【Движение цены золота】UBS: долгосрочные фундаментальные факторы золота остаются прочными, цена золота может подняться до 6200 долларов до конца года

Международные цены на золото остаются относительно стабильными с момента начала конфликта в Иране, удерживаясь около уровня 5200 долларов за унцию. Однако аналитики UBS по сырьевым товарам сохраняют оптимизм. В условиях пересмотра рисков, политики процентных ставок, инфляции и сильного потенциального спроса ожидается, что цена на золото к концу года может подняться до диапазона 5900–6200 долларов, что на более чем 20% выше текущего уровня.

В исследовательском отчёте аналитиков UBS отмечается, что в последнее время реакция цен на золото на геополитические события замедлилась, что резко контрастирует с ростом на 65% в прошлом году. Этот феномен соответствует исторической модели: в начале войны инвесторы обычно предпочитают ликвидность или переходят к энергетическим активам, а не сразу вкладывают в золото. Например, после начала конфликта между Россией и Украиной в 2022 году цена на золото выросла на 15% в краткосрочной перспективе, но затем снизилась на 15–18% из-за повышения ставок Федеральной резервной системой; аналогичные сценарии наблюдались во время войн в Персидском заливе и Ираке.

Аналитики объясняют, что основная ценность золота заключается в хеджировании широкомасштабных макроэкономических рисков, вызванных геополитическими конфликтами, а не только в реагировании на непосредственные военные угрозы.

«Золото в основном защищает от валютной девальвации, дефицита бюджета и замедления экономики, вызванных геополитическими конфликтами.»

Рост цен на энергоносители в краткосрочной перспективе может повысить инфляционные ожидания и усилить доллар, а также вызвать опасения по поводу повышения ставок, что оказывает давление на цену золота. Однако, если конфликт продолжится, негативное влияние на экономику усилит спрос на активы-убежища.

Потенциальный спрос по-прежнему остается высоким

UBS считает, что в долгосрочной перспективе базовые факторы, поддерживающие цену на золото, остаются устойчивыми. Федеральная резервная система, по прогнозам, сохранит курс на снижение ставок, что при снижении реальных процентных ставок и слабом долларе создаст благоприятные условия. Кроме того, в 2025 году глобальный спрос на золото впервые превысит 5000 тонн, что обусловлено продолжающимися покупками золота центральными банками, умеренным увеличением позиций фондов-убежищ и структурным ростом ювелирного спроса в Азии, вызванным ростом доходов.

Также аналитики отмечают, что с 1900 года реальная доходность золота и сырьевых товаров в целом демонстрируют положительную корреляцию с инфляцией, что отражает его свойства защиты от инфляции. UBS сохраняет оптимизм по поводу золота и рекомендует инвесторам держать не более 5% своих портфелей в золоте для диверсификации и защиты от текущей политической и экономической неопределенности.