Por que há sempre "apostadores" de alta alavancagem? Interpretação da psicologia de negociação e dinâmicas de mercado no modo PVP

A química do ensino secundário menciona que, para fazer as bolhas sopradas serem mais estáveis e duradouras, deve-se adicionar polivinilpirrolidona (Polyvinylpyrrolidone, abreviada como PVP) ao solvente — um espessante e estabilizador de espuma que fornece estrutura e durabilidade à espuma, permitindo que mantenha sua forma e resista à pressão externa.

Da mesma forma, a manutenção da liquidez sustentável e da quota de mercado defensável do Perpdex não é alcançada através de Farming passivo, pump and dump ou manipulação de volume, mas sim através da construção ativa de um ambiente psicológico extremamente competitivo. Aqui, "PVP" não é apenas a abreviação de estabilizador químico, mas sim Player-vs-Player.

Através de um mecanismo cuidadosamente projetado, permite que os traders se enfrentem, o mecanismo do protocolo deve ser utilizado para estimular os mais poderosos impulsos internos do ser humano — a ganância e a insatisfação — para criar um ciclo de atividade de negociação auto-sustentável, liberando assim a dependência excessiva da emissão de tokens inflacionários, alcançando finalmente uma verdadeira estabilidade de mercado.

Uma, O Grande Jogo: Deconstruindo a Realidade do Jogo de Soma Zero

A essência da negociação é um jogo de soma zero, ou você perde ou eu ganho, não há necessidade de esconder ou embelezar a realidade.

Meme: O PvP Arena mais original

O ecossistema de negociação de Meme é a manifestação mais pura e desinibida do princípio PvP. Ao contrário de ativos que alegam ter utilidade ou fluxo de caixa potencial, o valor de Meme provém quase que inteiramente de sua relevância cultural, especulação da comunidade e viralidade nas redes sociais, ou seja, da própria atenção. Em um mercado assim, a negociação se assemelha a uma "arbitragem cultural": prever ou antecipar o próximo ponto quente que o mercado descobrirá. Isso torna o mercado de Meme um jogo de soma zero: os ganhos de um trader vêm diretamente das perdas de outro trader. Em blockchains públicas como a Solana, com taxas baixas e alta capacidade de processamento, esse ambiente PvP é levado ao extremo. Robôs de negociação dominam, o tempo médio de posição é contado em segundos, e o mercado evolui para um ecossistema de "super PvP", tornando quase impossível para os novos traders de varejo obterem lucros significativos. Esse ambiente cruel revela a essência dos mercados especulativos - não é uma comunidade construída de forma colaborativa, mas sim uma arena onde os participantes se devoram mutuamente.

Uma vez que é um lugar onde as pessoas se devoram, dizer que se é um bodhisattva que desceu à terra e ilumina o mundo parece um pouco desnecessário.

A Ilusão do Crescimento Justo

A narrativa dominante na indústria de criptomoedas muitas vezes enfatiza seu lado "positivo": um valor total de mercado em crescimento, novos cenários de aplicação decorrentes da inovação tecnológica e a contínua entrada de novos usuários. Essa narrativa macro é verdadeira e importante, mas existe uma desconexão fundamental com o nível micro — ou seja, a experiência diária dos traders na Perpdex. Para um usuário que faz trading de alta frequência na Perpdex, seu objetivo não é "construir um novo sistema financeiro", mas sim capturar capital das mãos de outros participantes do mercado durante as flutuações de preços. O que a interface de P&L dele exibe é uma realidade cruel de soma zero. Qualquer protocolo PvP bem-sucedido deve ser construído sobre essa compreensão básica, parando de se apresentar como uma "infraestrutura pública" inclusiva, e abraçando sua verdadeira identidade como uma "arena". A posição do protocolo deve mudar de "mercado de negociação" para "superar outros traders", e essa reorientação alinha as características do produto com as verdadeiras motivações dos usuários.

Alavancagem: Grande Amplificador

A alta alavancagem é uma característica central do Perpdex, atuando como um catalisador e amplificador na dinâmica PvP. A alavancagem não só amplifica os lucros e perdas financeiras, mas, mais importante, amplifica enormemente a intensidade emocional nos conflitos PvP. A euforia de um lucro e o impacto devastador de uma perda são desproporcionalmente amplificados. Essa amplificação emocional é crucial para "prender" os traders no ciclo psicológico que discutiremos no próximo capítulo.

Os modelos tradicionais de incentivo assumem que o volume de transações é uma função da liquidez e dos incentivos, e que o volume de transações é uma função de conflitos. Ao projetar mecanismos que possam criar conflitos sustentáveis e quantificáveis (como classificações, torneios), o protocolo pode gerar um volume base de transações estável impulsionado pela competição interna, sem depender de recompensas diretas em tokens.

Dois, os dogmas da participação: armando a ganância e a insatisfação.

O núcleo do PVP é trazer à tona os dois corações da pessoa — a ganância e a insatisfação.

A Maldição do Vencedor: Cultivando a Ganância e a Excesso de Confiança

Para os traders vencedores, o objetivo da plataforma é cultivar sistematicamente a sua ganância e excesso de confiança, incentivando-os a realizar transações mais ousadas, mais frequentes e mais desmedidas.

• Mecanismos psicológicos: transações bem-sucedidas ativam uma série de vieses cognitivos. Primeiro, o viés de excesso de confiança (Overconfidence Bias), onde os traders tendem a atribuir seu sucesso às suas habilidades excepcionais em vez de à sorte, subestimando assim os riscos das transações futuras. Em segundo lugar, o viés de confirmação (Confirmation Bias), onde eles buscam ativamente informações que confirmem a eficácia de suas “estratégias vitoriosas”, ignorando evidências contraditórias. Esse estado psicológico é conhecido na psicologia de negociação como a “maldição do vencedor” (Winner's Curse), onde o maior lucro geralmente prefigura a maior perda subsequente. Do ponto de vista da neurociência, os lucros estimulam o cérebro a liberar dopamina, formando um poderoso circuito de recompensa, reforçando o comportamento de negociação e encorajando os traders a assumir riscos maiores em busca de uma estimulação mais intensa.

Usando alguns dos principais cex/protocolos como exemplo:

• Estratégia de Ampliação da Plataforma: O design do protocolo deve se empenhar em amplificar essa sensação de vitória e transformá-la em um símbolo de status social público.
• Exibição proeminente de lucros e perdas: exibir lucros e perdas flutuantes altos (PNL) na posição mais visível da interface, utilizando cores positivas como o verde.
• Sistema de Conquistas: Estabelecer emblemas de "Vitórias Consecutivas", medalhas de "Centenas de Vezes de Lucro" e outros, transformando conquistas de negociação em uma identidade virtual que pode ser exibida.
• Ranking público: O ranking atualizado em tempo real é uma ferramenta central para criar pressão social, transformando o lucro individual em uma competição pública.
• Função de compartilhamento social: compartilhe capturas de tela de lucros com um clique nas redes sociais, fazendo dos vencedores os "outdoors ambulantes" da plataforma, enquanto impõe emoções de FOMO, ciúmes e ansiedade a outros usuários.

O jogo dos perdedores: criar a "insatisfação"

Para os traders fracassados, o objetivo da plataforma é impedir que eles saiam racionalmente devido às perdas, mas sim despertar a sua emoção de "descontentamento", levando-os a investir imediatamente na próxima negociação para "recuperar". Esta é uma parte mais forte e crucial de todo o ciclo psicológico.

• Mecanismo psicológico: O núcleo é a teoria da aversão à perda (Loss Aversion). Pesquisas pioneiras de Daniel Kahneman e Amos Tversky demonstraram que a dor psicológica causada por perdas é o dobro do prazer gerado por ganhos de igual magnitude. Essa forte emoção negativa pode levar a uma série de comportamentos irracionais, como manter firmemente uma posição em queda para evitar reconhecer a perda (falácia do custo afundado), ou mais importante - a negociação de vingança (Revenge Trading). A negociação de vingança é uma forma de negociação impulsiva e de alto risco motivada por raiva, frustração e "descontentamento" após uma perda significativa, cujo único objetivo é recuperar rapidamente as perdas. Essa emoção de "descontentamento" é o motor chave para reter usuários em perda e incentivá-los a continuar contribuindo com volume de negociação.

Tomando como exemplo alguns dos principais cex/protocolos:

• Estratégia de ampliação da plataforma: cada detalhe da interface deve ser projetado para maximizar o "descontentamento" do usuário, impedindo que eles realizem uma revisão calma e uma avaliação de riscos.
• Visualização "quase lá": quando um usuário é forçado a liquidar, a interface pode mostrar o quão "perto" o preço está da sua linha de stop loss ou do seu objetivo de lucro, sugerindo que foi apenas uma má sorte, e não um erro de estratégia.
• Efeito de Quadro de Perda: descrever perdas como "perdas flutuantes" ou "correções" temporárias, em vez de perdas de capital permanentes, e imediatamente promover novas "oportunidades de mercado".
• Incentivo de reentrada imediata: Após o usuário fechar a posição ou ser liquidado, aparece imediatamente um aviso de "abrir posição inversa com um clique" ou "receber cupão de desconto para taxas de negociação e voltar à luta", encurtando o tempo de decisão do usuário entre a perda e a próxima negociação, aproveitando a janela emocional para facilitar negociações impulsivas.

Do ponto de vista da operação do protocolo, os usuários mais valiosos não são aqueles que lucros continuamente e retiram regularmente, o "dinheiro inteligente". Muito pelo contrário, o usuário ideal é aquele que está preso em um ciclo de lucros e perdas. Independentemente de seu lucro ou perda líquida, eles continuam a gerar grandes volumes de negociação e taxas. A maximização da receita do protocolo vem da agitação intensa do capital entre ganhadores e perdedores.

Assim, cada elemento projetado pela plataforma – desde a cor dos números de lucro e perda, até a animação após a transação, passando pela alavancagem padrão e pelas funcionalidades sociais – não é mais uma escolha estética simples, mas uma ferramenta para manipular a psicologia dos traders, guiando-os em direção a dois padrões de comportamento de alto volume de negociações: a ganância e a "inconformidade".

Três, espiral de liquidez: do ciclo psicológico ao volante do protocolo

Uma vez que um número suficiente de negociantes é capturado através de um mecanismo psicológico cuidadosamente projetado, o protocolo pode iniciar um ciclo positivo de auto-reforço, conhecido como "espiral de liquidez". Este processo transforma o comportamento irracional dos indivíduos em uma vantagem competitiva sustentável e estrutural a nível do protocolo.

Fase Um: O motor central composto por traders "fisgados"

O ponto de partida dessa espiral é, na verdade, o grupo central de usuários impulsionado pela ganância e pela insatisfação, que foi detalhado anteriormente. Esses vencedores e perdedores estão presos em um ciclo contínuo de negociação. Suas ações de negociação são, de certa forma, "orgânicas", pois são mais influenciadas por necessidades psicológicas internas (busca por prazer, recuperação de perdas, autoafirmação) do que por incentivos externos em tokens. Esse grupo central cria um volume de transações de base estável e previsível, bem como um fluxo de receita de taxas para o protocolo. Este é o primeiro passo para o protocolo se libertar da dependência de capital especulativo/"mercenário".

Fase Dois: Atrair provedores de liquidez maduros

Com um volume de negociação estável e considerável, o protocolo torna-se extremamente atraente para os participantes do mercado de segundo nível - os provedores de liquidez profissionais. Os Market Makers são atraídos, pois podem lucrar de forma estável com o spread de compra e venda gerado pelas frequentes transações dos traders centrais. Os Arbitrageurs são atraídos pela volatilidade dos preços, e suas atividades ajudam a manter o preço do protocolo alinhado com o mercado mais amplo, aumentando assim a eficiência do mercado. A injeção dessas liquidez profissional aumentou significativamente a espessura do livro de ordens, reduzindo o slippage e melhorando a experiência de negociação para todos os usuários. Isso torna a plataforma mais atraente para novos usuários, consolidando ainda mais o motor central.

Fase Três: O Retorno do "Capital Mercenário" e a Formação do Buraco Negro de Liquidez

Quando o protocolo estabelece um mercado profundo, ativo e eficiente nas duas primeiras fases, ocorre uma reviravolta interessante. O "capital mercenário" que esses protocolos inicialmente tentaram evitar, agora volta ativamente. Mas desta vez, eles não são atraídos pelos tokens airdropados pelo protocolo, mas sim pelas condições de negociação excepcionais (deslizamento extremamente baixo, profundidade de negociação enorme, oportunidades de arbitragem abundantes). A sua chegada completa o último pedaço do quebra-cabeça da espiral de liquidez. A entrada maciça de capital transforma o protocolo em um "buraco negro de liquidez" — um mercado com uma força gravitacional tão grande que os concorrentes têm dificuldade em abalar sua posição. Neste momento, a barreira competitiva do protocolo já passou de incentivos temporários para uma barreira estrutural difícil de ultrapassar, composta por efeitos de rede e liquidez profunda.

O cerne deste processo é que o PVP é uma estratégia que utiliza mecanismos projetados pelo homem (incentivos gamificados, sugestões psicológicas) para criar uma condição que parece e sente como um "ajuste de mercado de produtos orgânicos". A mineração de liquidez tradicional, como o ataque vampírico do SushiSwap e a manipulação de volume do AsterDex, resolveu o problema do "cold start" da liquidez, mas falhou em resolver o problema da "fidelidade" dos usuários. A taxa de retenção de usuários atraídos por incentivos é extremamente baixa. O mecanismo e o modelo PVP visam resolver fundamentalmente o problema de retenção, substituindo o "incentivo" econômico por uma "dependência" comportamental (como descrito nos mecanismos psicológicos do vício em jogos de azar). Um usuário viciado não precisa que você o pague para vir jogar.

Assim, a maioria dos protocolos considera a obtenção de liquidez como um objetivo primordial, enquanto o modo PVP a redefine como um resultado. O objetivo principal é maximizar o envolvimento e o volume de transações dos usuários através de mecanismos psicológicos. Liquidez profunda e estável é apenas um produto natural após a realização desse objetivo primordial. No contexto de uma intensa competição por liquidez nas exchanges, o modelo PVP oferece um caminho de maior eficiência de capital: alocar recursos em funcionalidades de produtos que possam criar um ambiente competitivo, e a liquidez naturalmente seguirá a atividade de negociação.

Quatro, Catalisador: projetado para "quebra de ponto único"

Para iniciar um poderoso volante PvP, são necessários catalisadores precisos e eficazes. Isso requer que o protocolo abandone o modelo de incentivos "inclusivo" e mude para uma estratégia de "ponto de ruptura" que possa criar conflitos, filtrar vencedores e inspirar a determinação dos perdedores.

A mineração de liquidez ou a recompensa de transações em estilo de "rede ampla" é uma estratégia de plataforma criticada pelos usuários como "grande e abrangente". Essa estratégia é ineficiente, pois recompensa indiscriminadamente todos, incluindo aqueles que fornecem liquidez passivamente, usuários "zumbis" com baixíssima frequência de transações e os que fazem pontos. Isso não apenas dilui o efeito de incentivo para traders de alto valor e alta atividade, mas também gera uma enorme pressão de inflação de tokens, levando, por fim, o capital mercenário a sair rapidamente após a diminuição das recompensas.

Um modelo de incentivo de "ponto único de ruptura" eficaz deve ser baseado no desempenho relativo em vez da participação absoluta. O princípio central é recompensar aqueles que vencem em competições PvP, em vez de todos os participantes das transações.

Um programa de incentivo a PvP bem-sucedido deve ser projetado de forma a criar um grande número de "perdedores" que não ganham nada. Isso vai contra o espírito de "inclusão" e "compartilhamento comunitário" que normalmente é promovido no espaço Web3, mas é crucial para o sucesso do modelo. É exatamente essa forte sensação de "injustiça" que os "perdedores" que quase ganharam os grandes prêmios sentem que constitui o núcleo da motivação para que continuem a participar das transações na plataforma no futuro, mesmo sem incentivos diretos.

Não podemos exigir que uma plataforma que se baseia em jogos de soma zero e no mecanismo de winner-takes-all faça algo relacionado a "finanças inclusivas", certo? Se você for refém da moralidade das "finanças inclusivas" ou pressionado pela comunidade a ser tratado de forma justa, então pode não ser muito adequado entrar nesta trincheira "onde todos se devoram".

Conclusão: bolha sustentável

Vamos voltar à analogia química inicial. O mercado especulativo é, por natureza, cheio de bolhas, que é uma de suas características inerentes. O objetivo do PVP não é eliminar as bolhas, mas sim estabilizá-las. Assim como o polivinilpirrolidona fornece estrutura, tenacidade e durabilidade às bolhas, um sistema "jogador contra jogador" bem projetado pode também conferir uma estrutura sustentável às atividades frenéticas do mercado. Ele cria estabilidade nas atividades de negociação e nas receitas de taxas, mesmo em meio a flutuações acentuadas de preço.

A recomendação estratégica final é: no futuro, a competição entre as Perpdex, os vencedores não serão aqueles que oferecem o APY mais alto, mas sim aqueles que compreendem e dominam mais profundamente a psicologia do usuário. O sucesso não é mais apenas o trabalho de arquitetos financeiros, mas sim uma obra-prima de arquitetos de comportamento psicológico.

Formar o PVP em doutrina - como os Chaozhou, trazer o campo de jogo para o quintal de casa; sem necessidade de orientação, a água naturalmente fluirá para cada vale de valor.

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