Su Zifeng và cuộc chiến của cô ấy để rời khỏi Nvidia

Khi Lisa Su tiếp nhận vị trí CEO của AMD vào năm 2014, giá trị thị trường của công ty còn chưa đến 3 tỷ USD. Hiện nay, con số này đã vượt quá 3150 tỷ USD, tăng hơn trăm lần.

Sự tăng trưởng vượt bội của giá trị thị trường AMD bắt đầu từ năm 2018, trước đó một năm, tám nhà khoa học của Google đã công bố bài báo mở ra giai đoạn mới của trí tuệ nhân tạo mang tên “Attention Is All You Need” — đề xuất kiến trúc học sâu dựa trên cơ chế chú ý Transformer, với đặc điểm tính toán song song đã gián tiếp đưa các doanh nghiệp GPU lên đỉnh cao.

Trong khoảng thời gian này, hàng loạt công ty khởi nghiệp về GPU của Trung Quốc lần lượt thành lập, còn các ông lớn như Google lại đi theo hướng khác, mở ra con đường tự nghiên cứu chip ASIC (mạch tích hợp chuyên dụng) để tối ưu hóa tổng chi phí sở hữu tính toán.

Cho đến ngày nay, với vai trò hạ tầng tính toán, thị trường chip AI đã biến thành một cuộc cạnh tranh đa chiều, không chỉ về tốc độ đuổi kịp về sức mạnh và hiệu năng, tối ưu hóa chi phí, mà còn về mức độ phụ thuộc vào năng lượng bền vững. Trong phần quan trọng nhất của chuỗi cung ứng, các nhà gia công chip hàng đầu như TSMC, cùng các nhà sản xuất bộ nhớ như Samsung, SK Hynix, khả năng mở rộng công suất của họ quyết định mức độ khốc liệt của cuộc chiến tranh chip AI.

Từ hiệu năng đến khách hàng rồi đến năng lực sản xuất, trước mặt Lisa Su là một trận chiến chưa từng có.

Về khách hàng, một người trong ngành tiết lộ: “Lisa Su ở Trung Quốc đại lục vẫn rất tích cực đi gặp khách hàng, còn nhiều hơn cả ông Huang (CEO Nvidia) nữa.”

Theo hiểu biết của chúng tôi, về mặt công khai, năm 2025, Lisa Su có hai chuyến đến Trung Quốc, lần đầu vào tháng 3 tại Hội nghị sáng tạo AIPC, lần thứ hai thăm các đối tác, cả hai đều bắt đầu từ Lenovo.

Con đường mới của Lisa Su

Trong phần lớn thập kỷ qua, đối thủ chính của AMD là Intel.

Trong các thị trường máy để bàn, máy chủ và máy chủ cá nhân, AMD từng từng bước chiếm dần thị phần của Intel, nhưng cuộc chơi trong thời đại AI đã không còn theo quy tắc cũ nữa.

Năm 2018, AMD đã chuyển hướng quan trọng sang lĩnh vực điện toán đám mây, ra mắt dòng GPU trung tâm dữ liệu Instinct, đây là chip đầu tiên của họ thiết kế dành riêng cho tải trọng AI, và trong nhiều năm sau đó, họ vẫn luôn theo đuổi con đường này như một người bám đuổi.

Tại triển lãm máy tính Taipei năm ngoái, khi được hỏi về vai trò của mình là người theo đuổi, Lisa Su không cố tránh thực tế còn khá chậm so với các đối thủ, bà nói: “Rõ ràng, nhu cầu về AI trong tương lai đang tăng nhanh chóng,” Lisa Su nói, “Chúng ta thực ra mới bắt đầu một chu kỳ siêu dài của AI kéo dài mười năm.”

Thực tế, năm đó Lisa Su còn có một chi tiết dễ bị bỏ qua, bà nói: “Năm ngoái (2023), chúng tôi đã ra mắt dòng MI300X có lợi thế dẫn đầu về khả năng suy luận.”

Nói cách khác, Lisa Su đã nhận thức rất sớm về giá trị của suy luận, và kết quả sau này cũng phản ánh rõ tính tiên phong của bà — đến năm 2025, khả năng suy luận được nhắc đến nhiều, Nvidia còn bỏ ra 20 tỷ USD để mua lại nhà cung cấp chip suy luận Groq.

Cột mốc chuyển biến của AMD xuất hiện vào năm 2025.

Tháng 6 năm 2025, tại sự kiện “Advancing AI” tổ chức ở San Jose, California, Lisa Su đã đưa ra một tuyên bố táo bạo: dòng MI350 của AMD (đầu tiên là MI355X) đã bắt đầu xuất xưởng, với khả năng suy luận nhanh hơn thế hệ trước 35 lần.

Lisa Su giới thiệu dòng chip MI350 của AMD tại sự kiện Advancing AI

Trong sự kiện này, bà đã điều chỉnh dự báo về quy mô thị trường.

Trước đó, bà dự đoán doanh thu thị trường bộ xử lý AI toàn cầu sẽ đạt 500 tỷ USD vào năm 2028. Đến giữa năm 2025, bà dự kiến mục tiêu này sẽ sớm bị phá vỡ.

“Trước đây mọi người nghĩ rằng 500 tỷ USD là một con số rất lớn,” bà nói sau bài phát biểu, “giờ đây, nó dường như trong tầm tay.”

Dự báo mới của Lisa Su không quá táo bạo so với các ông lớn Silicon Valley dự kiến vượt 600 tỷ USD vào năm 2026, nhưng điểm khác biệt là bà nói tại sự kiện này rằng dòng MI400 sẽ ra mắt vào năm 2026 sẽ vượt trội đáng kể so với Nvidia.

Lisa Su giới thiệu dòng MI400 của AMD tại sự kiện Advancing AI

“Khi dòng MI400 lần đầu ra mắt, AMD sẽ rõ ràng vượt trội hơn Nvidia về công nghệ hiện tại.”

Vào thời điểm đó, CEO OpenAI Sam Altman cùng xuất hiện chung sân khấu với bà, người này nói rằng các thông số ban đầu của MI400 quá tham vọng đến mức ông cảm thấy “không thể thực hiện được.” Ông xác nhận rằng OpenAI đang hợp tác với AMD để phát triển chip MI450.

Không chỉ hợp tác trong nghiên cứu phát triển chip, mà điều kỳ diệu hơn nữa là AMD và OpenAI còn hợp tác theo hình thức đổi cổ phần lấy đơn hàng, nhưng đó là chuyện về sau, chưa cần bàn tới.

Tại CES 2026, Lisa Su chính thức công bố dòng MI450. Theo bà, MI450 là sự kết hợp của MI300X và MI350, là bước nhảy vọt về hiệu năng theo cấp số nhân — nhờ vào bộ nhớ HBM, mở rộng về băng thông, khả năng tính toán trên ba chiều: bộ nhớ, băng thông và sức mạnh tính toán, phá vỡ giới hạn “tường nhớ” trong suy luận AI.

Điều đặc biệt là dòng MI455X.

Lisa Su tuyên bố rằng dòng MI455X có hiệu năng gấp 10 lần so với MI355X. Để chạy dòng chip này, AMD đã phát triển hệ thống máy chủ mở rộng 72 card tên là Helios.

Lisa Su giới thiệu hệ thống máy tính AI mới Helios tại CES 2026

Helios gồm 18 khay tính toán, mỗi khay trang bị 1 CPU Venice và 4 GPU MI455X. CPU Venice sử dụng công nghệ 2nm, tổng cộng 4.600 nhân; GPU MI455X dùng công nghệ 3nm, tổng cộng 18.000 nhân tính toán. Toàn bộ hệ thống đi kèm 31TB bộ nhớ HBM4 và băng thông tổng cộng 43TB/s, cung cấp khả năng tính toán FP8 đạt 2,9 Exaflops.

AMD nhấn mạnh rằng Helios là một nền tảng mở để mở rộng tính toán lên cấp độ Yotta (1 Yotta Flops = 1 triệu Exaflops, tức 10^24 phép tính dấu phẩy động mỗi giây).

Trong lộ trình của AMD, năm 2027 sẽ ra mắt dòng MI500 dựa trên kiến trúc cDNA6, sử dụng công nghệ 2nm tiên tiến, trang bị bộ nhớ HBM4e tốc độ cao. Lisa Su cho biết, MI500 sẽ tạo ra bước nhảy lớn về hiệu năng AI, thúc đẩy các mô hình đa dạng quy mô lớn tiếp theo.

“Trong bốn năm tới, chúng ta sẽ đạt được mức tăng hiệu năng AI gấp 1000 lần,” bà nói, nhưng lần này bà không nhấn mạnh, đó là tăng về khả năng suy luận.

Kế hoạch B, kế hoạch C

“Tương lai của AI sẽ không do bất kỳ công ty nào hoặc trong một hệ sinh thái kín đáo xây dựng,” bà còn dự đoán, “mà sẽ được hình thành qua sự hợp tác mở của toàn ngành.”

Điều này thể hiện rõ nhất qua việc các nhà cung cấp mô hình lớn đa dạng hóa chiến lược mua sắm sức mạnh tính toán — từ OpenAI, Google đến Meta, tất cả đều không chỉ mua sản phẩm của Nvidia mà còn đưa AMD vào danh sách mua sắm, gần như là mua tất cả các nguồn lực tính toán khả dụng trên thị trường, nếu chưa đủ thì tự phát triển hệ thống của riêng mình.

Tháng 10 năm 2025, AMD ký hợp đồng cung cấp GPU 6GW cho OpenAI, sử dụng nhiều thế hệ GPU AMD Instinct để hỗ trợ hạ tầng AI thế hệ tiếp theo của họ. Giai đoạn đầu, 1GW đầu tiên sẽ dùng GPU AMD Instinct MI450, dự kiến bắt đầu vận hành vào nửa cuối năm 2026.

Điểm đặc biệt của thương vụ này là, như một phần của hợp đồng, AMD cấp cho OpenAI quyền mua tối đa 160 triệu cổ phiếu phổ thông AMD, với giá thực hiện là 0,01 USD/cổ phiếu.

Quyền mua sẽ được phân bổ theo các mốc quan trọng: đợt đầu khi hoàn thành lắp đặt 1GW, các đợt tiếp theo khi mở rộng quy mô mua đến 6GW. Việc phân bổ còn liên quan đến việc AMD đạt các mục tiêu giá cổ phiếu nhất định và OpenAI đạt các cột mốc về công nghệ và thương mại.

Hợp tác giữa nhà cung cấp sức mạnh tính toán và khách hàng mô hình lớn bị giới truyền thông hiểu là “đổi cổ phần lấy đơn hàng,” vòng tài chính luân phiên.

Chỉ sau năm tháng, AMD gần như đã sao chép toàn bộ hợp đồng hợp tác với OpenAI sang Meta.

Tháng 2 năm 2026, AMD và Meta công bố thỏa thuận cung cấp 6GW GPU, hỗ trợ hạ tầng AI thế hệ tiếp theo của Meta.

Thời điểm bắt đầu giao hàng dự kiến là nửa cuối năm 2026, sử dụng GPU AMD Instinct dựa trên kiến trúc tùy chỉnh MI450, mã tên “Venice”, cùng CPU AMD EPYC thế hệ thứ sáu dựa trên kiến trúc 7nm, chạy phần mềm ROCm, xây dựng dựa trên kiến trúc rack-level của AMD Helios.

AMD cấp cho Meta quyền mua dựa trên thành tích, tương tự như với OpenAI, tối đa 160 triệu cổ phiếu phổ thông AMD, chiếm khoảng 10% cổ phần công ty.

Chuyên gia phân tích chip Ben Bajarin của Creative Strategies ước tính, hợp đồng này có giá trị hàng trăm tỷ USD trong ít nhất bốn năm tới, vì “việc triển khai 6GW sẽ mất khá nhiều thời gian.”

Sau đó, Lisa Su còn nói trong một cuộc phỏng vấn rằng, cấu trúc quyền mua này là “cặp đôi cùng có lợi,” hỗ trợ một kế hoạch và mô hình tài chính “rất tham vọng.” Bà xem đây là một trong những thương vụ mang tính cách mạng nhất của AMD trong quá trình mở rộng năng lực AI.

Vào ngày 3 tháng 3, tại cuộc họp của Morgan Stanley, Lisa Su còn giải thích rõ hơn về lý do phát hành quyền mua. Bà cho biết, một trong những giá trị của quyền mua là có thể thúc đẩy các giao dịch mua hàng nhanh hơn, đồng thời cũng giúp đẩy mạnh xây dựng hệ sinh thái của AMD. Quyền mua sẽ được thực hiện dựa trên thành tích, cả hai bên đều có động lực giúp nhau đạt mục tiêu.

Lisa Su nhấn mạnh, giá trị của loại giao dịch này đối với AMD là nó thúc đẩy việc mua sắm và xây dựng hệ sinh thái công nghệ, phần thưởng này không chỉ giới hạn trong hợp tác với Meta mà còn lan tỏa ra toàn bộ hệ sinh thái của AMD.

Lần tới, Lisa Su sẽ gửi “hợp đồng đổi cổ phần lấy đơn hàng” này cho ai? Có thể là Anthropic không?

Nếu hiểu các mối quan hệ AMD+OpenAI và AMD+Meta như là các kế hoạch B thực tế, thì còn có một kế hoạch C dành cho tương lai — “Ngân hàng đầu tư AMD.”

Đơn vị đầu tư của AMD, AMD Ventures, đã thực hiện một trong những khoản đầu tư tiêu biểu nhất vào tháng 5 năm 2025, khi cùng hợp tác đầu tư vào công ty khởi nghiệp AI đám mây TensorWave, giống như cách Nvidia đầu tư vào CoreWeave.

Việc mở rộng hệ sinh thái luôn nằm trong danh sách công việc của bộ phận đầu tư của AMD, trong đó có hai vòng liên tiếp tham gia vào dự án mô hình thế giới của Fei-Fei Li là World Labs, và còn đầu tư vào các nhóm khởi nghiệp kiến trúc mới như Liquid AI, nhà sáng lập transformer thách thức.

Ngoài ra, theo các nguồn công khai, AMD còn tham gia vào hai vòng gọi vốn của công ty chip AI liên kết quang D và E.

“Bạn bè” trong vòng đầu tư của AMD

Theo trang web chính thức của AMD và các báo cáo công khai, danh mục đầu tư của họ còn bao gồm các công ty phát hiện thuốc AI như Absci, nền tảng gán nhãn dữ liệu Scale AI, công ty tạo video AI Runway, và công ty mô hình đa phương thức Luma AI, cùng nhiều dự án khác.

Từ nền tảng tính toán cơ bản, trung tầng đến tầng cao nhất, từ mô hình nền tảng đến mô hình theo chiều dọc, xoay quanh GPU Instinct, kế hoạch C của Lisa Su đã vẽ ra bức tranh tương lai của hệ sinh thái AMD.

Chiến tranh chuỗi cung ứng

Năng lực sản xuất luôn là chủ đề bất di bất dịch của ngành bán dẫn, bao gồm cả khả năng gia công chip cao và năng lực cung cấp các linh kiện quan trọng.

Rất đơn giản, có sản phẩm rồi, khách hàng ký hợp đồng, nhưng nếu không có đủ năng lực sản xuất, mọi thứ đều trở nên vô nghĩa.

Năng lực gia công chip chủ yếu liên quan đến đóng gói tiên tiến CoWoS. Chúng tôi đã tiết lộ vào tháng 1 rằng, dự kiến đến năm 2026, tổng công suất đóng gói CoWoS của TSMC sẽ khoảng 1,15 triệu wafer, trong đó AMD đã đặt trước khoảng 8%, tương đương khoảng 90.000 wafer.

Trong cuộc họp của Morgan Stanley tháng 3, có phóng viên hỏi Lisa Su về khả năng cung cấp CoWoS có đủ không. Bà trả lời: “Chúng tôi hoàn toàn có đủ năng lực CoWoS. Tôi biết nhiều người đang kiểm chứng. Câu trả lời tốt nhất tôi có thể đưa ra là: chúng tôi có năng lực, có công nghệ, có mối quan hệ khách hàng sâu rộng, và các nhà cung cấp dịch vụ trung tâm dữ liệu đã phân bổ không gian cho chúng tôi.”

Dựa trên đóng gói MI400 có diện tích 4800mm², ước tính một wafer có thể cắt ra từ 8 đến 10 chip, lấy mức tối đa 10 chip để tính, không tính đến các sản phẩm khác (thực tế không phải tất cả đều dùng cho MI400), dự kiến AMD sẽ sản xuất khoảng 900.000 chip MI400 vào năm 2026, tương đương khoảng 1.25 vạn hệ thống Helios 72 card.

900.000 chip MI400, nói cách khác, năm nay AMD ít nhất cần 10,8 triệu bộ nhớ HBM.

Với đơn hàng tổng cộng 16GW của OpenAI và Meta, việc cung cấp bộ nhớ HBM ổn định sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng giao hàng thành công của các đơn hàng này. Vấn đề là, Samsung, một trong những nhà cung cấp chính, hiện cũng là nhà cung cấp HBM của Nvidia. Để AMD có thể khóa chặt năng lực sản xuất lý tưởng, độ khó ngày càng tăng.

Trong bối cảnh này, Lisa Su dự kiến sẽ bắt đầu chuyến thăm khách hàng tại Hàn Quốc.

Các phương tiện truyền thông Hàn Quốc đưa tin, Lisa Su sẽ đến Hàn Quốc vào ngày 18 tháng 3, đây là lần đầu tiên trong hơn một thập kỷ bà làm CEO. Người quen biết cho biết, chuyến đi này có thể sẽ gặp Chủ tịch Samsung Lee Jae-yong và CEO Naver Choi Su-yeon cùng các đối tác chiến lược khác để thảo luận về hợp tác trong các lĩnh vực trung tâm dữ liệu.

Các nhà phân tích dự đoán, Lisa Su sẽ yêu cầu Samsung mở rộng cung cấp bộ nhớ băng thông cao. Trước đó, tháng trước, Samsung đã công bố bắt đầu sản xuất hàng loạt HBM4, gọi đây là lần đầu tiên trên thế giới xuất xưởng loại chip tiên tiến này dùng cho bộ tăng tốc AI.

Ngoài HBM, nguồn cung RAM và NAND flash cũng đang rất cấp bách.

Trong bối cảnh nguồn cung chip lưu trữ toàn cầu đang khan hiếm, việc khóa năng lực sản xuất cho dòng sản phẩm máy chủ của AMD trở thành việc cấp bách. Có tin đồn, AMD đang thảo luận hợp tác trong lĩnh vực gia công wafer với Samsung, đã bàn bạc về sản xuất CPU EPYC Venice dựa trên công nghệ 2nm.

Cũng tại cuộc họp Morgan Stanley, Lisa Su còn đề cập đến thị trường bộ nhớ.

“Chúng tôi đã lên kế hoạch từ nhiều năm trước với các nhà cung cấp. Chúng tôi đã chuẩn bị cho việc mở rộng dòng MI450 và chuyển đổi sang HBM4. Về nguồn cung HBM, chúng tôi cảm thấy khá tự tin,” bà nói.

Tuy nhiên, bà cũng thừa nhận rằng, thị trường bộ nhớ hiện đang gặp phải các phản ứng dây chuyền khác. Dù là các dòng DDR4, DDR5 hay bộ nhớ dành cho tiêu dùng, giá các linh kiện lưu trữ đang đẩy giá hệ thống lên cao.

Cuộc gặp gỡ với người đứng đầu Samsung liên quan đến năng lực sản xuất, còn cuộc gặp với CEO Naver liên quan đến thị trường.

Naver đang thực hiện chiến lược “đa nhà cung cấp” rõ ràng, dần giảm phụ thuộc vào Nvidia. Là một trong những đối tác quan trọng của thị trường máy chủ Đông Á, sự thay đổi trong nhu cầu của Naver đã mở ra cơ hội cho AMD.

Các nhà phân tích trong ngành cho rằng, Naver đang đa dạng hóa chuỗi cung ứng để tìm ra tổ hợp hạ tầng tối ưu, vừa duy trì hợp tác với Nvidia, vừa thử nghiệm các sản phẩm của Intel và AMD trong nội bộ. Một nguồn tin trong ngành tiết lộ: “Naver muốn tăng tỷ lệ bộ tăng tốc AMD đã được xác nhận trong trung tâm dữ liệu thứ hai, điều này phù hợp với mục tiêu mở rộng thị trường Hàn Quốc của AMD.”

Chuyến thăm Hàn Quốc của Lisa Su diễn ra đúng vào thời điểm GTC 2026 của Nvidia đang tổ chức, chiếm giữ khoảng 90% thị phần, trong khi Lisa Su và AMD của bà đang từng bước “đào xới” thị phần này, nhưng điều đó không thể thiếu sự linh hoạt trong chiến đấu trên chiến trường vô hình của chuỗi cung ứng.

Lựa chọn của Lisa Su rất rõ ràng: bay trực tiếp, mời gặp, xác định năng lực sản xuất.

Trong cuộc họp tài chính quý IV năm 2025 ngày 4 tháng 2, Lisa Su tổng kết về năm 2025 của AMD: doanh thu, lợi nhuận ròng và dòng tiền tự do đều đạt mức cao kỷ lục. Doanh thu mảng trung tâm dữ liệu tăng 39% lên 5,4 tỷ USD, mức cao kỷ lục.

“2025 là một năm cực kỳ thành công đối với AMD, đánh dấu sự bắt đầu của một quỹ đạo tăng trưởng mới của công ty,” bà nói, “Chúng tôi đang bước vào một siêu chu kỳ nhu cầu về hiệu năng cao và tính toán AI kéo dài nhiều năm, tạo ra cơ hội tăng trưởng lớn cho tất cả các lĩnh vực của chúng tôi.”

Tháng 11 năm ngoái, Lisa Su đã đặt mục tiêu trong Ngày nhà phân tích tài chính: trong vòng ba đến năm năm tới, đạt mức tăng trưởng kép hàng năm trên 35%, mở rộng đáng kể biên lợi nhuận, và tạo ra lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt 20 USD trong khung chiến lược.

“Tất cả đều do sự tăng trưởng của các bộ phận của chúng tôi và sự mở rộng nhanh chóng của hoạt động AI trung tâm dữ liệu,” bà nói.

Không có gì ngạc nhiên, động lực tăng trưởng và mở rộng sẽ chủ yếu đến từ hoạt động trung tâm dữ liệu. Để đạt được điều này, AMD cần làm tốt một số việc cùng lúc: liên kết chặt chẽ với các khách hàng lớn tại Silicon Valley, kiên định đầu tư vào tương lai, xây dựng hệ sinh thái chuỗi cung ứng vững mạnh, và luôn dựa trên nền tảng hiệu năng và độ ổn định của sản phẩm.

Chỉ khi đó, Lisa Su mới có thể dẫn dắt công ty từng bước thúc đẩy quá trình “phi Nvidia hóa” trong thị trường trung tâm dữ liệu.

Nguồn: Tencent Technology

Các cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người đọc cần tự cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.