Before00zero

- Começo do novo ano do Bitcoin com queda na procura:
Os fundos de índice negociados (ETFs) focados em Bitcoin nos Estados Unidos registaram fluxos de saída de 348 milhões de dólares na quarta-feira, eliminando os fluxos de entrada de 355 milhões de dólares do dia anterior. Estes fundos tiveram fluxos de saída de 1,09 mil milhões de dólares, continuando a série de retiradas após terem vendido 3,48 mil milhões de dólares em novembro.
Além disso, este mês marca o quinto mês de declínio no ano passado, enquanto o fluxo anual atingiu 21,07 trilhões de dólares.
Dados dos fundos de índice negociados em Bitcoin (ETFs) americanos em tempo real. Fonte: Sosovalue
No que diz respeito às empresas, a Tether, uma emissora de uma stablecoin lastreada em dólares americanos, anunciou que adquiriu 8.888 bitcoins nos últimos três meses. A iniciativa da Tether, juntamente com as aquisições das empresas Strategy, de Michael Saylor, e Metaplanet, elevou as suas participações para 672.497 bitcoins e 35.102 bitcoins, respetivamente, refletindo um aumento na procura corporativa.
No entanto, a volatilidade de curto prazo no preço do Bitcoin levou a uma redução na exposição ao risco dos investidores individuais no mercado de derivados. Dados do CoinGlass mostram uma diminuição no volume de contratos futuros de Bitcoin em aberto para 54,62 mil milhões de dólares na quinta-feira, em comparação com 94,12 mil milhões de dólares a 7 de outubro. Geralmente, uma redução no volume de contratos em aberto indica que os traders estão a fechar posições ou a reduzir a alavancagem, sugerindo uma menor disposição para assumir riscos.
Volume de contratos futuros de Bitcoin em aberto. Fonte: CoinGlass

- O pedido de empresas e baleias supera os fluxos de saída de fundos de ETFs.
A procura institucional por Bitcoin continua a diminuir, como evidenciado por sete dias consecutivos de fluxos de saída de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA. Os dados mostram um saldo líquido de saída de 19,29 milhões de dólares na segunda-feira, além de 782 milhões de dólares em fluxos de saída totais registados na semana passada. Se a procura institucional por Bitcoin continuar a diminuir, isso poderá aumentar as pressões de venda.
Dados dos ETFs de Bitcoin (BTC) nos Estados Unidos. Fonte: Sosovalue
De acordo com a plataforma de análise de blockchain Arcum Intelligence, a BlackRock depositou mais de 2200 Bitcoin na plataforma Coinbase Prime. Isto reflete uma redução no tamanho do portefólio por parte do maior fornecedor de ETFs de Bitcoin cotados em bolsa, com base nos ativos sob gestão, indicando uma perda de confiança, o que pode aumentar as pressões de venda.
Dados de ativos da BlackRock. Fonte: Arcum Intelligence.
No que diz respeito às empresas, a empresa "Strategi" de Michael Saylor adquiriu 1229 Bitcoin na semana passada, elevando o seu total para 672497 Bitcoin, com um preço médio de 74997 dólares. Além disso, a empresa "Metablanet" comprou 4279 Bitcoin nos últimos três meses, atualmente possuindo 35102 Bitcoin, com um preço médio de 104679 dólares. Este padrão de estabilidade geral na confiança das empresas no Bitcoin reflete uma tendência de compra em momentos de queda do preço.
Num contexto positivo, investidores de grandes carteiras, conhecidos como baleias, estão a retirar Bitcoin das plataformas de negociação, o que indica uma procura renovada. Segundo o site Lookonchain, duas carteiras recentemente criadas retiraram 2201 Bitcoin da Binance, o que pode indicar expectativas de recuperação do mercado com o início do novo ano.

- Os dados da cadeia de blocos e derivados da moeda Toncoin indicam uma melhoria no sentimento do mercado.
Os dados resumidos da CryptoQuant indicam expectativas positivas, mostrando que os mercados à vista e futuros de Toncoin estão a registrar pedidos de compra massivos por grandes investidores, uma desaceleração no mercado e uma dominação das compras. Todos esses fatores apontam para uma melhora no sentimento dos traders, prenunciando uma possível alta nos próximos dias.
No que diz respeito aos derivados, a taxa de posições de compra em relação às de venda da moeda Toncoin na plataforma CoinGlass atingiu 1.14 na quinta-feira, aproximando-se do seu nível mais alto do mês. Essa taxa, que ultrapassa um, indica otimismo no mercado, com os traders esperando uma alta no preço do Toncoin.
Gráfico da proporção de posições de compra para posições de venda no índice TON. Fonte: Coinglass

- Previsões de preço da moeda WorldCoin: a moeda WLD está a ser negociada dentro de um padrão de cunha descendente:
A vela do preço da moeda WorldCoin tem sido negociada dentro de um padrão de baixa (formado por várias máximas e mínimas ligadas por duas linhas de tendência) há mais de um mês. No momento da redação deste relatório, na quinta-feira, o preço do WLD subiu para cerca de 0,49 dólares americanos.
Se o preço das ações WLD ultrapassar o nível da cunha descendente e fechar acima dele, a alta pode estender-se até ao nível de resistência diário de 0,56 dólares. E se o preço fechar acima deste nível, pode subir ainda mais até à média móvel exponencial (EMA) de 50 dias, em 0,63 dólares.
O índice de força relativa (RSI) no gráfico diário indica um nível de 36, em direção ao seu nível neutro de 50, sugerindo uma diminuição do momentum de baixa. No entanto, para que o momentum de alta continue, o índice RSI deve ultrapassar o nível neutro. Ao mesmo tempo, as linhas do indicador MACD estão a convergir, indicando uma situação de indecisão entre os traders.
Gráfico diário do par WLD/USDT
Por outro lado, se o índice WLD enfrentar uma correção, a queda pode estender-se até ao seu nível mais baixo em 18 de dezembro, em 0,47 dólares.

- Os imitadores e o cenário mais amplo do Ministério das Finanças:
O crescimento das empresas que imitam estratégias continua, com mais de 191 empresas públicas possuindo Bitcoin em suas reservas de tesouraria, de acordo com dados da Bitcoin Treasuries.
Muitas dessas empresas públicas seguem uma estratégia de compra de ações e títulos, semelhante à adotada pela Stratigos, mas empresas de mineração como a Marathon Digital (MARA) combinam produção e retenção de ações. Outras empresas, como a Metaplanet, têm apelo global como ferramenta de proteção contra a inflação.
Assim como a Stratigos, os preços das ações dessas empresas caíram entre 50% e 80% em relação aos seus picos em 2025, e os prêmios de valor líquido dos ativos estão diminuindo à medida que o desempenho do Bitcoin fica aquém das expectativas. Veja o exemplo no gráfico abaixo.
Preços das ações das empresas MARA, Metaplanet e Twenty One Capital
Um relatório da CryptoQuant indicou que as empresas de tesouraria de Bitcoin que arrecadaram capital por meio de PIPEs sofreram quedas significativas no valor das ações, pois os preços das ações frequentemente tendem a níveis próximos às suas emissões de PIPEs.
O analista concluiu que o aumento contínuo do preço do Bitcoin é o único fator potencial que pode impedir mais quedas nessas ações. Sem ele, espera-se que muitas delas continuem a cair em direção aos seus preços no mercado de ações privado ou abaixo dele.

- A estratégia mostra um prémio de valor líquido fraco:
O indicador de prémio de valor líquido de ativos (NAV) mede a avaliação do mercado da empresa em relação ao valor líquido das suas holdings de Bitcoin e outros ativos, excluindo passivos. O prémio de valor líquido de ativos atual é -18,12% (0,82x), o que significa que o mercado avalia a empresa MSTR em 82% do valor das suas holdings de Bitcoin por ação (excluindo o valor de outros negócios).
Isto indica que os investidores atualmente não estão dispostos a pagar um prémio pela exposição da Strategy ao Bitcoin alavancado, uma vez que as preocupações com o alívio, o aumento dos custos de dívida e o desempenho lateral do Bitcoin afetam o sentimento — tornando difícil para a MSTR levantar capital de baixo custo para acumular mais Bitcoin sem pressionar os acionistas.
No entanto, durante períodos de fortes mercados em alta, esse prémio frequentemente variava de 1,5x a 2,5x, permitindo à Strategy levantar capital a um custo baixo e aumentar o preço do Bitcoin por ação.

- Desempenho do mercado de ações e desafios em 2025
O preço das ações da "Strategi" (MSTR) caiu drasticamente no gráfico semanal, de um máximo anual de 457,22 dólares em 14 de julho para um mínimo de 155,61 dólares em 1 de dezembro, uma queda superior a 63%. A ação atualmente negocia perto de 160 dólares, aproximando-se do seu menor nível anual e abaixo da média móvel exponencial (EMA) de 200 semanas, que está em 184,09 dólares.
Gráfico semanal da MSTR
Existem algumas razões por trás desta correção no preço da MSTR.
A forte subida do Bitcoin até um recorde de 126.199 dólares em 6 de outubro, seguida de uma queda abaixo do nível de abertura anual de 93.576 dólares, e sua tendência atual em direção ao menor nível anual de 74.508 dólares, resultaram em um desempenho fraco ou ligeiramente negativo em 2025, com o fim do ano se aproximando. Como a MSTR está alavancada por ser uma aposta financiada por dívida no Bitcoin, o preço de suas ações oscila mais do que o do próprio Bitcoin, levando a perdas significativas para os investidores, apesar de suas participações permanecerem estáveis.
Gráfico semanal do par BTC/USDT
Além disso, a "Strategi" financia principalmente o acúmulo de seus Bitcoins através de títulos conversíveis, ações preferenciais e ofertas públicas de ações, em vez de vender Bitcoin. Como resultado, uma grande parte de sua dívida antiga é barata. No entanto, novos empréstimos e ações preferenciais têm custos muito mais altos, levando a aumentos nos pagamentos de juros e nos lucros anuais.
Adicionalmente, a emissão recorrente de ações dilui as participações dos investidores atuais, fazendo com que cada ação represente uma fatia menor da empresa e de suas participações em Bitcoin. Assim, em 2025, um ano forte e volátil, marcado por oscilações trimestrais notáveis no mercado de Bitcoin, isso se tornou um problema para a "Strategi". A empresa não consegue mais captar capital barato facilmente, enquanto o aumento dos custos de financiamento e a diluição das participações dos acionistas pressionam os fluxos de caixa e impactam negativamente o preço das ações, mesmo que o preço do Bitcoin não caia drasticamente.
Riscos potenciais de exclusão de índices, como os causados pela Morgan Stanley Capital International (MSCI), podem levar à remoção de empresas dominadas por Bitcoin, com mais de 50% dos ativos (de uma empresa), dos principais índices de ações, tratando-as mais como instrumentos de investimento do que como empresas operacionais.
Se o índice Strategi for excluído, fundos passivos e fundos de índice que seguem esses índices serão obrigados a vender ações da MSTR, resultando em fluxos de saída de bilhões de dólares. Além disso, é provável que os investidores redirecionem seus capitais de ativos altamente voláteis, como alternativas de Bitcoin alavancadas, como a MSTR, para ativos mais estáveis. Essa evolução pode levar a uma redução na liquidez e na demanda institucional, potencialmente desencadeando uma espiral de queda nos preços das ações da MSTR.

- A empresa "Strategi" e outras empresas de gestão de tesourarias de Bitcoin enfrentam pressões com a desaceleração do mercado:
Os aumentos acentuados e as quedas profundas no preço do Bitcoin levaram a um desempenho estável ou ligeiramente negativo em 2025, causando stress nos modelos de tesouraria das empresas relacionadas com o Bitcoin.
A ação da empresa "Strategi" caiu mais de 60% dos seus máximos durante o ano, levando a uma forte redução nos prémios de valor líquido dos ativos.
As empresas de tesouraria que arrecadaram capital através de operações de investimento privado em ações públicas sofreram quedas significativas no valor das suas ações, uma vez que os preços das ações frequentemente tendem a níveis de emissão.
As obrigações de Bitcoin (BTC) emitidas pela Strategi (MSTR) e outras empresas continuam sob pressão, uma vez que o desempenho volátil do Bitcoin em 2025 - caracterizado por aumentos acentuados e correções profundas - levou à estabilidade ou até ligeiro decréscimo dos rendimentos anuais. Os preços das ações da MSTR caíram mais de 60% dos seus máximos este ano, enquanto as empresas concorrentes que arrecadaram fundos através de investimento privado em ações públicas (PIPE) sofreram uma queda semelhante nos seus preços, atingindo níveis de emissão.
Estratégia: maior proprietário institucional de Bitcoin:
A Michael Saylor Strategy Company, anteriormente conhecida como MicroStrategy, é uma empresa americana especializada em inteligência de negócios (BI) e software móvel, que tem tratado o Bitcoin como um ativo de reserva principal desde agosto de 2020.
Conforme ilustrado no gráfico abaixo, a empresa arrecadou até agora 671.268 Bitcoins em suas reservas, avaliados em 60,04 mil milhões de dólares, a um preço médio de 74.972 dólares por Bitcoin. Isto faz dela a maior empresa do mundo na gestão de reservas de Bitcoin, possuindo 3,19% do fornecimento total de 21 milhões de Bitcoins.
Gráfico de estratégia de posse de Bitcoin. Fonte: BiTBO
A empresa continua a arrecadar capital através de obrigações conversíveis, ações preferenciais e ofertas públicas de ações para comprar Bitcoin, mesmo durante períodos de queda de preços.
Além destas estratégias de captação de recursos, a empresa anunciou a 30 de novembro a criação de uma reserva dedicada em dólares americanos, totalmente financiada através da emissão de novas ações ordinárias da MSTR no mercado (ATM).
A reserva tem como objetivo explícito cobrir:
Distribuições em dinheiro para as categorias de ações preferenciais da Strategy (cerca de 700 milhões de dólares anuais).
Juros sobre as suas obrigações conversíveis existentes.
Necessidades de liquidez de curto prazo em caso de aperto nos mercados de capitais.
Estas reservas são geridas separadamente das reservas de Bitcoin da empresa, tornando a "Strategi" uma entidade com reservas duplas pela primeira vez. Até 22 de dezembro, a "Strategi" aumentou as suas reservas em dólares americanos em 748 milhões de dólares, atingindo 2,19 mil milhões de dólares, valor suficiente para cobrir aproximadamente 700 milhões de dólares de lucros anuais de ações preferenciais por mais de três anos.$BTC

- O declínio na procura institucional por Bitcoin continua:
A procura institucional por Bitcoin continuou a diminuir esta semana. Dados da SoSoValue indicam que os fundos de ETF de Bitcoin à vista tiveram fluxos de saída no valor de 175,29 milhões de dólares na quarta-feira, marcando o quinto dia consecutivo de saques desde 18 de dezembro. Se esses fluxos de saída persistirem e se agravarem, o preço do Bitcoin poderá sofrer mais correções.
Gráfico diário dos fluxos líquidos de Bitcoin à vista para fundos de índice negociados em bolsa. Fonte: SoSoValue
- A calma antes da tempestade:
Dados da Deribit mostram que contratos de opções de Bitcoin no valor de 23,47 bilhões de dólares irão expirar na sexta-feira. Os operadores de derivativos de Bitcoin estão focados intensamente nos preços de exercício mais altos, com o volume de contratos de compra em aberto superando significativamente o volume de contratos de venda, como indicado pela redução da relação venda/compra para 0,35, sugerindo uma tendência de alta geral.
Além disso, o preço de dor máxima de 95.000 dólares indica que os vendedores de opções se beneficiarão mais se o preço do Bitcoin for atraído para esse nível até a data de expiração, pois a maioria dos contratos expirará sem valor nesse nível.
O relatório da QCP Capital desta semana destacou que, apesar da redução nas posições alavancadas, o encolhimento do mercado significa que os riscos de pressão em ambas as direções ainda são elevados.
Um analista da QCP afirmou: "Historicamente, o Bitcoin tende a experimentar volatilidades de 5 a 7% durante o período do Natal, um padrão frequentemente associado ao vencimento de opções de fim de ano, em vez de novos catalisadores fundamentais".