O mercado de trabalho apresenta sinais de "não quente, não frio".

Em dezembro, o emprego no setor privado segundo o ADP aumentou em 41 mil empregos, uma recuperação bastante significativa em relação à perda de 29 mil empregos em novembro, mas ainda abaixo da expectativa do mercado, que era de cerca de 50 mil. Por que esse resultado é chamado de "exatamente na medida"? Porque ele bloqueia as duas extremidades: a intensidade suficiente para assustar com preocupações inflacionárias e assustar com a possibilidade de redução de taxas, mas também fraco o suficiente para não transformar a economia em uma história de recessão.

Na distribuição por setor, o crescimento veio principalmente do setor de serviços. Educação, saúde, hotelaria e lazer, relacionados ao bem-estar da população, sustentaram-se no final do ano, mas os serviços profissionais e empresariais mostraram uma queda clara, o setor de tecnologia da informação está em processo de demissões, a manufatura ainda está em estado de baixa, e a construção civil apenas melhora de forma modesta. Em outras palavras, não é que todo o mercado de trabalho esteja aquecido, mas parece mais uma manutenção difícil durante a troca de impulso econômico.

O desempenho na questão salarial é ainda mais interessante. A remuneração dos funcionários ativos manteve um aumento anual de 4,4%, enquanto os que trocam de emprego conseguem um aumento de 6,6%. O que isso indica? Os trabalhadores de primeira linha ainda têm espaço para negociar salários, mas a espiral salarial, que mais assusta o Banco Central, não foi reiniciada; as empresas preferem preencher vagas de forma precisa, ao invés de expandir de forma indiscriminada.

Para o Federal Reserve, esse relatório é mais uma carta na manga para "manter o status quo" do que uma pressão para mudar de direção. A trajetória oficial das taxas de juros aponta para uma redução só em 2026 — e esses dados de emprego reforçam essa previsão.