Центробанк: Проведение операций обратного выкупа на сумму 800 миллиардов юаней

Банк народного Китая (далее — «центральный банк») в日前 опубликовал公告: 7 апреля центральный банк осуществил операцию по выкупу в рассрочку (buy-out) с обратным выкупом одновременной разовой фиксированной суммы, с тендером по ставке и способом определения победителей по多重价位, на общую сумму 800B юаней; срок — 3 месяца (89 дней), дата погашения — 5 июля 2026 года.

Согласно данным, в апреле истекает 11 000 млрд юаней по операциям buy-out с обратным выкупом сроком на 3 месяца, что означает, что в этом месяце операции buy-out с обратным выкупом сроком на 3 месяца будут продолжать проводиться с сокращением объема; объем сокращения составляет 3000 млрд юаней. Кроме того, начиная с апреля, центральный банк также последовательно проводил операции «с очень низким уровнем» по обратному выкупу 1, 2 и 3 апреля.

«Мы считаем, что продолжение операций buy-out с обратным выкупом на 3 месяца с сокращением объема согласуется с недавними последовательными операциями на открытом рынке с “очень низким уровнем”. Основная причина — с начала апреля рыночная ликвидность была в целом более свободной», — полагает Ван Цин, главный макроэкономический аналитик компании Oriental Jincheng.

Ван Цин отметил, что в последнее время среднее значение ставок по операциям overnight залогового репо для депозитных финансовых учреждений (DR001) устойчиво держится ниже 1,3%; 2 апреля доходность к погашению одногодичных депозитных сертификатов коммерческих банков (класс AAA) упала ниже 1,5%, достигнув исторического минимума; все это отражает заметно низкий уровень. За этим в основном стоят факторы, связанные с тем, что центральный банк в январе — феврале в ходе комплексного применения Среднесрочного кредитного механизма (MLF) и операций buy-out с обратным выкупом осуществил крупномасштабное чистое размещение ликвидности на 1,9 трлн юаней, а также с тем, что чистый объем финансирования по государственным облигациям в марте был относительно невысок.

Аналитик компании Huachuang Securities Сун Ци, в свою очередь, указал, что начиная с марта операции buy-out с обратным выкупом постепенно перешли от состояния чистого размещения к состоянию чистого изъятия ликвидности, что является первым случаем с июня 2025 года. Объемы погашения операций buy-out с обратным выкупом и MLF на 6 месяцев в середине и в конце апреля составляют по 300B юаней. С учетом того, что текущая потребность финансовых учреждений в ликвидности центрального банка ограничена, не исключается сохранение состояния с сокращенным размещением.

«Скорее всего, краткосрочная ситуация с денежными средствами сохранит мягкий характер; дефицит средств, возможно, проявится в конце апреля. Если центральный банк будет действовать сдержанно, не исключено, что цена денег немного вырастет на пределе», — сказал Сун Ци.

Лин Яхэн, аналитик отдела макростратегии Южного фондового управления (Nanfang Fund), отметил, что в этот раз центральный банк заранее объявил о проведении операций buy-out с обратным выкупом на 3 месяца на сумму 19k юаней; в целом это демонстрирует сильную дальновидность и способность управлять ритмом действий. В целом, на фоне постепенного улучшения базовых экономических показателей центральный банк в большей степени делает акцент на принципе «стабилизировать, но не ослаблять слишком сильно; ослаблять, но в разумных пределах». Посредством точечного хеджирования и сочетания структурных инструментов он поддерживает ликвидность на уровне разумной достаточности, но без чрезмерного смягчения, сохраняя пространство для последующей политики.

(Источник: Economic Reference News)