伊朗戦争の勃発以来、世界の市場は圧力を受け、原油価格は急騰した。しかし、世界最大の原油輸入国の資本市場は逆行して安定を保っている——中国は静かにこのエネルギー危機の中で最も意外な避難先となりつつある。
2月末の紛争勃発以来、上海・深セン300指数はわずか0.3％下落した一方で、同期間の原油価格は一時約65％上昇し、1バレル120ドルに迫った。 同時に、人民元対ドルの為替レートはほぼ横ばいを保ち、ほぼすべてのアジア通貨を上回った。人民元指数（CFETS RMB指数）は先週、1年ぶりの高値に達した。中国の10年国債利回りはわずか約1ベーシスポイント上昇したに過ぎず、米国債やフランス国債は20ベーシスポイント以上上昇した。
この現象は、中国が長年にわたりエネルギー戦略において体系的な布陣を築いてきたことを反映している——再生可能エネルギーへの大規模投資、電気自動車の普及、戦略的備蓄の構築により、中国経済の輸入化石燃料への依存度は低下している。「中国資産は避難手段として世界の投資家から見落とされている」と、百达資産管理の大中华区固定收益責任者Cary Yeungは述べている。
分析によると、中国国内の経済基盤と政策実行力は、依然として市場の中長期的な動向を決定する根本的な要因である。
伊朗紛争が2月末に勃発して以来、世界の市場は激しい揺れを経験した。原油価格は一時1バレル120ドルに迫り、インフレの再燃や中央銀行の利下げの遅れに対する懸念を引き起こしたが、その後、ワシントンから停戦を促す兆しが示されたことでやや落ち着きを見せた。
アジア市場は輸入エネルギーへの高い依存度から最も影響を受けている。Bloombergのデータによると、日本、韓国、インドの株式市場は2月末以降、それぞれ約6％、9％、4％下落した。欧州市場は約5％下落し、米国株は1.4％下落した。
それに比べて、上海・深セン300指数はわずか0.3％の下落にとどまった。 これは、投資家が資金を中国株にとどめ、アジアから米国へ資金を移すのを避けた場合、中国の資本保全効果が多くの主要市場より優れていることを意味している。為替と債券市場も同様の傾向を示しており——人民元はアジアの同類通貨に勝り、中国の10年国債利回りの上昇も米国債やフランス国債よりはるかに低い。
分析は、中国のエネルギー戦略の布陣が、中国市場の相対的な弾力性に構造的な支えを提供していると示唆している。
2021年と2022年以降、政府はエネルギー供給の安定確保を最優先事項とした。石炭採掘量は史上最高に達し、太陽光発電と風力発電の導入規模は大幅に拡大し、蓄電設備も急速に追いついているため、再生可能エネルギーの伸びは著しい。中国はまた、国内の油ガス生産も着実に増加させている。
化石燃料への依存を減らすために、電気自動車とハイブリッド車の販売台数は中国の従来のガソリン車を超え、ガソリン需要は中国の石油消費の約5分の1以上を占めているが、長期的に減少傾向にある。戦略的備蓄については、データ提供会社Kplerの情報によると、中国の戦略石油備蓄は最悪のシナリオにおいても中東からの輸入損失約6か月分をカバーできる。
マクリーググループの中国経済研究責任者Larry Huは、「短期的な衝撃は限定的であり、緩衝材となる」と述べている。彼は、原油価格が1バレル100ドルに上昇しても、中国の消費者のインフレ押し上げはわずか1％程度にとどまると見ている。
「中国資産は最近、相対的に強さを示す可能性が高いが、これはあくまで戦術的な機会であり、構造的な変化ではないと考えている」と、T. Rowe Priceの多資産・株式戦略のチーフポートフォリオアナリストClarence Liは述べている。彼はさらに、「中国の投資ロジックは、株式や債券、外貨に対する全面的な賭けよりも、テーマ別の選択的エクスポージャーに重きを置いている」と付け加えた。
現在、中国市場に注目する投資家は、エネルギー安全保障と内需関連セクターに焦点を当てている。上海・深セン300エネルギー指数は2月末以降約8％上昇し、最も好調なサブセクターとなっている。再生可能エネルギーセクターはさらに顕著で、晶科能源の株価は約13％上昇した。
バーレーン資産管理のグローバル資産配分・多資産責任者Trevor Slavenは、防御的資金の中国資産へのシフトは、市場の変動が収まった後により顕著になると考えており、より多くは株式に流れると見ている。
フランスのパリ銀行アジア太平洋地域の現金株式リサーチ責任者William Brattonは、月曜日のレポートで次のように述べている。「もしイランの紛争が予想以上に長引けば、中国の相対的な弾力性はさらに際立つだろう。」彼は、「我々は、アジア太平洋地域の他の市場と比べて、中国の方が魅力的だと考えている。その理由は、経済構造がより内需志向であり、エネルギー供給面でもそうだ」と記している。
リスク警告および免責事項
市場にはリスクが伴い、投資は慎重に行う必要があります。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮していません。読者は、本文の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、その上で投資を行う責任を負います。
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原油価格が世界市場に衝撃を与える中、A株はまるで避難所のようになっている？
伊朗戦争の勃発以来、世界の市場は圧力を受け、原油価格は急騰した。しかし、世界最大の原油輸入国の資本市場は逆行して安定を保っている——中国は静かにこのエネルギー危機の中で最も意外な避難先となりつつある。
2月末の紛争勃発以来、上海・深セン300指数はわずか0.3％下落した一方で、同期間の原油価格は一時約65％上昇し、1バレル120ドルに迫った。 同時に、人民元対ドルの為替レートはほぼ横ばいを保ち、ほぼすべてのアジア通貨を上回った。人民元指数（CFETS RMB指数）は先週、1年ぶりの高値に達した。中国の10年国債利回りはわずか約1ベーシスポイント上昇したに過ぎず、米国債やフランス国債は20ベーシスポイント以上上昇した。
この現象は、中国が長年にわたりエネルギー戦略において体系的な布陣を築いてきたことを反映している——再生可能エネルギーへの大規模投資、電気自動車の普及、戦略的備蓄の構築により、中国経済の輸入化石燃料への依存度は低下している。「中国資産は避難手段として世界の投資家から見落とされている」と、百达資産管理の大中华区固定收益責任者Cary Yeungは述べている。
分析によると、中国国内の経済基盤と政策実行力は、依然として市場の中長期的な動向を決定する根本的な要因である。
世界市場の動揺、中国は平静を守る
伊朗紛争が2月末に勃発して以来、世界の市場は激しい揺れを経験した。原油価格は一時1バレル120ドルに迫り、インフレの再燃や中央銀行の利下げの遅れに対する懸念を引き起こしたが、その後、ワシントンから停戦を促す兆しが示されたことでやや落ち着きを見せた。
アジア市場は輸入エネルギーへの高い依存度から最も影響を受けている。Bloombergのデータによると、日本、韓国、インドの株式市場は2月末以降、それぞれ約6％、9％、4％下落した。欧州市場は約5％下落し、米国株は1.4％下落した。
それに比べて、上海・深セン300指数はわずか0.3％の下落にとどまった。 これは、投資家が資金を中国株にとどめ、アジアから米国へ資金を移すのを避けた場合、中国の資本保全効果が多くの主要市場より優れていることを意味している。為替と債券市場も同様の傾向を示しており——人民元はアジアの同類通貨に勝り、中国の10年国債利回りの上昇も米国債やフランス国債よりはるかに低い。
エネルギー転換の蓄積と戦略的備蓄が安全網を築く
分析は、中国のエネルギー戦略の布陣が、中国市場の相対的な弾力性に構造的な支えを提供していると示唆している。
2021年と2022年以降、政府はエネルギー供給の安定確保を最優先事項とした。石炭採掘量は史上最高に達し、太陽光発電と風力発電の導入規模は大幅に拡大し、蓄電設備も急速に追いついているため、再生可能エネルギーの伸びは著しい。中国はまた、国内の油ガス生産も着実に増加させている。
化石燃料への依存を減らすために、電気自動車とハイブリッド車の販売台数は中国の従来のガソリン車を超え、ガソリン需要は中国の石油消費の約5分の1以上を占めているが、長期的に減少傾向にある。戦略的備蓄については、データ提供会社Kplerの情報によると、中国の戦略石油備蓄は最悪のシナリオにおいても中東からの輸入損失約6か月分をカバーできる。
マクリーググループの中国経済研究責任者Larry Huは、「短期的な衝撃は限定的であり、緩衝材となる」と述べている。彼は、原油価格が1バレル100ドルに上昇しても、中国の消費者のインフレ押し上げはわずか1％程度にとどまると見ている。
全面的な資産移動ではなく戦術的な機会、投資家の慎重かつ楽観的な姿勢
「中国資産は最近、相対的に強さを示す可能性が高いが、これはあくまで戦術的な機会であり、構造的な変化ではないと考えている」と、T. Rowe Priceの多資産・株式戦略のチーフポートフォリオアナリストClarence Liは述べている。彼はさらに、「中国の投資ロジックは、株式や債券、外貨に対する全面的な賭けよりも、テーマ別の選択的エクスポージャーに重きを置いている」と付け加えた。
現在、中国市場に注目する投資家は、エネルギー安全保障と内需関連セクターに焦点を当てている。上海・深セン300エネルギー指数は2月末以降約8％上昇し、最も好調なサブセクターとなっている。再生可能エネルギーセクターはさらに顕著で、晶科能源の株価は約13％上昇した。
バーレーン資産管理のグローバル資産配分・多資産責任者Trevor Slavenは、防御的資金の中国資産へのシフトは、市場の変動が収まった後により顕著になると考えており、より多くは株式に流れると見ている。
フランスのパリ銀行アジア太平洋地域の現金株式リサーチ責任者William Brattonは、月曜日のレポートで次のように述べている。「もしイランの紛争が予想以上に長引けば、中国の相対的な弾力性はさらに際立つだろう。」彼は、「我々は、アジア太平洋地域の他の市場と比べて、中国の方が魅力的だと考えている。その理由は、経済構造がより内需志向であり、エネルギー供給面でもそうだ」と記している。
リスク警告および免責事項
市場にはリスクが伴い、投資は慎重に行う必要があります。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮していません。読者は、本文の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、その上で投資を行う責任を負います。