Entrevista | TradFi não vê o potencial das stablecoins: Mega Matrix

Most investidores tradicionais ainda veem as criptomoedas como algo entre capital de risco e jogo, diz o EVP da Mega Matrix, Colin Butler.

Enquanto a maioria dos investidores tradicionais continua à espera de clarificação regulatória, as bases de um novo sistema financeiro já estão a ser estabelecidas — e as stablecoins estão no centro dele.
Resumo

• A maioria dos investidores está à margem de uma transformação vasta
• As stablecoins estão a tornar-se a base de uma nova infraestrutura financeira
• Ainda assim, os mercados de criptomoedas precisam desesperadamente de transparência e gestão de riscos

Segundo Butler, um veterano de Wall Street, as stablecoins estão a tornar-se na camada de dinheiro nativa da internet. Numa entrevista ao crypto.news, explicou porquê.

Crypto.news: Tem uma experiência em Wall Street. Agora está no mundo das criptomoedas. O que é que as instituições tradicionais ainda estão a fazer de errado nesta área?

Butler: Passei anos nos mercados tradicionais, e alguns investidores institucionais ainda mentalmente colocam as criptomoedas entre capital de risco e jogo. Ainda não internalizaram que as stablecoins são uma nova infraestrutura financeira a ser construída a partir de princípios fundamentais e que está a ser continuamente aprimorada.

Outro erro é esperar por uma clarificação regulatória perfeita. Os quadros regulatórios também nunca são totalmente claros na finança tradicional. Eles evoluem através de interpretações, aplicação e prática de mercado. A lei GENIUS não é perfeita, mas é viável.

As instituições que ficam à margem à espera de um sinal de autorização imaginário vão chegar cinco anos atrasadas. Aquelas que interagem com reguladores, constroem estruturas conformes e aprendem a tecnologia terão vantagens.

CN : Quais são os benefícios das criptomoedas e da tokenização que os investidores institucionais ainda não percebem?

Butler: O futuro é a gestão programável de tesouraria. Neste momento, as finanças corporativas funcionam com infraestruturas dos anos 90, como transferências bancárias eletrónicas, ACH, bancos correspondentes e liquidações T+2. As stablecoins oferecem liquidação instantânea, disponibilidade 24/7, fluxos de dinheiro programáveis e compatibilidade com outros primitives financeiros.

Uma multinacional pode precisar de pagar fornecedores em seis países. Hoje, isso envolve conversões de moeda, múltiplos intermediários, janelas de liquidação de dois a três dias e taxas elevadas. Em cinco anos, essa mesma empresa poderá deter stablecoins denominadas em dólares que se liquidez instantaneamente, convertem-se programaticamente em equivalentes locais de stablecoin e acionam automaticamente acordos de garantia ou financiamento da cadeia de abastecimento.

Os tesoureiros corporativos atualmente geralmente têm de manter dinheiro em fundos do mercado monetário com rendimento quase zero ou assumir risco de duração em obrigações. As stablecoins oferecem uma terceira opção: obter um rendimento de 5-10% sobre ativos denominados em dólares com liquidez diária, sem compromisso de prazo e com verificação transparente na blockchain. Isso muda a forma como as empresas pensam sobre o capital de trabalho.

O que estamos a construir na Mega Matrix é uma operação ativa de tesouraria que gera fluxo de caixa através de rendimentos de stablecoins, mantendo exposição ao crescimento do ecossistema através de tokens de governança. Esse modelo — estabilidade mais opcionalidade — será o que as tesourarias corporativas de próxima geração terão.

A visão mais ampla é que as stablecoins se tornem a camada de dinheiro da internet. Uma mudança arquitetónica de vários trilhões de dólares.

CN : Como avalia a liquidez nos mercados de criptomoedas em comparação com a finança tradicional? A falta de liquidez é um problema?

Butler: A questão da liquidez é fascinante porque tem duas faces. Sim, as stablecoins estão a crescer de forma explosiva. O volume de transações ultrapassa o volume combinado do Visa e Mastercard. Mas, em relação aos mercados tradicionais de dinheiro, isto ainda é diminuto. A oferta de dinheiro M2 dos EUA sozinha ultrapassa os $20 triliões. O mercado total endereçável é enorme.

O que está a acontecer é que a clarificação regulatória, especialmente a lei GENIUS, legitimou stablecoins conformes como instrumentos equivalentes ao dólar. Isso está a canalizar a procura institucional para dólares na blockchain, tanto os conformes à lei GENIUS, como USDC, quanto os dólares sintéticos, como USDe, que servem a diferentes casos de uso. À medida que este mercado escala, esses rendimentos provavelmente irão comprimir-se. Mas ainda estamos a anos de distância disso.

CN : Dito isto, há lições da finança tradicional que o mundo das criptomoedas deveria levar mais a sério?

Butler: As criptomoedas precisam desesperadamente de adotar padrões de gestão de risco e de divulgação da finança tradicional. Na Mega Matrix, tratamos a nossa tesouraria de stablecoins com divulgação, limites de risco e supervisão de terceiros. Estamos a trabalhar com empresas como a Falcon X para uma gestão de risco de nível institucional.

Outra lição da finança tradicional é a disciplina de capital. A primeira geração de tesourarias de ativos digitais baseava-se essencialmente na reflexividade — levantar capital próprio, comprar Bitcoin, o preço sobe, levantar mais capital, repetir. Isso funcionou em mercados em alta, mas não se pode financiar operações indefinidamente através do diluição dos acionistas.

O avanço com as tesourarias de stablecoins é que elas geram fluxo de caixa operacional real. Pode-se cobrir despesas com rendimentos, sobreviver a mercados em baixa sem vendas forçadas e, eventualmente, devolver capital aos acionistas.