Em novembro de 2025, o mercado de Ativos de criptografia apresentou um fenômeno intrigante: o Bitcoin passou por uma retração significativa, mas muitas alts mostraram uma resistência inesperada à queda. Esse movimento divergente pode estar revelando algumas mudanças na lógica subjacente do mercado.

Primeiro, vamos analisar o lado técnico e o ecossistema. Alguns projetos de alts fizeram progressos substanciais durante este período - alguns introduziram mecanismos de queima deflacionária, enquanto outros têm uma grande quantidade de moedas que estão sendo apostadas e bloqueadas na cadeia, essas ações fornecem suporte interno ao preço da moeda. Quando o mercado não depende mais apenas do Bitcoin, os fundamentos do próprio projeto começam a ter um papel.

O fluxo de capital também merece reflexão. A queda do Bitcoin nesta rodada deve-se mais à reestruturação de portfólios por instituições e à volatilidade dos fundos ETF, e não ao pânico geral do mercado. Curiosamente, parte dos fundos que saíram não deixou o mercado, mas sim fluiu para altcoins que estão com preços baixos e que têm novas narrativas a seu favor. Essa "rotação interna" criou um suporte invisível para essas moedas.

A otimização da estrutura de posse de moedas também é crucial. Atualmente, muitos altcoins têm uma maior concentração de fichas, a proporção de detentores de longo prazo aumentou e os desenvolvedores do projeto não fizeram grandes desbloqueios para pressão de venda. Durante as flutuações do mercado, não houve uma reação em cadeia de vendas em pânico por parte dos pequenos investidores, e os preços naturalmente se mantêm estáveis.

Há também um fator de defasagem de tempo: moedas altcoin populares como Zcash e Filecoin já passaram por uma rodada de ajuste profundo no início de novembro, e o risco foi bastante liberado. Quando o Bitcoin cair novamente, elas já não terão muito espaço para cair - aqueles que deveriam sair já o fizeram.

Do setor de moedas de privacidade, o Dash e o ZEC realmente tiveram um forte aumento recentemente, o que pode refletir o efeito de concentração de capital em trilhas específicas.

Esse desvio de tendência pode significar que o mercado está se despedindo da era bruta de "Bitcoin sobe, altcoins sobem". Os fundos começam a filtrar projetos, focando em ecossistemas reais e bases de usuários. Claro, nem todas as alts conseguem decolar; o essencial ainda é ver se o projeto tem força real. O mercado está votando com preços, e as regras de votação estão sendo reescritas.