Cinco Perspectivas da Prática de um CASP Regulamentado

O Regulamento MiCAR Europeu (Regulamento sobre Mercados em Cripto-Ativos) fornece a base para regular os prestadores de serviços de cripto. No entanto, aqueles que embarcam no caminho em direção à regulação rapidamente percebem que os verdadeiros desafios vão muito além do texto da lei. As cinco percepções a seguir ilustram os obstáculos práticos e as oportunidades que vêm com a implementação.

Slides:

1. Equilibrando Tecnologia, Governação e Pessoas

A regulamentação exige mais do que simplesmente cumprir requisitos formais. O sucesso depende de alcançar uma interação equilibrada entre a infraestrutura técnica, a governança organizacional e uma equipe qualificada.

MUITO projetos falham porque se concentram exclusivamente num forte produto técnico sem ter as estruturas e processos para cumprir as obrigações regulatórias, ou constroem extensas estruturas de governação, mas carecem de uma configuração técnica fiável e de pessoal treinado para as colocar em prática. A principal percepção é que uma empresa de cripto regulamentada deve assentar em três pilares essenciais—tecnologia, pessoas e governança—que funcionam juntos de forma harmoniosa.

2. MiCAR É Apenas o Começo

A licença MiCAR é frequentemente vista como um marco, mas não é de forma alguma o fim da jornada regulatória. Uma vez obtida, desencadeia obrigações adicionais sob outros quadros, em particular:

• DORA (Ato de Resiliência Operacional Digital), que impõe requisitos rigorosos em segurança de TI e resiliência operacional.
• Regras de AML (Anti-Money Laundering), que exigem medidas abrangentes para prevenir a lavagem de dinheiro e o financiamento do terrorismo.

Na prática, isso significa que a maioria das políticas internas é moldada menos pelo MiCAR em si e mais pelas exigências do DORA e da AML. Qualquer um que se concentre apenas no MiCAR corre o risco de subestimar as obrigações regulamentares mais amplas.

ANÚNCIO## 3. O Desafio Inesperado da Banca

Um dos maiores obstáculos práticos é abrir uma conta bancária. Para indivíduos, isso é rotineiro, mas para empresas de cripto, muitas vezes é um processo que leva meses, marcado por verificações exaustivas ou rejeições diretas.

Os bancos, tradicionalmente, abordam o setor cripto com ceticismo, frequentemente exigindo que as empresas sejam regulamentadas antes de lhes conceder uma conta. No entanto, ao mesmo tempo, ter uma conta bancária é um pré-requisito para obter uma licença. Este "problema do ovo e da galinha" pode significar que garantir uma conta bancária leva quase tanto tempo quanto o próprio processo de licenciamento.

4. Sobreposições e Incertezas no Quadro Legal

A regulamentação financeira é uma rede de leis sobrepostas. MiCAR não existe de forma isolada, mas interage com estruturas estabelecidas como PSD2 (Diretiva de Serviços de Pagamento) e MiFID II (Diretiva sobre Mercados de Instrumentos Financeiros).

Para as empresas, isso cria áreas cinzentas legais e espaço para interpretação. Muitas questões não podem ser resolvidas imediatamente, mas exigem um diálogo contínuo com reguladores, especialistas jurídicos e outros participantes do mercado. O fator decisivo é a capacidade de trabalhar construtivamente com essas incertezas e moldar soluções em conjunto com o ambiente regulatório.

5. Um Mercado Global, Regulamentação Regional

As criptomoedas são globais, mas a sua regulamentação permanece nacional ou regional. O mecanismo de passaporte da MiCAR da UE permite operações em todos os Estados-Membros, no entanto, o mercado europeu representa apenas uma fração da atividade cripto global.

As stablecoins como USDT, que dominam globalmente, ressaltam essa discrepância: elas são centrais no mercado, mas não são reguladas sob o MiCAR. Existem stablecoins denominadas em euros, mas elas desempenham um papel menor em comparação.

ADVERTISEMENTEsta realidade sublinha que a regulamentação europeia cria uma harmonização valiosa dentro do mercado interno, mas na competição global é apenas uma parte do quebra-cabeça. As empresas devem navegar por uma dupla realidade—mercados globais por um lado, regulamentação regional por outro.

Conclusão

A jornada para se tornar um prestador de serviços de ativos Cripto regulado demonstra que a regulação significa muito mais do que aderir a um único quadro. É um processo complexo que envolve simultaneamente tecnologia, pessoas, estruturas organizacionais e dinâmicas de mercado internacionais. O MiCAR estabelece a base, mas apenas quando combinado com regras adicionais, obstáculos práticos e mecanismos de mercado globais é que a imagem completa emerge.