Здравствуйте

Добро пожаловать на наш еженедельный обзор макроэкономики и новостей.

На криптовалютных рынках складывается необычная ситуация противостояния.

Золото обновило исторический максимум, фондовые индексы игнорируют предостережения по прибыли, доллар постепенно слабеет. Всё словно указывает на дальнейший рост рисковых активов. Тем не менее, Bitcoin, обычно самый громкий на фоне роста ликвидности, замер чуть ниже $117 000.

Это происходит несмотря на значительный запас «топлива» — миллиарды, привлечённые в ETF, рост объёмов стейблкоинов на биржах, а долгосрочные держатели постепенно увеличивают предложение.

Чего не хватает?

Разберёмся на 37-й неделе 2025 года: с 8 по 14 сентября.

TOKEN2049 Happy Bird (акция) заканчивается в пятницу!

Уже через две недели глобальное криптосообщество соберётся в Marina Bay Sands на крупнейшем событии индустрии: TOKEN2049 Singapore. Всё ещё есть возможность сэкономить $400 на билетах.

В числе уникальных спикеров: Eric Trump и Donald Trump Jr. (World Liberty Financial), Tom Lee (Fundstrat CIO), Vlad Tenev (председатель и CEO Robinhood), Paolo Ardoino (CEO Tether), Arthur Hayes (CIO Maelstrom) и многие другие, которые будут объявлены позже.

Присоединяйтесь к более чем 25 000 участникам, 500 экспонентам и 300 спикерам, когда всё пространство превратится в город-фестиваль: скалодром, зиплайн (канатная дорога), корты для пиклбола, живые выступления, wellness-сессии и многое другое.

Не упустите возможность стать частью главного крипто-события этого года.

Забронируйте своё место сейчас!

На прошлой неделе Bitcoin закрыл августовский фьючерсный разрыв на Чикагской товарной бирже (CME) на уровне $117 000, а затем остановился, балансируя между накоплением и открытием новых цен, после двух недель важных макроэкономических событий.

Рынок вырос и продемонстрировал два подряд зелёных недели впервые за более чем два месяца. Однако уровень сопротивления $117 000 остался непреодолимым — все ждут решения ФРС 17 сентября.

Обстановка формируется на фоне экономической неопределённости. Две недели назад показатели рынка труда США оказались слабее прогнозов.

Теперь данные об инфляции дают смешанные сигналы. Цены производителей снизились по итогам месяца, что указывает на ослабление инфляционного давления. Но потребительские цены идут другим путём. Индекс потребительских цен (CPI) за август вырос на 0,4% месяц к месяцу, а годовой темп достиг 2,9% — максимального значения с февраля. Это всё ещё выше целевого ориентира ФРС в 2%, то есть инфляция далека от победы.

Данные по PPI намекают на замедление инфляции, но CPI показывают, что домохозяйства ощущают давление. С учётом слабости рынка труда аргументы в пользу смягчения политики сохраняются. Рынки уже заложили более 95% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов, по данным CME FedWatch.

Тем временем другие активы становятся центром внимания.

Золото выросло до рекордных $3 640 за унцию. На фондовом рынке индексы S&P 500 и Nasdaq обновили максимумы накануне заседания ФРС.

@TradingView

Bitcoin стремился повторить динамику.

От минимумов — около $108 000 в конце августа — он поднялся выше $116 000 на прошлой неделе. Однако, в отличие от золота и акций, не смог пробить ключевой уровень. Гэп закрыт, импульс набирался, но сопротивление $117 000 оказалось крепким.

Всю неделю Bitcoin удерживался выше $110 000, прибавив 3,81% к воскресенью вечером.

@TradingView

Спотовые Bitcoin ETF привлекли более $2,3 млрд всего за пять дней — это лучший показатель с июля и пятая по объёму неделя в 2025 году. Институциональные инвесторы поддерживают спрос, открывают новые позиции.

Однако на деривативном рынке уверенности меньше.

Открытый интерес по Bitcoin Futures немного вырос, но спекулятивная активность переместилась к Ethereum и альткоинам. Это отразилось на доминировании Bitcoin — оно снизилось на 0,7 процентного пункта за неделю.

Индекс страха и жадности на крипторынке вырос на 9 пунктов до нейтрального уровня, отдаляясь от зоны страха, что сигнализирует об укреплении настроений.

Ончейн-данные подтверждают: ликвидность ждёт решающего импульса.

Коэффициент прибыли по потраченным выходам (SOPR) демонстрирует: долгосрочные держатели продолжают продавать на росте, а краткосрочные — снова продают с прибылью, а не с убытком. Это маркер здорового оборота, когда предложение продолжает циркулировать — без признаков рыночного напряжения.

Отношение SOPR долгосрочных и краткосрочных держателей остаётся высоким — продажи преимущественно идут со «старых» кошельков, а не от новых инвесторов.

@CryptoQuant

Отношение рыночной и реализованной стоимости (MVRV) выросло с 2,09 до 2,17, что фиксирует Bitcoin в фазе середины цикла. Обычно MVRV между 3,5 и 4 сигнализирует о перегретом рынке. На 2,2 оценки сбалансированы — цена стабильна, перегрева нет.

Коэффициент предложения стейблкоинов — сравнение рыночной капитализации криптовалют и совокупной капитализации всех стейблкоинов — опустился до минимума за четыре месяца. Это означает, что ликвидность в стейблкоинах простаивает на биржах — относительно объёмов Bitcoin.

@CryptoQuant

Краткосрочный RSI также снизился до примерно 50, что отражает нейтральный импульс и открывает потенциал для роста. Все эти данные подтверждают: ликвидность присутствует, но полный рыночный импульс пока не реализован.

Что дальше?

Снижение ставок не всегда однозначно приводит к росту Bitcoin.

В марте 2020 года, когда ФРС снизила ставку из-за пандемии, Bitcoin вначале обрушился вместе с рисковыми активами, а затем совершил стремительный взлёт по мере притока ликвидности. Аналогичная динамика была в конце 2024 года: первое снижение ставки вызвало волатильность и фиксацию прибыли, после чего цикл смягчения дал старт новому ралли.

Ончейн-метрики, такие как MVRV и коэффициент китов, в эти периоды фиксировали краткосрочные просадки, за которыми следовал долгосрочный рост. Если сценарий повторится, первое снижение ставки этой недели может привести к волатильности, а не прямолинейному ралли, даже при позитивных среднесрочных ожиданиях.

Если Bitcoin закрепится выше $117 000, дорога к новым максимумам может открыться быстро. Если уровень не удержится, особенно если ФРС сохранит ставку из-за инфляции, рынок может откатиться к $113 000 и ниже. Книга ордеров показывает крупную ликвидность на этих отметках — трейдеры уже ждут снижения.

@Coinglass

Институциональные инвесторы явно выбирают Bitcoin ETF в качестве предпочтительного инструмента, а спекулятивные трейдеры переводят капитал в Ethereum и Solana.

Если BTC вырастет после решения ФРС, стоит ожидать распространения импульса: ETH, уже привлекающий плечевые позиции, скорее всего, покажет опережающую динамику. Если же BTC застопорится, первыми на отток спекулятивного капитала отреагируют альткоины.

Ликвидность увеличивается — ETF выкупают предложение, балансы стейблкоинов растут, долгосрочные держатели постепенно снижают позиции. Однако рынок ждёт триггер.

Если Пауэлл заявит о начале цикла смягчения без существенных оговорок, Bitcoin вероятно вернёт $117 000 и перейдёт к поиску новой цены выше этого уровня. Если же он выберет осторожную риторику, укажет на сохраняющуюся инфляцию или внешние риски, диапазон может задержаться до следующей публикации в октябре.

Для инвесторов ончейн-метрики показывают здоровую фазу рынка, однако рекомендуется соблюдать осторожность. Институциональные и корпоративные казначейства инвестируют в ETF. Основной риск лежит в выборе времени, а не направления.

Наступающая неделя покажет, завершится ли ожидание решающего сигнала. Весь рынок следит за Пауэллом.

Это всё по макроэкономике и новостям недели.

Увидимся на следующей неделе.

До встречи — соблюдайте осторожность,

Prathik

Отказ от ответственности:

1. Статья перепечатана с ресурса [TOKEN DISPATCH]. Все права принадлежат оригинальному автору [@prathikdesai">Prathik Desai]. При наличии возражений по перепечатке обращайтесь в команду Gate Learn, и вопрос будет решён оперативно.
2. Отказ от ответственности: мнения и выводы, изложенные в статье, отражают позицию автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано обратное, копирование, распространение и использование переведённых материалов запрещено.