Os serviços de internet que você usa todos os dias acabaram de lançar sua própria moeda estável.

Escrito por: Sleepy.txt

Você pode não ter ouvido falar do Cloudflare, mas sempre que você está online, é praticamente impossível evitar os seus serviços.

Esta empresa é um "gigante invisível" no mundo da internet; seja ao pedir comida, ver vídeos curtos, ou ao abrir o e-mail e fazer login no sistema da empresa, é muito provável que esteja a passar pela sua rede. Funciona como um enorme escudo digital e acelerador, fornecendo proteção de segurança e serviços de distribuição de conteúdo para quase um quinto dos sites do mundo.

Quando a página da web que você visita abre em um instante, e quando o aplicativo que você ama consegue resistir a ataques de hackers, muitas vezes há a presença da Cloudflare por trás disso. Ela é, de fato, a "água, eletricidade e gás" da internet, sustentando a infraestrutura básica que permite a circulação eficiente e segura de dados em todo o mundo.

No dia 25 de setembro, a Cloudflare tomou uma decisão estratégica icônica, expandindo o mapa de sua infraestrutura para uma nova dimensão, anunciando o lançamento de sua própria moeda estável - NET Dollar.

Por que emitir a sua própria stablecoin?

O CEO da Cloudflare, Matthew Prince, deu a resposta: "Durante décadas, o modelo de negócios da internet foi construído sobre plataformas de anúncios e transferências bancárias. E a próxima era da internet será impulsionada por pagamentos por uso, pagamentos fragmentados e microtransações."

A Cloudflare teve uma receita anual superior a 1,6 mil milhões de dólares, processando diariamente trilhões de pedidos, sendo considerada a água, eletricidade e gás da internet. Mas, neste vasto ecossistema digital, o pagamento é o único aspecto que não está sob seu controle. Esta sensação de falta de controle está a preocupar um número crescente de grandes empresas.

A Apple precisa liquidar centenas de bilhões de dólares para os desenvolvedores da App Store todos os anos, a Amazon precisa gerenciar um fluxo massivo de fundos de vendedores terceiros, e a Tesla precisa manter pagamentos com mais de três mil fornecedores em todo o mundo. Todos esses gigantes enfrentam as mesmas fricções: ciclos de liquidação longos, altas taxas de transação, e complexidade na conformidade transfronteiriça. O mais crítico é que eles perderam o controle na parte mais central do ciclo.

À medida que os negócios se tornam cada vez mais digitalizados e automatizados, essa infraestrutura financeira desatualizada tornou-se um gargalo. Assim, grandes empresas optam por responder de uma forma mais direta; se não conseguem mudar o antigo sistema, então constroem um novo por conta própria.

Por que as grandes empresas precisam de sua própria stablecoin

A aparição do NET Dollar leva as pessoas a repensar a motivação para a emissão de stablecoins. Diferente de produtos como USDT e USDC, que buscam uma circulação ampla, a emissão de moedas pela Cloudflare parte de um ponto de vista mais pragmático, querendo primeiro resolver os problemas de pagamento dentro do seu próprio ecossistema de negócios.

A diferença por trás disso não é pequena.

USDT e USDC desde o início tratavam todo o mercado de criptomoedas como um alvo, acumulando escala através de uma ampla aceitação; enquanto o NET Dollar parece atualmente mais uma "moeda interna", feita sob medida para a rede comercial da Cloudflare.

Claro, as fronteiras não são fixas. O PYUSD do PayPal é um exemplo típico; quando foi lançado em 2023, atendia apenas ao sistema de pagamentos do próprio PayPal, mas agora já suporta a conversão de centenas de criptomoedas, ultrapassando de longe seu alcance inicial.

As stablecoins for enterprises, they are likely to follow a similar path, moving from internal efficiency tools to broader circulation scenarios.

A principal diferença está na motivação. Os emissores de stablecoins tradicionais ganham dinheiro principalmente com investimentos em reservas, enquanto as empresas emitem stablecoins para otimizar processos e ter controle. Esse ponto de partida diferente determinará suas diferenças em design, aplicação e caminhos futuros.

Para as grandes empresas, o pagamento sempre foi o "último quilômetro" do ciclo comercial, mas esse trecho está nas mãos dos bancos e instituições de pagamento, e existem os problemas mencionados no início do artigo. Assim, internalizar o pagamento em seu próprio sistema e reconstruir um ciclo controlável com stablecoins tornou-se a escolha estratégica das grandes empresas.

O verdadeiro valor das stablecoins empresariais reside no fato de que não precisam perseguir narrativas exageradas, mas sim serem capazes de cortar, como uma lâmina de bisturi, os pontos críticos no processo, aumentando significativamente a eficiência.

Na financeira de cadeia de suprimentos, este valor é mais facilmente visível.

A financeira da cadeia de suprimentos internacional é, em si, um sistema cheio de atritos. Um pagamento de mercadorias dos Estados Unidos para o Vietnã precisa atravessar vários fusos horários, diversas moedas e vários bancos. De acordo com dados do Banco Mundial, o custo médio global de remessas ainda está acima de 6%.

Custo médio de transação para remessas a países / regiões específicas (%)｜Fonte da imagem: WORLD BANK GROUP

As stablecoins para empresas podem comprimir esse processo para o nível de minutos. Empresas dos Estados Unidos podem transferir pagamentos diretamente para fornecedores no Vietnã em poucos minutos, reduzindo os custos para menos de 1%. O tempo de trânsito dos fundos é significativamente reduzido, aumentando assim a eficiência do ciclo da cadeia de suprimentos.

Além disso, a titularidade dos direitos de liquidação também mudou.

No passado, os bancos eram intermediários, controlando a velocidade e o custo das transações; enquanto na rede de stablecoins, as empresas podem liderar este aspecto crucial.

Além da eficiência, o custo é igualmente um fardo que as empresas não podem ignorar. As perdas cambiais, taxas de processamento bancário e taxas de canais de organizações de cartões em pagamentos transfronteiriços parecem ser apenas despesas pontuais, mas acumuladas, são suficientes para corroer a competitividade das empresas.

O significado das stablecoins empresariais reside aqui, pois elas contornam os intermediários financeiros tradicionais, reestruturando a estrutura de custos. A mudança não está apenas na redução do valor absoluto, mas também na simplificação e transparência da estrutura. No modelo tradicional, as empresas enfrentam um complexo sistema de taxas, incluindo taxas fixas, taxas proporcionais, diferenças de câmbio e taxas de intermediários, com métodos de cálculo não transparentes, tornando difícil a previsão precisa.

E na rede de stablecoins, o custo quase se resume a uma única item: a taxa de transação na blockchain. É pública, previsível e relativamente estável. As empresas, portanto, conseguem calcular com mais precisão os seus gastos e lucros, e as decisões tornam-se mais seguras.

Comparação entre os segmentos de pagamento global das finanças tradicionais e dos pagamentos com stablecoins｜Fonte da imagem: SevenX Ventures

Além disso, a gestão do fluxo de caixa em si também pode ser transformada. As práticas tradicionais dependem de operações manuais e sistemas bancários, com processos complexos, baixa eficiência e alta probabilidade de erro.

Quando a stablecoin corporativa é combinada com contratos inteligentes, o fluxo de fundos pode ser executado automaticamente de acordo com as condições predefinidas. Após a entrega do fornecedor e a aceitação, o pagamento é liberado automaticamente; quando o projeto atinge um marco, os fundos correspondentes são disponibilizados instantaneamente. As empresas não precisam mais monitorar as contas para operar manualmente, mas sim escrever as regras no contrato.

As mudanças trazidas por este mecanismo não se limitam apenas ao aumento da eficiência. A lógica de pagamento transparente e imutável reduziu os custos de confiança entre as partes colaboradoras, além de dissipar potenciais disputas antecipadamente.

E à medida que mais parceiros são incorporados ao mesmo sistema de pagamento, os efeitos de rede começam a se manifestar. Fornecedores, distribuidores, parceiros e até mesmo usuários finais liquidam em uma única stablecoin, e o valor da rede aumenta exponencialmente.

Esse valor não se reflete apenas na escala, mas também cria um efeito de bloqueio. Uma vez que se está profundamente integrado no sistema de stablecoin de uma determinada empresa, o custo de mudar para outros sistemas torna-se elevado, não apenas pelos custos de troca de tecnologia, mas também pelos custos de aprendizado, relacionamentos e até mesmo oportunidades.

Esta camada de adesão tornará a empresa a muralha mais sólida. Em uma competição acirrada, aquelas empresas que possuem um ecossistema de stablecoins não apenas conseguem controlar melhor os custos e o fluxo de caixa, mas também podem, com base nos efeitos de rede, consolidar vantagens a longo prazo.

Como as stablecoins empresariais entram em diversos setores

Diferentes indústrias têm suas próprias dores, e as stablecoins corporativas estão sendo consideradas como uma solução potencial. Embora ainda não tenham sido amplamente adotadas, já demonstraram a possibilidade de entrar em negócios reais.

Plataforma de e-commerce: Automação de depósitos, comissões e reembolsos

Para as plataformas de comércio eletrônico, as stablecoins estão se tornando uma ferramenta de teste para construir uma nova geração de infraestrutura de pagamentos. A colaboração entre a Shopify e a Coinbase permite que comerciantes em 34 países aceitem pagamentos em USDC, mas isso é apenas o começo.

O depósito de garantia pago pelo comerciante ao se registrar pode ser escrito diretamente no contrato inteligente, sendo automaticamente deduzido em caso de violação, e reembolsado automaticamente ao final do período do contrato. A comissão da plataforma também pode ser liquidada em tempo real; sempre que uma transação é concluída, o sistema automaticamente transfere do conta de stablecoin do comerciante para a plataforma.

O processo de reembolso também foi remodelado. No passado, os reembolsos transfronteiriços frequentemente demoravam várias semanas e passavam por camadas de processos bancários; se usarmos stablecoins, o valor pode chegar em minutos, proporcionando uma experiência completamente diferente.

Além disso, as stablecoins podem sustentar cenários de micropagamentos. Os consumidores podem pagar para visualizar páginas de produtos, pagar por recomendações personalizadas e até pagar por atendimento ao cliente prioritário. Essas transações fragmentadas, que são quase inviáveis no sistema de pagamento tradicional, podem ser realizadas no ambiente das stablecoins.

Gigante da indústria: Rede unificada de pagamento de fornecedores e financiamento de estoque

A globalização da indústria é a mais alta, e as cadeias de suprimentos frequentemente se estendem por dezenas de países. Para empresas como a Apple e a Tesla, coordenar os pagamentos, financiamentos e garantias de milhares de fornecedores é, por si só, um enorme projeto de sistema.

Se essas empresas emitirem suas próprias stablecoins, poderão estabelecer uma rede de pagamentos eficiente e de baixo custo internamente. O pagamento a fornecedores upstream, a organização do financiamento de estoque e a gestão da garantia de qualidade, processos que anteriormente exigiam transações entre bancos, entre moedas e dependiam de uma grande quantidade de trabalho manual, podem ser realizados instantaneamente na mesma rede.

Mais importante ainda, este sistema de pagamento digital pode ser integrado aos sistemas de gestão existentes das empresas. Quando o ERP detecta a falta de componentes, pode automaticamente acionar um pedido e completar o pagamento; quando o sistema de controle de qualidade encontra lotes problemáticos, também pode deduzir instantaneamente da caução do fornecedor.

Tomando a Tesla como exemplo, tem mais de três mil fornecedores, espalhados por mais de trinta países. Se a liquidação fosse unificada por uma stablecoin, os fornecedores usariam diretamente a "Tesla Coin", com a Tesla a cuidar da conversão para dólares, o que não só reduziria custos, mas também significaria ter um controle mais forte em momentos-chave.

Plataforma de Conteúdo: Novos Caminhos para Receita e Micro-Pagamentos

A indústria do conteúdo está a passar por uma reestruturação impulsionada por criadores. Seja em plataformas de vídeo curto como YouTube e TikTok, ou em plataformas de texto como Substack e Medium, o maior desafio é como distribuir eficientemente e de forma justa os rendimentos a criadores em todo o mundo.

As stablecoins são vistas como uma solução potencial. Elas permitem que plataformas liquidem instantaneamente as comissões para criadores globais, sem depender de complexos sistemas bancários transfronteiriços e evitando altas taxas. Além disso, o mecanismo de micropagamentos permite que a distribuição de receitas seja ainda mais detalhada.

O YouTube paga anualmente centenas de bilhões de dólares em comissões aos criadores, mas os métodos de pagamento variam de país para país, as flutuações da taxa de câmbio afetam a renda real e os processos fiscais são extremamente complicados. Se a plataforma construísse uma rede de stablecoins, seria possível realizar uma liquidação global verdadeiramente unificada.

Este mecanismo também pode gerar novos modelos de negócios, onde os leitores podem pagar por artigo lido, os espectadores podem pagar por clipes de vídeo individuais e os ouvintes podem pagar por uma canção. Uma distribuição de valor mais refinada não só permite que os criadores recebam recompensas mais diretas, mas também os motivará a produzir conteúdos de maior qualidade.

Provedor de serviços em nuvem: campo de testes para a economia das máquinas

O NET Dollar da Cloudflare pode ser considerado um exemplo típico da tentativa de um provedor de serviços em nuvem de criar uma stablecoin. Com o desenvolvimento da inteligência artificial e da Internet das Coisas, a comunicação e as transações entre máquinas tornaram-se cada vez mais frequentes. Elas se caracterizam por alta frequência, baixos valores e total automação, enquanto os sistemas de pagamento tradicionais não conseguem suportá-las.

Neste cenário, um modelo de IA pode precisar pagar pelo uso da API de outro modelo, um dispositivo de Internet das Coisas deve liquidar o poder de computação que consumiu, e um carro autónomo precisa pagar pelos serviços de mapas. Esses pagamentos podem ser de apenas alguns centavos ou até mesmo frações de centavo, mas podem ser acionados milhares de vezes em um segundo.

As stablecoins, especially forms designed for programmatic trading like NET Dollar, can support such high-frequency, low-value automated payments. Machines can autonomously decide the timing, amount, and recipient of payments based on preset rules, without the need for human intervention.

Para isso, a Cloudflare e a Coinbase colaboraram para criar a fundação x402, desenvolvendo um protocolo que permite pagamentos diretos entre máquinas. Quando um modelo de IA chama o serviço de outro modelo, a taxa é liquidada instantaneamente. Este tipo de exploração está a construir a infraestrutura de pagamento necessária para a futura economia das máquinas.

Interface de demonstração em tempo real do x402 Trial desenvolvida pela Cloudflare｜Fonte da imagem: Cloudflare

Troca de Stablecoins e Nova Rede de Pagamentos B2B

Uma vez que cada grande empresa emitir uma stablecoin, a questão que se segue é como essas "moedas corporativas" irão interagir. A resposta aponta para uma nova rede de pagamentos B2B.

Em uma rede assim, as stablecoins de diferentes empresas podem ser convertidas sem esforço através de protocolos de troca, podendo tecnicamente depender de pools de liquidez de exchanges descentralizadas. Um fornecedor que recebe o pagamento em "Tesla Coin" pode instantaneamente trocar por "Apple Coin" ou dólares, sem precisar passar pelo complicado sistema bancário.

Para que este sistema funcione realmente, ainda há algumas barreiras que precisam ser superadas.

Primeiro, é a precificação da taxa de câmbio. Como se forma a proporção de troca entre diferentes stablecoins de empresas? Isso pode exigir um mecanismo de precificação de oferta e demanda semelhante ao mercado de câmbio.

Em segundo lugar, a origem da liquidez. Quem irá fornecer liquidez suficiente? Depende de market makers profissionais ou de canais estabelecidos entre empresas? Atualmente, ainda não há uma conclusão, sendo necessária uma exploração mais aprofundada pela indústria.

Por último, a gestão de riscos. Durante o processo de troca, como prevenir o risco de crédito e o risco operacional? Isto não é apenas uma questão técnica, mas também requer orientações claras a nível de conformidade.

A Stripe já experimentou nessa direção. Em maio de 2025, lançou o primeiro modelo de pagamento com IA do mundo e disponibilizou um conjunto de pagamentos com stablecoin. As empresas podem ativar com um clique na plataforma e realizar liquidações com USDC em várias blockchains, como Ethereum, Solana e Polygon.

A abordagem da Stripe é clara: em vez de emitir sua própria moeda, é melhor permitir que mais empresas possam facilmente integrar pagamentos em stablecoins, transformando-se assim na infraestrutura subjacente para pagamentos em stablecoins.

Mais interessante é que podem formar-se "stablecoins de alianças industriais" em setores específicos. Por exemplo, vários grandes fabricantes de automóveis podem emitir uma "moeda automóvel" que abrange toda a cadeia de liquidação, desde a compra de peças até a venda de veículos completos. Este sistema monetário unificado pode reduzir significativamente os custos de transação e promover a colaboração industrial.

A complexidade da cadeia da indústria automotiva torna-a o campo de teste mais adequado. Um carro envolve dezenas de milhares de peças, com fornecedores espalhados pelo mundo. Se toda a cadeia fosse liquidada com a mesma stablecoin, seria possível contornar os processos redundantes de múltiplas moedas e bancos, simplificando enormemente os pagamentos.

As vantagens das stablecoins de alianças são bastante evidentes. O tamanho da indústria é suficiente para sustentar a liquidez, os modelos de negociação são padronizados e o ciclo fechado reduz o impacto no sistema financeiro tradicional. No entanto, os desafios também existem: como equilibrar os interesses de diferentes empresas, se grandes empresas aproveitarão a oportunidade para reforçar o controle, e se os mecanismos de governança poderão manter a transparência, todas essas questões só poderão ser respondidas na prática.

Todas as ideias sobre stablecoins corporativas devem, em última análise, assentar na conformidade regulatória. Quer se trate de uma única empresa ou de uma aliança do setor, para obter uma verdadeira aceitação no mercado, é necessário estabelecer um custódia de reservas transparente, auditorias de terceiros regulares e divulgação adequada para as autoridades reguladoras.

Em julho de 2025, a Lei GENIUS dos EUA entrará em vigor, estabelecendo pela primeira vez limites legais claros para a emissão de stablecoins. Stablecoins com um volume de emissão superior a 10 bilhões de dólares devem estar sob supervisão federal, com reservas limitadas a dólares, depósitos bancários ou títulos do Tesouro de curto prazo, e completamente isoladas de outros ativos do emissor.

Em agosto do mesmo ano, o "Regulamento sobre Stablecoins" de Hong Kong entrou em vigor. Ele exige que os emissores mantenham um capital social integral de pelo menos 25 milhões de dólares de Hong Kong, aceitem a supervisão contínua da Autoridade Monetária de Hong Kong e realizem auditorias anuais, além de estabelecer um sistema completo de combate à lavagem de dinheiro e de identificação de clientes.

Para as empresas, a conformidade não é apenas uma exigência que "deve ser cumprida", mas sim uma condição prévia para conquistar a confiança. Sem uma gestão de reservas transparente e confiável, mesmo a lógica comercial mais forte terá dificuldade em convencer fornecedores, parceiros e clientes a seguirem.

Stablecoins e a Nova Ordem Comercial

A emergência das stablecoins empresariais não é apenas uma mudança nas ferramentas de pagamento, mas um sinal da reestruturação da ordem comercial futura.

Eles acoplam profundamente pagamentos e sistemas, conferindo aos dispositivos e programas a capacidade econômica independente. Carros autônomos podem autonomamente completar o carregamento e a liquidação quando a energia está baixa, robôs industriais podem automaticamente fazer pedidos de compra quando as peças estão desgastadas, fazendo com que as máquinas deixem de ser meras "ferramentas" para se tornarem verdadeiros sujeitos econômicos.

O micro-pagamento oferece uma nova lógica de distribuição para a indústria de conteúdo, permitindo que vídeos sejam cobrados por segundo, romances por capítulo e softwares por funcionalidade. A receita é dividida de forma mais detalhada, e os mecanismos de incentivo também mudam.

Após a combinação com a inteligência artificial, o espaço de imaginação é ainda mais ampliado. Uma vez que o agente de IA possui um orçamento em stablecoins, pode autonomamente adquirir dados, capacidade computacional ou outros serviços para completar tarefas complexas.

Em setembro de 2025, o Google lançou o Agent Payments Protocol (AP2), juntando-se a sessenta instituições para construir um canal de pagamentos para agentes de IA, permitindo que eles realizem a liquidação diretamente ao executar tarefas. Isso significa que a IA não será mais apenas uma ferramenta, mas sim um "empregado digital" com capacidade econômica, formando uma nova relação de colaboração com os humanos.

Para bancos e empresas de pagamentos, este é um desafio estrutural. Se as empresas conseguirem construir seus próprios sistemas de pagamento e liquidação, o papel das instituições financeiras tradicionais na liquidação transfronteiriça e na gestão de tesouraria será enfraquecido. No futuro, os bancos provavelmente se concentrarão mais em funções como custódia de reservas, conformidade e auditoria, enquanto as empresas de pagamentos precisarão se tornar provedores de infraestrutura para stablecoins.

Colocando isso em uma perspectiva mais ampla, as stablecoins empresariais talvez marquem o surgimento de uma nova ordem comercial. Nesse sistema, a criação e a distribuição de valor serão realizadas com uma eficiência sem precedentes, e as relações comerciais se tornarão mais transparentes e eficientes.

Desde os bilhetes venezianos da Idade Média até às stablecoins de hoje, a lógica sempre foi a busca por meios de troca mais eficientes. Nesta transformação impulsionada pela tecnologia, nenhuma empresa que queira ter um lugar na economia digital futura pode ficar de fora.

Fonte: Sleepy.txt