Recentemente, a volatilidade do preço do Bitcoin tem sido intensa, caindo abaixo de 87.000 dólares em um curto período, com uma queda diária superior a 8%. Desde o pico de 126.300 dólares em outubro, a retração acumulada já ultrapassa 33%. No mercado, os rumores de que o "bull market acabou" são frequentes, mas ao analisar cuidadosamente os fatores que impulsionaram essa queda, a situação não é tão pessimista quanto parece.

**Correção técnica com três camadas de resistência**

A queda atual é principalmente resultado da ressonância de três fatores. Primeiro, o Departamento do Tesouro dos EUA recentemente retirou cerca de 200 bilhões de dólares de liquidez das contas, juntamente com a desaceleração do ritmo de cortes de juros pelo Federal Reserve, levando a uma escassez geral de liquidez em dólares no mercado, afetando principalmente ativos de alta volatilidade. Segundo, a quebra de suportes críticos levou a uma cadeia de liquidações, com mais de 190.000 traders liquidados em um único dia em 1 de dezembro, totalizando 553 milhões de dólares, desencadeando um ciclo de "queda → liquidação → queda acelerada". Terceiro, a saída líquida de mais de 1 bilhão de dólares de ETFs em uma semana, com insuficiente fluxo de fundos institucionais, ampliou ainda mais o pânico de venda no mercado.

Este é um fenômeno típico de desalavancagem estrutural, essencialmente uma questão de liquidez e sentimento, e não uma fissura nos fundamentos do Bitcoin.

**A lógica fundamental de sustentação do mercado de alta permanece intacta**

Do lado da oferta, o Bitcoin tem um fornecimento fixo de 21 milhões de moedas. Após o halving de abril de 2024, a recompensa por bloco será reduzida de 6,25 para 3,125 moedas, com uma oferta nova continuamente encolhendo. Do lado da demanda, no primeiro semestre de 2025, o fluxo líquido acumulado de ETFs de Bitcoin à vista ultrapassou 47 bilhões de dólares, com gigantes tradicionais como a BlackRock acelerando a alocação de Bitcoin em fundos de pensão e outros ativos de longo prazo. A combinação de oferta restrita e aumento de posições por parte de instituições não mudou.

A volatilidade de curto prazo não consegue esconder o suporte de valor de longo prazo. A atual venda de pânico, na verdade, está entregando posições a participantes de longo prazo com paciência.