Волатильность BTC (8 сентября - 15 сентября)

Ключевые показатели (Гонконгское время с 8 сентября 16:00 до 15 сентября 16:00) BTC/USD увеличился на 3.8% (с 111,300 долларов до 115,500 долларов), ETH/USD увеличился на 7.2% (с 4,290 долларов до 4,600 долларов)

Динамика спотового рынка BTC соответствует нашему постепенно развивающемуся мнению: восходящий процесс, начавшийся в сентябре 2024 года, в основном завершен и переходит в фазу коррекции. Ожидается, что в этот раз основным сценарием станет боковое движение, рынок готовится протестировать предыдущие максимумы (даже преодолеть исторический максимум), после чего последует более значительная нисходящая коррекция. Эта коррекция может пробить уровень поддержки в 101,000 долларов, что приведет к возврату цены в высоковолатильный диапазон 88,000–92,000 долларов, и в конечном итоге вызовет структурную коррекцию в три волны, продолжающуюся несколько месяцев (даже на протяжении всего года), с целью снижения в диапазон 60,000–75,000 долларов. Сопротивление находится на уровнях 118,000 и 120,000 долларов, и при пробое этих уровней может быть вызван вызов историческому максимуму; на данный момент поддержка в диапазоне 112,000–113,000 долларов достаточно стабильна. Тематика рынка На прошлой неделе рынок сосредоточился на экономических данных США и корпоративных отчетах. На фоне слабых данных по неформальной занятости ожидания снижения процентной ставки ФРС в сентябре достигли высокого уровня, а слабый индекс потребительской уверенности университета Мичигана и данные по PPI еще больше укрепили эти ожидания — даже до публикации CPI рынок процентных ставок начал закладывать полное снижение на 6 раз до конца 2026 года. Хотя месячный показатель основного CPI составил 0,346%, что является самым высоким показателем с января этого года, рынок быстро отреагировал на недавние заявления ФРС и данные о занятости, что позволило фондовому рынку продолжить рост до выходных. Криптовалюты извлекли выгоду из повышения аппетита к риску: BTC закрыл разрыв в диапазоне 116,000–110,000 долларов, образовавшийся после заседания в Джексон-Хоуле. После нескольких месяцев низкой активности уверенность на рынке постепенно восстанавливается, приток средств в ETF значительно увеличился после "летнего сезона затишья". Обрушение премии чистой стоимости DAT (биткойн-треста) наоборот повысило общую атмосферу, поскольку цены на монеты снова отклонились от цен на акции DAT. Кроме того, Galaxy Digital объявила о ведущей роли в финансировании строительства экосистемы Solana в размере 1,65 миллиарда долларов, что способствовало росту цены SOL близко к 250 долларов. Имплицированная волатильность BTC

Фактическая волатильность на прошлой неделе значительно снизилась до диапазона 20%-25%. Возврат средств в ETF поддерживает цены на спот-рынке, однако при каждом росте наблюдается большое количество продаж, что ограничивает восходящую волатильность. По мере того как цена постепенно приближается к психологическому уровню сопротивления 120,000–124,000 долларов, ликвидность продаж может постепенно уменьшаться, и за движением фактической волатильности необходимо будет внимательно следить. Падение фактической волатильности тянет за собой имплицированную волатильность (особенно на коротких сроках), но на этой неделе, с учетом заседания FOMC в среду и постоянных попыток цены протестировать верхнюю границу диапазона, краткосрочная волатильность естественным образом возросла. Есть вероятность, что мы снова увидим вход в бычьи спрэды, чтобы сыграть на том, что BTC будет корректироваться, чтобы догнать снижение ставок, уже наблюдаемое на других рынках, что поддерживает опционы с истечением после сентября. Коэффициент асимметрии/кумуляции BTC к доллару

Индикатор асимметрии показывает, что премия по пут-опционам продолжает сужаться: приток средств в ETF сдерживает фактическую волатильность вниз, а также среда с повышенным аппетитом к риску способствует прорыву на спотовом рынке через первоначальное сопротивление 113,000–114,000 долларов. Однако по сравнению с прошлыми циклами структурный спрос на рост все еще недостаточен, учитывая, что волатильность находится на низком уровне, долгосрочные инвесторы в наличные все еще покупают защиту снизу на растущем тренде. Куртозис перед выходными растет: из-за исторически слабого сезонного поведения BTC в сентябре и (другие) рынки уже полностью учли риски данных ФРС, инвесторы продолжают искать защиту на крыльях. Ранее спрос был сосредоточен на стороне путов (асимметрия продолжала смещаться вниз), но недавний рост цен на монеты заставил взглянуть на колл-опционы выше исторических максимумов, что привело к росту куртозиса (в то же время асимметрия путов сужается) — что указывает на сильное желание рынка избежать удержания слишком малых позиций по опционам перед прорывом исторического максимума. Желаю вам удачной торговли в новом торговом неделе!