«mercado de previsão» momento de quebra de círculos: por que os gigantes estão lutando pela incerteza de preços?

Quando foi a última vez que ouviu falar de um financiamento de 1 bilhão de dólares em Web3?

No dia 7 de outubro de 2025, o mercado de previsões Polymarket anunciou que a empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, a Intercontinental Exchange (ICE), fará um investimento estratégico de 2 bilhões de dólares, com uma avaliação pós-investimento de até 9 bilhões de dólares. Este é não apenas um dos maiores montantes de financiamento obtidos por projetos na área do Web3 nos últimos anos, mas também coloca o potencial e a popularidade do mercado de previsões no centro do palco.

É interessante notar que, recentemente, tanto jogadores descentralizados como o Hyperliquid entraram em um novo campo de batalha, quanto jogadores regulamentados como o Kalshi aceleraram sua corrida, tornando esta competição visivelmente mais rápida.

E por trás disso, não se trata apenas de quem irá dominar o futuro dos mercados de previsão, mas também de como financiarizar todas as incertezas do mundo real.

De Polymarket a Kalshi, diversificando

Os mercados de previsão descentralizados sempre foram uma das importantes práticas de aplicação inicial da blockchain, por exemplo, o autor viu frequentemente exemplos de jogadores antigos como o Augur em muitos livros de divulgação científica há vários anos - seja em eleições, clima, inflação, esportes ou IPO, os usuários podem negociar diretamente contratos de "sim / não" de forma descentralizada.

Mas na verdade, embora o conceito tenha sido proposto cedo, só com o surgimento da Polymarket é que esse conceito realmente ganhou destaque, e isso deve-se em grande parte ao impulso das eleições presidenciais dos Estados Unidos em 2024:

No contexto em que as pesquisas tradicionais tendem a favorecer um determinado lado, a Polymarket demonstrou que este mercado de previsões descentralizado, que utiliza «dinheiro real» para votar, possui um alto valor de referência para observar as tendências de mercado, ao oferecer previsões precisas e sinais de preços verificáveis que superam as pesquisas.

Isto também resultou no fato de que, nos últimos seis meses, a Polymarket começou a ser frequentemente citada pela mídia mainstream como uma fonte de referência probabilística em diferentes eventos. No entanto, o mercado de previsões sempre lutou contra as amarras da conformidade, como em 2022, quando a Polymarket foi multada em 1,4 milhões de dólares pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) por operar um mercado de derivativos não registrado e foi proibida de fornecer serviços a usuários nos EUA.

Nos últimos dois anos, a Kalshi, que foi fundada antes da Polymarket, emergiu como uma força distinta, optando por um caminho focado na conformidade - tornando-se a primeira plataforma de mercado de previsões regulamentada pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), e em outubro de 2024, um tribunal federal também decidiu que ela estava autorizada a lançar o primeiro mercado eleitoral regulamentado nos Estados Unidos, o que solidificou ainda mais a posição regulatória da Kalshi.

Fonte: polymarketanalytics

Até 10 de outubro de 2025, com base na comparação de dados entre a Polymarket e a Kalshi, além do volume total de negócios em que a Polymarket supera significativamente com 1,3 bilhões de dólares contra 410 milhões de dólares, em termos de número de mercados (10,2 mil contra 43,5 mil) e valor de contratos não liquidadas (170 milhões de dólares contra 240 milhões de dólares), a Polymarket já está atrás da Kalshi.

É importante notar que, para retornar ao mercado americano, a Polymarket realmente adotou uma estratégia de fusão de conformidade este ano: já em julho, adquiriu a plataforma de negociação QCX LLC, que possui licença da CFTC, por 112 milhões de dólares, e começou a se auto-certificar contratos de eventos, incluindo mercados de eventos esportivos e eleições.

Isso também pode estar muito relacionado com o recente financiamento colossal de 2 bilhões de dólares, e o CEO da Polymarket, Shayne Coplan, publicou um tweet com o símbolo POLY no dia 9 de outubro, que pode se tornar uma variável-chave na competição entre os dois.

Do mercado de previsões para um conjunto maior

É provável que muitas pessoas estejam curiosas sobre por que a empresa-mãe da Bolsa de Nova Iorque, ICE, fez uma aposta colossal de 2 bilhões de dólares na Polymarket?

Isso requer sair do Web3 e entender o mercado de previsões a partir de uma perspectiva financeira mais ampla.

Primeiro, a ICE tem estado ativamente envolvida no setor de Crypto, incluindo anos de posicionamento de sua empresa-mãe e várias entidades afiliadas em produtos financeiros de criptomoedas, abrangendo sucessivamente ativos como contratos futuros e à vista de bitcoin, incluindo a bem conhecida plataforma de negociação de criptomoedas Bakkt.

Em segundo lugar, o mercado de previsões é essencialmente um subconjunto de uma "plataforma de negociação", ou seja, uma outra forma de apresentação, como por exemplo, na Polymarket, onde há muitas apostas de previsões de preços para ativos de criptomoeda populares como BTC, ETH, entre outros, em diferentes momentos, como no final de outubro e no final do ano.

Do ponto de vista teórico, se o tempo para a realização da previsão for infinitamente segmentado, desde o final do ano até o final de hoje, e depois 1 minuto depois, 1 segundo depois, isso essencialmente se torna uma "aposta" instantânea na plataforma de negociação (ação de compra e venda), o que a ICE pode valorizar é talvez essa capacidade de financiar toda a incerteza, que pode expandir os limites do mercado de derivados existente, como futuros e opções.

Portanto, plataformas como a Polymarket, que possuem uma enorme base de usuários e volume de transações, podem servir como uma entrada crítica para os futuros produtos de finanças estruturadas do grupo ICE, ferramentas de hedge institucional e serviços de precificação de informações. Em outras palavras, a ICE não está interessada em uma única aplicação, mas aposta no potencial de "derivação de tudo" da incerteza do mercado de previsões.

É precisamente por isso que, além da Polymarket e da Kalshi, que se assemelham mais a um caminho especializado de mercado de eventos, jogadores descentralizados como a Hyperliquid também estão começando a explorar um caminho híbrido que insere módulos de previsão na entrada de plataformas de contratos de alto desempenho. Ambos os caminhos têm suas vantagens e desvantagens, mas no futuro, também podem se complementar ou competir entre si.

Hyperliquid e novos variáveis para jogadores descentralizados

Por exemplo, a proposta HIP-3 aprovada pela Hyperliquid introduziu um mercado de contratos perpétuos sem permissão, implantado por desenvolvedores, na infraestrutura central. Antes, apenas a equipe central podia lançar pares de negociação, mas agora qualquer usuário que aposte 1 milhão de HYPE pode implantar seu próprio mercado diretamente na cadeia.

Em resumo, o HIP-3 permite a criação e o lançamento de mercados de derivados de quaisquer ativos na Hyperliquid sem necessidade de autorização, rompendo completamente a limitação anterior de que as Perp DEX podiam negociar apenas criptomoedas mainstream (leia mais em "O 'Momento Singular' das perp DEX: Por que a Hyperliquid pode abrir a porta para os derivados on-chain?").

Isto não só significa um mecanismo de implementação de contratos aberto, mas também estabelece uma base técnica para o módulo de mercado de previsões subsequente. No futuro, na Hyperliquid, os usuários poderão talvez negociar diretamente tais mercados:

• "Se o Fed irá cortar as taxas na próxima reunião"
• "O BTC vai ultrapassar os 70 mil dólares esta semana?"
• "O TVL do Arbitrum vai ultrapassar o Base no final do mês?"

Nesta arquitetura, o mercado de previsões deixa de ser uma pista independente e torna-se um submódulo dentro de um sistema de derivativos de alto desempenho em blockchain, e devido ao fato de reutilizar a profundidade de combinação, o sistema de liquidação e a lógica do livro de ordens do Hyperliquid, possui naturalmente uma maior eficiência de negociação e utilização de capital.

Em comparação, o modelo da Polymarket é mais orientado para "negociação de eventos", enquanto o modelo da Hyperliquid é mais orientado para "negociação de preços" — um parte da informação, o outro da estrutura, mas ambos apontam para o mesmo resultado final: permitir que a probabilidade futura seja precificada instantaneamente pelo mercado.

escrito no final

De uma forma geral, com a intervenção de players descentralizados de peso como a Hyperliquid e o investimento de 2 bilhões de dólares da ICE como pontos de referência, o mercado de previsões já não é apenas uma pequena ferramenta para que todos «apostem» ou «prevejam o futuro», mas tornou-se um posto avançado para instituições, analistas e até bancos centrais observarem o sentimento do mercado.

Isto também significa que já não é apenas um paraíso para especuladores, mas está rapidamente a transformar-se num mercado de derivados financeiros de alta eficiência e alta liquidez, tornando-se um elemento financeiro indispensável na infraestrutura DeFi.