O Bitcoin nos Estados Unidos está prestes a entrar no fundo de pensões 401K? 25 trilhões de dólares em fundos estão prestes a ser desbloqueados.

O deputado republicano Troy Downing apresentou em 14 de outubro o "Projeto de Lei de Opções de Investimento para Aposentadoria", que visa codificar a ordem executiva sobre criptomoedas assinada pelo presidente Trump em agosto na legislação federal.

Se a proposta for aprovada, obrigará os provedores de planos 401K a oferecer opções de investimento em Bitcoin e criptomoedas nos Estados Unidos, podendo injetar uma quantia significativa em ativos digitais na indústria de poupança para aposentadoria dos EUA, que atinge 25 trilhões de dólares. No entanto, os analistas alertam que os aposentados enfrentarão um risco maior de volatilidade.

Conteúdo central do projeto de lei do Partido Republicano e a motivação legislativa

O congressista Troy Downing (R-MT) é um novo membro do Congresso que está focado nas criptomoedas como um dos tópicos mais importantes deste ano. De acordo com a confirmação de um representante do congressista ao Decrypt, ele apresentará um projeto de lei em 14 de outubro que incorporará a ordem executiva do presidente Trump sobre o Bitcoin e o plano 401K dos EUA na legislação.

De acordo com uma cópia da proposta que a Decrypt viu, a proposta chamada "Retirement Investment Choice Act" tem apenas uma página e é bastante concisa - é apenas uma ordem que confere ao presidente "força de lei". Embora seja breve, seu impacto potencial é extremamente profundo. A notícia sobre a proposta foi inicialmente relatada pelo Politico.

A ordem executiva original de Trump insiste que os americanos que estão se preparando para a aposentadoria devem ter a oportunidade de investir em ativos alternativos, incluindo ferramentas de investimento em criptomoedas, desde que os provedores de 401K "determinam que esse modo de aquisição oferece oportunidades adequadas" para aumentar o retorno de suas economias para a aposentadoria. Este requisito é atualmente apenas uma diretriz de política do executivo e não é vinculativo para as instituições financeiras.

Se o projeto de lei de Tanning for aprovado, essa exigência não será mais uma política do departamento executivo que pode ser facilmente revogada pelo próximo presidente, mas sim uma questão de lei federal que precisa de alteração legislativa no Congresso. Essa transição de uma ordem executiva para a legislação irá aumentar significativamente a estabilidade e a força de execução da política.

Política do Senador Tang Ning

Este membro do Congresso declarou em uma declaração compartilhada com a Decrypt em 14 de outubro: "Os investimentos alternativos têm o potencial de transformação e podem fortalecer a segurança financeira das economias de aposentadoria de inúmeros americanos. Eu elogio a liderança do presidente Trump na democratização financeira e tenho orgulho de liderar o esforço no Congresso para codificar sua ordem executiva em lei e gravar esta iniciativa para as gerações futuras."

A discussão de Tang Ning reflete a posição consistente do Partido Republicano sobre a ampliação das opções de investimento. Eles acreditam que o governo não deve restringir excessivamente as opções de investimento individuais, mas sim permitir que o mercado e os indivíduos decidam livremente como alocar suas economias para a aposentadoria. Dentro dessa estrutura ideológica, incluir o Bitcoin dos Estados Unidos no 401K é uma extensão natural da "democratização financeira" - permitindo que os americanos comuns também tenham acesso a ativos alternativos que antes eram acessíveis apenas a ricos e investidores institucionais.

No entanto, essa ideia de "liberdade de escolha" também gerou controvérsia. Críticos argumentam que a maioria dos poupadores comuns para a aposentadoria carece de conhecimento especializado para avaliar os riscos das criptomoedas, expondo suas economias de aposentadoria a ativos de alta volatilidade, o que pode resultar em sérias consequências financeiras. O cerne dessa discussão é: deve-se priorizar a proteção dos investidores contra riscos ou deve-se priorizar o respeito pela liberdade de escolha dos investidores?

25 mil milhões de dólares no mercado de pensões: impacto potencial

Os analistas estimam que, se a indústria de poupança para a aposentadoria nos EUA, que tem um tamanho de 25 trilhões de dólares, abrir suas portas para produtos criptográficos, isso pode injetar bilhões ou até centenas de bilhões de dólares na economia de ativos digitais. O tamanho desse número precisa ser entendido no contexto: o valor total de mercado global das criptomoedas é atualmente de cerca de 2,5 trilhões de dólares, e o valor de mercado do Bitcoin nos EUA representa cerca de 40% disso.

Mesmo que apenas 1% dos fundos do 401K sejam alocados em Bitcoin nos Estados Unidos, isso significaria um potencial fluxo de capital de 250 bilhões de dólares. Considerando a liquidez e o valor de mercado atuais do Bitcoin, essa demanda em tal escala terá um impacto significativo nos preços. Alguns analistas otimistas até preveem que, se a proposta for aprovada e amplamente adotada, poderá se tornar o catalisador chave para impulsionar o preço do Bitcoin a novos máximos históricos.

No entanto, a velocidade e a escala do fluxo de capital dependerão de vários fatores. O primeiro é a disposição dos provedores de 401K. Embora a legislação possa exigir que eles ofereçam opções de Bitcoin nos Estados Unidos, ainda podem reduzir a taxa de adoção real estabelecendo avisos de risco mais elevados, limitando a proporção de alocação ou oferecendo interfaces de operação menos convenientes.

Em segundo lugar, está a preferência de risco dos poupadores de aposentadoria. Estudos mostram que as pessoas próximas da idade de aposentadoria geralmente são mais conservadoras, tendendo a produtos de renda fixa e ações blue-chip. Os participantes mais jovens do 401K podem estar mais dispostos a alocar criptomoedas, mas os saldos de suas contas geralmente são menores. Portanto, o fluxo real de fundos pode estar muito abaixo do teto teórico.

O atual padrão de ETF de criptomoedas

Atualmente, o Bitcoin e o Ethereum ETF são os únicos ativos diretamente relacionados com criptomoedas em Wall Street. Mas essa situação está prestes a mudar. Vários produtos negociados em bolsa de altcoins e memecoins, incluindo produtos relacionados com Solana e Dogecoin, devem ser aprovados em breve pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).

A diversificação deste tipo de produto proporcionará aos participantes do 401K uma gama mais ampla de opções. Além da Bitcoin dos Estados Unidos, que é um ativo cripto relativamente "conservador", eles poderão no futuro alocar tokens DeFi com características de risco e retorno completamente diferentes, fundos de índice NFT ou combinações de moedas meme. O crescimento explosivo dessa escolha é tanto uma oportunidade quanto um desafio — mais opções significam maiores retornos potenciais, mas também significam maior complexidade na tomada de decisões e risco de erro.

Além disso, cada vez mais empresas listadas começam a vincular seu destino ao preço de várias criptomoedas, investindo em grandes reservas de ativos digitais. Empresas conhecidas como Strategy, Tesla e Square possuem uma quantidade considerável de Bitcoin americano em seus balanços patrimoniais. Nos últimos meses, o preço dessas ações relacionadas a criptomoedas disparou, mas muitas ações também sofreram quedas acentuadas. Essa volatilidade serve como um alerta para os participantes do 401K: o potencial de retorno dos ativos criptográficos vem acompanhado de riscos.

Perspectivas legislativas e realidades políticas

Apesar de o Partido Republicano ter atualmente o controle dos três poderes em Washington (Casa Branca, Senado e Câmara dos Representantes), ainda não se sabe se o projeto de lei de Downing se tornará lei. A experiência histórica mostra que, mesmo sob o controle do mesmo partido, o processo legislativo é repleto de incertezas.

Desde março, a Câmara dos Representantes também tentou codificar a ordem executiva assinada pelo presidente Trump para estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin, mas não teve sucesso. O projeto de lei também visava transformar a ordem executiva em lei federal, mas encontrou resistência na fase de comitê. Alguns membros republicanos do Congresso temem que a posse de grandes quantidades de Bitcoin pelo governo federal possa trazer riscos financeiros e problemas contábeis; enquanto os membros democratas questionam se essa prática está em conformidade com os princípios de independência do banco central.

O "Projecto de Lei sobre Opções de Investimento para a Aposentadoria" de Tan Ning pode enfrentar obstáculos semelhantes. Embora o próprio projeto de lei tenha apenas uma página, a estrutura regulatória, os mecanismos de proteção ao consumidor e as questões de estabilidade financeira subjacentes são extremamente complexos. O Congresso pode realizar audiências, convidando a SEC, o Departamento do Trabalho, representantes da indústria financeira e organizações de defesa dos consumidores a prestarem depoimento, e esse processo pode levar meses.

Além disso, mesmo que o projeto de lei seja aprovado na Câmara dos Representantes, ainda precisa da aprovação do Senado. O ritmo legislativo do Senado costuma ser mais lento do que o da Câmara, e é mais focado no consenso bipartidário. Se os senadores do Partido Democrata se opuserem coletivamente, o Partido Republicano pode precisar recorrer ao processo de reconciliação orçamental ou a outras ferramentas legislativas especiais para forçar a aprovação.

Reação potencial das autoridades reguladoras

Mesmo que a proposta de lei se torne finalmente uma lei, a execução ainda enfrenta desafios. O Departamento do Trabalho é responsável pela supervisão dos planos 401K, e esse departamento tradicionalmente adota uma atitude cautelosa em relação à inclusão de ativos de alto risco nos planos de aposentadoria. Eles podem emitir orientações rigorosas, exigindo que os provedores de 401K ofereçam divulgações detalhadas sobre os riscos associados aos investimentos em criptomoedas, ou limitar o teto de alocação de ativos criptográficos em contas individuais.

A SEC também pode desempenhar um papel crucial. Embora o projeto de lei em si não envolva diretamente a jurisdição da SEC, a agência tem a palavra final sobre quais produtos cripto podem ser listados como ETFs. Se a SEC recusar a aprovação de certos ETFs cripto, então, mesmo que a lei 401K permita legalmente o investimento em Bitcoin nos EUA, as ferramentas de investimento realmente disponíveis serão limitadas.

O governo Trump já nomeou um presidente da SEC amigável às criptomoedas, o que pode acelerar o processo de aprovação de ETFs. No entanto, a independência do regulador significa que a pressão política nem sempre se traduz em resultados políticos. A SEC deve encontrar um equilíbrio entre promover a inovação e proteger os investidores, sendo que esse equilíbrio é frequentemente sutil e controverso.

Impacto e Risco Real para Aposentados e Poupadores

Para o cidadão americano comum, o impacto mais direto que esta legislação pode ter é o surgimento de novas opções de investimento nas contas 401K. Quando eles entrarem nas suas contas de planos de aposentadoria, além dos tradicionais fundos mútuos, fundos de obrigações e fundos de data alvo, poderão ver opções como "ETF de Bitcoin dos EUA" ou "Fundo de Alocação Diversificada em Criptomoedas".

Essa mudança é ao mesmo tempo emocionante e inquietante. Para os jovens investidores que estão familiarizados com a criptomoeda e acreditam em seu valor a longo prazo, esta é uma oportunidade há muito esperada. Eles podem alocar Bitcoin nos EUA através de contas 401K com benefícios fiscais, desfrutando das vantagens do crescimento diferido de impostos. Se o Bitcoin continuar sua trajetória histórica de crescimento nos próximos 20-30 anos, esses primeiros alocadores poderão obter uma riqueza de aposentadoria muito além dos ativos tradicionais.

Mas para investidores com baixa tolerância ao risco ou que carecem de conhecimento sobre criptomoedas, isso pode ser uma tentação perigosa. O mercado de criptomoedas é conhecido por sua volatilidade extrema, com oscilações de preço de 10-20% em um único dia não sendo incomuns. Para aqueles que estão perto da idade de aposentadoria e precisam de uma fonte de renda estável, investir a maior parte das economias de aposentadoria em Bitcoin pode levar a consequências financeiras catastróficas.

As organizações de defesa dos consumidores já expressaram preocupações sobre isso. Elas apontaram que muitos participantes do 401K são "investidores passivos", que escolhem configurações padrão ou tomam decisões com base em informações limitadas. Se as opções de criptomoeda forem apresentadas de forma excessivamente atraente ou se forem destacadas em demasia na interface da conta, isso pode levar um grande número de pessoas que não estão adequadamente preparadas para assumir esse tipo de risco a seguir a tendência cegamente.