Raoul Pal vê uma inundação de Liquidez à frente à medida que o encerramento esvazia os mercados

Raoul Pal diz que a rotação da dívida dos EUA de $10 trilhões dominará a liquidez global e a direção do mercado ao longo do próximo ano.

O Índice de Liquidez GMI recuperou para $135T em 2025, indicando uma potencial subida em direção a $170T até 2026 se a flexibilização continuar.

Pal espera que os gastos do Tesouro pós-fecho e a Lei CLARITY restauram a liquidez e apoiem a adoção de criptomoedas.

O fundador da Global Macro Investor, Raoul Pal, delineou uma perspectiva detalhada sugerindo que as condições de liquidez global estão a chegar a um ponto de viragem. Pal observou que, embora os investidores estejam receosos em meio ao fechamento do governo dos EUA, os próximos meses podem levar a uma reversão acentuada assim que os gastos forem retomados.

Ele enfatizou que o “único jogo na cidade” é a rotação de aproximadamente $10 trilhões em dívida pública, um fator que ele considera o principal impulsionador das condições financeiras globais no próximo ano.

A Liquidez Aperta em Meio ao Fecho do Governo

De acordo com Pal, a atual paralisação forçou a Conta Geral do Tesouro (TGA) a acumular-se com avenidas de gasto limitadas, apertando drasticamente a liquidez em todos os mercados financeiros. A incapacidade de compensar isso através da Instalação de Recompra Reversa, já esgotada, combinada com o endurecimento quantitativo em curso, intensificou a pressão. Este esvaziamento de liquidez pesou pesadamente sobre os ativos de risco, particularmente as criptomoedas, que são altamente sensíveis a mudanças na liquidez.

Os gestores de ativos tradicionais também enfrentaram um dos seus anos mais fracos em relação aos benchmarks, deixando muitos agora forçados a perseguir desempenho. Pal observou que os 401(k) influxos ofereceram estabilidade às ações, no entanto, se o fechamento persistir, as ações poderão enfrentar uma pressão renovada semelhante à volatilidade do setor cripto.

O gasto pós-fecho deverá aliviar as condições

Pal projeta que, uma vez que o governo reabra, o Tesouro injetará entre $250 bilhões e $350 bilhões na economia ao longo de vários meses. Esse novo gasto expandiria efetivamente o balanço e encerraria a fase atual de aperto. À medida que os fluxos de liquidez retornam, Pal espera que o dólar dos EUA enfraqueça enquanto as negociações tarifárias se concluem, reduzindo a incerteza política.

Ele também apontou para a emissão contínua de títulos como uma fonte adicional de liquidez através dos balanços dos bancos, fundos do mercado monetário e até mesmo stablecoins. É provável que cortes nas taxas sigam, dado o abrandamento económico temporário causado pelo encerramento, embora Pal não preveja uma recessão.

Crescimento da Liquidez Estrutural

O Índice de Liquidez Total da GMI mostra uma recuperação a partir das suas mínimas de 2023, perto de $120 trilhões, para cerca de $135 trilhões em 2025. A tendência de longo prazo permanece intacta, projetando um crescimento contínuo em direção a $160–$170 trilhões até 2026, se o afrouxamento monetário for retomado.

Pal destacou ainda que as mudanças na Relação de Alavancagem Suplementar poderiam liberar os balanços das instituições bancárias, incentivando a expansão do crédito. Ele acrescentou que a passagem esperada da Lei CLARITY poderia fornecer a tão esperada clareza regulatória para as criptomoedas, apoiando uma adoção institucional mais ampla. Com medidas de estímulo adicionais previstas antes das eleições intercalares de 2026 e a expansão fiscal global da China e do Japão, Pal vê a fase atual como uma “janela temporária de dor” antes que a liquidez acelere novamente.

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