

Основные преимущества стейблкоин платежей можно кратко изложить следующим образом:

• Реальное время расчета: транзакции завершаются практически мгновенно, устраняя задержки в традиционных банковских системах.
• Безопасно и надежно: неизменяемый реестр блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, предоставляя защиту пользователям.
• Снижение затрат: устранение посредников значительно снизило транзакционные расходы, сэкономив средства пользователей.
• Глобальное покрытие: децентрализованные платформы могут охватывать рынки, которые недостаточно обслуживаются традиционными финансовыми услугами (включая людей без банковских счетов), достигая финансовой инклюзии.

Два. Структура отрасли платежных стейблкоинов

стейблкоин платежная индустрия может быть разбита на четыре уровня технологического стека:

1. Первый уровень: Уровень приложений

Уровень приложений в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг (PSP), которые интегрируют несколько независимых платежных учреждений для ввода и вывода средств в единую агрегированную платформу. Эти платформы предоставляют пользователям удобные способы доступа к стейблкоинам, инструменты для разработчиков, работающих на уровне приложений, и услуги кредитных карт для пользователей Web3.

a. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это сервис, который обеспечивает безопасную обработку платежей и облегчает сделки между покупателями и продавцами.

В этой области известные компании, занимающиеся инновациями, включают:

• Известный поставщик платежей: интеграция стейблкоинов, таких как USDC, для глобальных платежей.
• Некоторый криптовалютный кошелек: не предоставляет функции прямого обмена фиатной валюты, пользователи могут осуществлять операции ввода и вывода через интеграцию с его сторонними услугами.
• Helio: 450 тысяч активных кошельков и 6000 торговцев. Благодаря одному из плагинов для блокчейн-платежей миллионы интернет-магазинов могут принимать оплату в криптовалюте и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD.
• Многие приложения Web2 для платежей также позволяют пользователям осуществлять платежи с использованием стейблкоинов, что еще больше расширяет сферы применения стейблкоинов.

Сфера поставщиков платежных шлюзов может быть четко разделена на две категории (с определенным перекрытием)

1. Платежный шлюз для разработчиков; 2) Платежный шлюз для потребителей. Большинство поставщиков платежных шлюзов, как правило, больше сосредотачиваются на одной из этих категорий, тем самым формируя свой основной продукт, пользовательский опыт и целевой рынок.

Платёжный шлюз для разработчиков предназначен для обслуживания предприятий, финансовых технологий и компаний, которым необходимо интегрировать инфраструктуру стейблкоинов в свои рабочие процессы. Обычно они предлагают интерфейсы программирования приложений (API), комплекты для разработки программного обеспечения (SDK) и инструменты для разработчиков, чтобы интегрироваться в существующие платёжные системы, обеспечивая автоматизированные платежи, кошельки стейблкоинов, виртуальные счета и функции мгновенных расчётов. Некоторые новые проекты, сосредоточенные на предоставлении таких инструментов для разработчиков, включают:

• BVNK: предоставляет инфраструктуру для корпоративных платежей для легкой интеграции стейблкоинов. BVNK предлагает API-решения, которые обеспечивают бесшовное соединение, имеют платежную платформу для трансакций в международной коммерции, а также позволяют компаниям хранить и обменивать различные стейблкоины и фиатные валюты через корпоративные счета, и предоставляют торговые услуги, необходимые для принятия клиентских платежей в стейблкоинах. Обрабатывает более 10 миллиардов долларов США в годовом объеме транзакций, с годовым темпом роста 200%, оценка 750 миллионов долларов США, клиенты включают развивающиеся регионы, такие как Африка, Латинская Америка и Юго-Восточная Азия.
• Iron （тестирование）：Предоставляет API для бесшовной интеграции торговли стейблкоинами в существующий бизнес. Он предлагает предприятиям глобальные каналы ввода и вывода средств, инфраструктуру для платежей в стейблкоинах, кошельки и виртуальные счета, поддерживает настраиваемые рабочие процессы платежей (включая регулярные платежи, выставление счетов или платежи по запросу).
• Juicyway: предоставляет ряд API для корпоративных платежей, выплаты заработной платы и массовых платежей, поддерживаемые валюты включают нигерийскую найру (NGN), канадский доллар (CAD), доллар США (USD), стейблкоин Tether (USDT), доллар США (USDC). Основной рынок — Африка, данные по операциям пока отсутствуют.

Платежные шлюзы, ориентированные на потребителей, сосредоточены на пользователях и предлагают простой в использовании интерфейс, удобный для стабильных монет, переводов и финансовых услуг. Обычно они включают мобильные кошельки, поддержку нескольких токенов, каналы ввода-вывода фиатной валюты и бесшовные трансакции между странами. Некоторые известные проекты, сосредоточенные на предоставлении пользователям такого простого платежного опыта, включают:

• Decaf：онлайн-банковская платформа, обеспечивающая личные расходы, переводы и стейблкоин-транзакции в более чем 184 странах; Decaf сотрудничает с местными каналами в Латинской Америке, включая одного крупного поставщика услуг по переводу, достигая почти нулевых затрат на вывод средств, имеет более 10 000 пользователей в Южной Америке и высокие оценки среди разработчиков блокчейна.
• Meso: решение для ввода и вывода средств, напрямую интегрированное с торговцами, позволяющее пользователям и компаниям легко конвертировать между фиатной валютой и стейблкоином с минимальными трениями. Meso также поддерживает покупку USDC через некоторые платежные системы, упрощая процесс получения стейблкоинов для потребителей.
• Известное платежное приложение: его функция кошелька стейблкоинов использует технологии стейблкоинов, но её функционал интегрирован в существующее приложение для потребительских платежей, что позволяет пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары, не взаимодействуя напрямую с блокчейн-инфраструктурой.

U-карта

Криптовалютные карты позволяют пользователям использовать криптовалюту или стейблкоины для покупок в традиционных торговых точках. Эти карты обычно интегрированы с традиционными кредитными картами и обеспечивают бесшовные транзакции, автоматически конвертируя криптовалютные активы в фиатные деньги на момент продажи.

Проект включает в себя:

• Reap: Азиатский эмитент карт, клиенты включают множество компаний, продает решения под собственным брендом, в основном зарабатывает на комиссии от объема сделок (например, Kast 85%-Reap15%), сотрудничает с банками Гонконга, может покрывать большую часть регионов за пределами США, поддерживает многосетевые депозиты; объем сделок в июле 2024 года составил $30M.
• Raincards: эмитенты карт в Америке, поддерживающие множество компаний, их главная особенность заключается в том, что они могут обслуживать пользователей из США и Латинской Америки. Я выпустил корпоративную карту USDC, чтобы оплачивать командировочные расходы, канцелярские товары и другие повседневные бизнес-расходы с помощью активов на блокчейне (например, USDC).
• Fiat24: Европейский эмитент карт + web3 банк, бизнес-модель похожа на вышеупомянутые две компании, поддерживает эмиссию карт для нескольких компаний; лицензия в Швейцарии, в основном обслуживает пользователей из Европы и Азии, пока не поддерживает полные цепочные транзакции, только пополнение на определённой блокчейне. Рост медленный, общее количество пользователей 20 000, месячный доход $100K-150K.
• Kast: быстро растущий U-карт на определенном блокчейне, на данный момент выпущено более 10 тысяч карт, 5-6k активных пользователей в месяц, объем торгов в декабре 2024 года составит $7m, доход $200k.
• 1Money: экосистема стейблкоинов, недавно выпустила кредитную карту, поддерживающую стейблкоины, и предоставляет набор инструментов для разработки программного обеспечения, упрощающий интеграцию L1 и L2, в тестировании пока нет данных.

Поставщики криптовалютных карт разнообразны, и они, как правило, различаются по регионам обслуживания и поддерживаемым токенам, а также обычно предлагают конечным пользователям услуги с низкими комиссиями, чтобы повысить интерес пользователей к использованию криптовалютных карт.

2. Второй уровень: процессинг платежей

В качестве ключевого уровня технологии стейблкоинов платёжные процессоры являются опорой платёжных каналов и в основном охватывают два типа: 1. Провайдеры услуг ввода-вывода 2. Провайдеры услуг выпуска стейблкоинов. Они выступают в качестве ключевого промежуточного слоя в жизненном цикле платежа, соединяя Web3 платежи с традиционной финансовой системой.

a. Обработчик ввода-вывода средств

• Некоторый сервис по вводу-выводу A: поддерживает более 80 видов криптовалют, предлагает различные способы ввода и вывода средств и услуги обмена токенов, чтобы удовлетворить разнообразные потребности пользователей в торговле криптовалютами.
• Некоторый сервис по вводу-выводу средств B: охватывает более 150 стран и предоставляет услуги ввода-вывода для более чем 90 видов криптоактивов. Эта сеть обрабатывает все требования KYC (идентификация), AML (борьба с отмыванием денег) и соблюдения норм, обеспечивая соответствие и безопасность услуг ввода-вывода.
• Некоторый гибридный платежный шлюз: решение для гибридного платежного шлюза, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между фиатными валютами и криптоактивами, обеспечивающее интеграцию традиционных фиатных валют и платежей криптоактивами.

b. Выпуск стейблкоинов & координация обработчиков

• Bridge: Основные продукты Bridge включают координационный API и API выпуска, первый помогает компаниям интегрировать различные стейблкоин платежи и обмены, второй поддерживает компании в быстром выпуске стейблкоинов. Платформа в настоящее время лицензирована в США и Европе и установила важные партнерские отношения с Государственным департаментом и Министерством финансов США, обладая мощными возможностями соблюдения нормативных требований и ресурсными преимуществами.
• Brale ( тестирование ): аналогично продукту Bridge, это регулируемая платформа для выпуска стейблкоинов, предоставляющая API для координации стейблкоинов и управления резервами. Имеет лицензии на соблюдение норм в каждом штате США, сотрудничество с предприятиями требует прохождения KYB (проверка идентичности компании), а пользователи должны открыть счет в Brale для прохождения KYC. Клиенты Brale чаще всего являются OG на блокчейне (например: Etherfuse, Penera и др.), и в сравнении с Bridge их поддержка со стороны инвесторов и бизнес-развития немного слабее.
• Perena ( в тестировании ): Платформа Perena Numeraire снижает порог входа для выпуска нишевых стейблкоинов, поощряя пользователей предоставлять централизованную ликвидность в одном пуле. Numeraire использует модель "центр-радиус", где USD* выступает в качестве централизованного резервного актива, выполняя роль "узла" для выпуска и обмена стейблкоинов. Этот механизм позволяет эффективно чеканить, выкупать и торговать различными стейблкоинами, привязанными к разным активам или юрисдикциям, каждый из которых соединен с USD* в качестве аналогичного "спицы". Благодаря такой системной структуре Numeraire обеспечивает глубокую ликвидность и повышает эффективность капитала, так как малые стейблкоины могут взаимодействовать через USD*, не требуя предоставления распределенных ликвидностных пулов для каждой валютной пары. Конечная цель этой системы - не только улучшить ценовую стабильность и снизить проскальзывание, но и обеспечить бесшовный обмен между стейблкоинами.

3. Третий уровень: Эмитенты активов

Эмитенты активов отвечают за создание, поддержание и выкуп стейблкоинов. Их бизнес-модель обычно основана на балансе.