Estratégia de defesa do Bitcoin da Metaplanet: CEO afirma não temer a concorrência dos ETFs, reforma fiscal no Japão torna-se um catalisador chave

Em novembro de 2025, Simon Grovich, CEO da Metaplanet, uma empresa listada no Japão, respondeu publicamente às dúvidas do mercado, enfatizando que a estratégia proativa de Bitcoin da empresa é essencialmente diferente do Bitcoin ETF dos Estados Unidos e não será substituída por produtos de investimento passivos. A empresa continua a aumentar sua participação em Bitcoin através da reinvestimento dos lucros operacionais e financiamento de capital, tendo recentemente arrecadado quase 1,4 bilhões de dólares através de uma oferta internacional para a compra de Bitcoin.

Ao mesmo tempo, o Japão está prestes a reclassificar 105 ativos criptográficos, incluindo Bitcoin, como produtos financeiros, reduzindo o imposto sobre ganhos de capital de 55% para 20%. Esta reforma fiscal pode aumentar significativamente a atratividade das empresas japonesas em alocar Bitcoin.

Diferença essencial entre a estratégia ativa de Bitcoin e o ETF passivo

O CEO da Metaplanet, Simon Grovich, afirmou recentemente que comparar a estratégia de Bitcoin da empresa com o Bitcoin ETF dos Estados Unidos é um mal-entendido. Ele enfatizou que o Bitcoin ETF é uma ferramenta de investimento passivo que só aumentará a posição em Bitcoin com a entrada de novos fluxos de capital, oferecendo uma exposição fixa e não expandindo ativamente os ativos subjacentes. Em contraste, a Metaplanet, como entidade operacional, continua a aumentar sua participação em Bitcoin através dos lucros dos negócios e do financiamento do mercado de capitais, sendo essencialmente um modelo de exposição em expansão constante.

O núcleo deste modelo de negócios está em aumentar a quantidade de Bitcoin por ação, em vez de simplesmente rastrear o preço do Bitcoin. Grovich comparou de forma vívida: “O ETF é como um miradouro, permitindo que os visitantes apreciem a paisagem passivamente; enquanto a Metaplanet é um jardim em constante expansão, permitindo que os acionistas possuam diretamente mais árvores.” Esta estratégia é semelhante à da empresa Strategy, liderada por Michael Saylor, onde ambas as empresas se comprometem a vincular profundamente o valor da empresa às reservas de Bitcoin, em vez de apenas oferecer exposição ao preço.

Metaplanet Bitcoin estratégia elementos centrais

Tipo de estratégia: modo de acumulação ativa de Bitcoin

Método de financiamento: reinvestimento dos lucros do negócio + financiamento de capital

Recent funding: quase 1,4 mil milhões de dólares em colocação internacional

Comparação de referência: Strategy (posições de 641 mil Bitcoins)

Vantagem competitiva: a participação de cada ação de Bitcoin continua a crescer

Ambiente tributário: o Japão pretende reduzir o imposto sobre ativos criptográficos de 55% para 20%

Diferenças de localização: entidade de negócios vs produto financeiro

Reforma do sistema fiscal japonês e oportunidades de adoção de Bitcoin pelas empresas

A Autoridade de Serviços Financeiros do Japão (FSA) deixou claro que planeja reclassificar 105 ativos criptográficos, incluindo Bitcoin e Ethereum, como produtos financeiros, sujeitos à regulamentação da Lei de Transações de Produtos Financeiros. De acordo com o Asahi Shimbun, essa mudança irá impulsionar a taxa de imposto sobre ganhos de capital de 55% atualmente aplicada como “rendimento diverso” para uma taxa fixa de 20%, igual à aplicada às transações de ações, com expectativa de que isso seja formalizado na revisão orçamentária no início de 2026.

Esta reforma fiscal pode se tornar um ponto de virada para as empresas japonesas na alocação de Bitcoin. Atualmente, as empresas japonesas estão atrasadas em relação aos seus homólogos americanos na alocação de ativos criptográficos, sendo o principal obstáculo a alta taxa de impostos. Se a taxa for reduzida para 20%, a estratégia de Bitcoin de empresas como a Metaplanet se tornará significativamente mais atraente para os investidores. O Mitsubishi UFJ Research Institute estima que a reforma fiscal pode impulsionar as empresas listadas no Japão a alocar US$ 15 bilhões em ativos criptográficos nos próximos três anos.

O sistema da “lista verde” da Associação de Bolsas de Moedas Virtuais do Japão (JVCEA) fornece uma estrutura básica para essa transformação. Atualmente, a lista contém 30 tipos de tokens, e para serem incluídos, devem atender a três condições: estar listado em pelo menos três bolsas membros da JVCEA, estar listado por pelo menos seis meses e ser reconhecido pela associação como “apropriado” e permitir a listagem incondicional para os membros. Essa abordagem regulatória prudente oferece aos investidores institucionais uma gama de opções de ativos relativamente seguros.

Vantagens competitivas diferenciadas na posse de Bitcoin por empresas

O modelo de negócios da Metaplanet destaca-se entre as empresas listadas globalmente. Em comparação com o Bitcoin ETF, sua principal vantagem está na capacidade de gerar fluxo de caixa através da operação de negócios e converter sistematicamente parte dos lucros em reservas de Bitcoin. Esse ciclo de “sangue- acumulação” permite que a empresa aumente suas participações em momentos de ajuste do mercado, enquanto o ETF pode apenas seguir passivamente os fluxos de capital.

Do ponto de vista do valor para os acionistas, a Metaplanet está empenhada em aumentar a quantidade de Bitcoin por ação, o que significa que, ao longo do tempo, a quantidade de Bitcoin correspondente a cada acionista continuará a aumentar. Isso contrasta fortemente com o ETF - os acionistas do ETF apenas possuem quotas do fundo, enquanto a quantidade total de Bitcoin detida pelo fundo depende completamente da entrada de capital externo. No contexto de uma oferta fixa de Bitcoin e uma contínua deflação, esse modelo pode criar um prêmio de escassez.

A eficiência fiscal é outra vantagem chave. Como uma empresa listada no Japão, as participações em Bitcoin da Metaplanet beneficiam-se do tratamento fiscal corporativo, enquanto os investidores de ETF precisam enfrentar um tratamento fiscal mais complexo. Especialmente no contexto da reforma fiscal que está prestes a ser implementada no Japão, a carga tributária sobre o Bitcoin detido por empresas será significativamente menor do que a situação de investidores individuais que mantêm através de ETFs, o que oferece um incentivo adicional para a detenção a longo prazo.

Análise da tendência de posse de Bitcoin das empresas globais

Metaplanet é o representante japonês da tendência de posse de Bitcoin por empresas globais. De acordo com os dados do bitcointreasuries.net, atualmente, o total de Bitcoin em posse de empresas listadas globalmente é de cerca de 1,85 milhão de moedas, o que representa 8,8% do total de suprimento. A Strategy lidera com 641 mil moedas, seguida de perto por empresas americanas como Tesla, Block e Coinbase, enquanto a Metaplanet está rapidamente se tornando a empresa líder na região asiática.

A lógica das empresas adotarem o Bitcoin como ativo de reserva baseia-se em múltiplos fatores: proteção contra a inflação da moeda fiduciária, diversificação de ativos e crença na tecnologia. Do ponto de vista do desempenho financeiro, essa estratégia já provou seu valor—o Bitcoin não realizado da Strategy acumulou lucros de centenas de bilhões de dólares, e o retorno do investimento da Tesla em Bitcoin superou os lucros dos negócios tradicionais. Esses casos de sucesso estão impulsionando mais empresas a considerar configurações semelhantes.

A melhoria do ambiente regulatório acelerou essa tendência. Os padrões contábeis de criptomoeda que o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira dos EUA (FASB) publicará em 2024 permitirão que as empresas relatem seus ativos pelo valor justo, reduzindo a volatilidade dos lucros. A reforma tributária e a reclassificação regulatória que o Japão está prestes a implementar reduzirão ainda mais as barreiras à alocação empresarial, podendo desencadear uma onda de adesão por parte das empresas asiáticas.

Avaliação de Risco sob a Perspectiva de Investimento

Apesar de a estratégia da Metaplanet ser atraente, os investidores ainda precisam estar atentos aos riscos associados. A volatilidade do preço do Bitcoin pode afetar significativamente o valor de mercado da empresa, especialmente no caso de compra de Bitcoin com financiamento alavancado. A Metaplanet acumula Bitcoin principalmente através de financiamento de capital em vez de financiamento por dívida, esta abordagem relativamente conservadora reduz o risco de liquidez.

A incerteza regulatória continua a existir. Embora a regulamentação no Japão esteja a desenvolver-se de forma positiva, o ambiente regulatório global continua fragmentado. A postura rigorosa da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em relação às criptomoedas pode ter um efeito transbordante, afetando o sentimento do mercado global. Além disso, embora as mudanças no tratamento fiscal possam reduzir as taxas, também podem introduzir novos requisitos de reporte, aumentando os custos de conformidade.

Os riscos técnicos não devem ser ignorados. Embora a rede Bitcoin tenha passado por uma década de testes, ainda enfrenta potenciais desafios tecnológicos e riscos de substituição por moedas concorrentes. Como uma estratégia de ativo único, a Metaplanet tem uma alta dependência do sucesso do Bitcoin, o que contraria a ideia tradicional de investimento diversificado. Os investidores devem garantir que tais investimentos estejam alinhados com a capacidade de risco geral.

Evolução do mercado de criptomoedas no Japão

O Japão, como um dos primeiros países do mundo a regular as transações de criptomoedas, tem uma evolução regulatória que serve de exemplo. Em 2017, foi implementada a emenda à “Lei de Regulação de Fundos”, que reconheceu as criptomoedas como meios de pagamento legítimos; em 2020, foi estabelecida a organização autorreguladora JVCEA; em 2024, seguiu os Estados Unidos na aprovação do Bitcoin ETF; atualmente, está promovendo reformas fiscais e a reclassificação de ativos, refletindo um equilíbrio entre a proteção dos investidores e a promoção da inovação por parte das autoridades reguladoras.

Do ponto de vista da estrutura de mercado, o Japão possui um ecossistema de criptomoedas maduro. Instituições financeiras tradicionais como a SBI Holdings e o grupo Monex estão profundamente envolvidas nos negócios de criptomoedas, enquanto as exchanges locais como a bitFlyer e a Coincheck têm milhões de usuários. Essa infraestrutura oferece suporte técnico para que as empresas listadas integrem criptomoedas, reduzindo o risco operacional.

A cultura empresarial também é um fator chave. As empresas japonesas são conhecidas pela sua visão a longo prazo, que se alinha perfeitamente com a proposta de valor a longo prazo do Bitcoin. A estratégia de Bitcoin de empresas como a Metaplanet não é uma negociação de curto prazo, mas sim uma alocação estratégica ao longo de vários anos, e esse capital paciente é exatamente o que o mercado de criptomoedas necessita para amadurecer.

Perspectivas Estratégicas e Insights de Investimento

O caso da Metaplanet oferece importantes lições para investidores globais. Em um ambiente macroeconômico com baixos retornos de ativos tradicionais, estratégias empresariais inovadoras podem oferecer retornos excessivos. O Bitcoin, como uma nova classe de ativos, ainda está em uma fase inicial de combinação com as finanças empresariais, com um grande potencial de reavaliação de valor.

Para empresas que consideram estratégias semelhantes, a Metaplanet oferece modelos replicáveis: comece com uma pequena configuração, amplie as posições através de financiamento de capital em vez de financiamento por dívida, comunique claramente a lógica da estratégia para gerir as expectativas do mercado e aproveite ao máximo o ambiente regulatório favorável. Esta abordagem gradual controla os riscos e mantém a flexibilidade da estratégia.

De uma perspectiva mais ampla, a alocação de Bitcoin pelas empresas representa uma mudança de paradigma na gestão financeira das empresas. Na era das moedas digitais, o balanço patrimonial não se limita mais a ativos tradicionais, podendo incluir ferramentas de armazenamento de valor impulsionadas por algoritmos. Essa mudança, embora cheia de controvérsias, é a fonte de impulso para inovação e progresso.

Perspectiva de Mercado

Quando os ETFs tradicionais se enfrentam a estratégias de gestão ativa, e a reforma tributária encontra a inovação financeira empresarial, a Metaplanet está escrevendo um novo capítulo na adoção de criptomoedas no Japão. No contexto da mudança da liquidez global, como as empresas alocam ativos de armazenamento de valor escasso pode se tornar a chave para determinar a competitividade a longo prazo. O valor do Bitcoin não está apenas no seu desempenho de preço, mas também na forma como ele leva as empresas a repensar a natureza da gestão financeira – e isso, talvez, seja mais importante do que qualquer flutuação de preço de curto prazo.