2025年第四四半期の蔚来の業績はほぼ予想通りだったが、経営陣が2026年の年間販売台数と収益の見通しを市場予想を大きく上回る水準で示したことで、投資家の目を引いた。追風取引台によると、モルガン・スタンレーは3月11日に発表した調査レポートで、蔚来の経営陣が2026年の販売台数を40％から50％増加させる目標を掲げており、約46.3万台から49.6万台に達すると予測している。これは、以前の約30％増の予測である43.3万台を大きく上回る数字だ。同時に、経営陣は通年のNon-GAAP利益見通しを維持した。第1四半期は需要の低迷やメモリーチップ、リチウム、銅などの原材料コスト上昇の圧力に直面しているにもかかわらず、**この声明はモルガン・スタンレーから「市場にとって大きなサプライズ」と評された。**このニュースが公表された後、蔚来の米国株は15％急騰し、モルガン・スタンレーは蔚来の株式を「買い増し」推奨のまま、目標株価は2026年12月時点で7ドルとした。2026年の販売台数見通しは大きく上振れ、年間の収益目標は据え置き------------------------モルガン・スタンレーのレポートによると、蔚来の経営陣は2026年の中核戦略として、新モデルおよび改良モデルによる販売台数の増加を軸に展開している。**経営陣は今年の販売台数を40％から50％増やし、46.3万台から49.6万台に達すると目標設定しており、これはモルガン・スタンレーの従来予測の43.3万台を上回る。**モルガン・スタンレーは、現状では従来の販売予測を保守的に維持しているが、上振れの可能性もあると見ている。収益面では、経営陣は第1四半期の車両総利益率を約18％と見込み、四半期の実績と同水準とした。これは、売上高が前期比約37％減少し、原材料コストが上昇したにもかかわらずだ。経営陣は、ハイエンドのES8モデルの堅調な販売構成とコスト圧迫の限定的な影響が、利益率を支える主な要因だと説明している。販売台数は第2四半期以降に回復する見込みであり、経営陣は通年のNon-GAAP利益見通しを維持している。これを受けて、モルガン・スタンレーは収益予測を大幅に引き上げた。2026年の調整後1株当たり純損失は2.18元から1.33元に縮小し、2027年の調整後1株当たり利益は赤字の0.09元から黒字の0.15元へと引き上げられ、増加率は256％に達している。L80 SUVは「キラー」モデルとなる可能性--------------------モルガン・スタンレーはレポートの中で、**レイドブランドのL80 SUVが、2026年の蔚来の販売と収益の鍵を握る重要なポイントであると強調している。**このモデルは4月の北京モーターショーで初公開され、5月から納車開始予定だ。モルガン・スタンレーは、L80が潜在的なヒットモデルとなり、レイドL90や蔚来ES9 SUVとともに2026年の販売の中核を成すと見ている。また、モルガン・スタンレーの中国自動車市場の感情指数もこの判断を裏付けている。同指数は、蔚来の買い手の感情が底打ちから回復しつつあることを示しており、感情指数は過去の75％の分位点から史上最高値に上昇しており、同業他社を上回るパフォーマンスを示している。**さらに、蔚来は子会社の神玑科技（持株比率60％超）を通じて自社開発のADASチップを展開しており、モルガン・スタンレーはこれが蔚来の自動運転能力を向上させるだけでなく、外部の自動車メーカーやサプライヤーなどの顧客拡大にもつながる長期的な戦略的価値を持つと見ている。**Fireflyブランドの海外展開は現時点では規模は小さいが、モルガン・スタンレーは長期的な潜在的好材料と見ている。モルガン・スタンレーの2026年目標株価は7ドルで、これは2026年の予想売上高倍率0.9倍と企業価値（EV）/売上高倍率0.6倍のハイブリッド平均に基づいている。これらの評価倍率は、新エネルギー車のスタートアップ企業の平均1倍の売上高倍率や0.8倍のEV/売上高倍率を下回っている。リスク提示および免責事項市場にはリスクが伴い、投資は自己責任で行う必要があります。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の責任は自己にあります。
JPモルガン：蔚来の2026年の販売予測は大きく上回り、新車が「キラー」モデルになる可能性も示唆
2025年第四四半期の蔚来の業績はほぼ予想通りだったが、経営陣が2026年の年間販売台数と収益の見通しを市場予想を大きく上回る水準で示したことで、投資家の目を引いた。
追風取引台によると、モルガン・スタンレーは3月11日に発表した調査レポートで、蔚来の経営陣が2026年の販売台数を40％から50％増加させる目標を掲げており、約46.3万台から49.6万台に達すると予測している。これは、以前の約30％増の予測である43.3万台を大きく上回る数字だ。
同時に、経営陣は通年のNon-GAAP利益見通しを維持した。第1四半期は需要の低迷やメモリーチップ、リチウム、銅などの原材料コスト上昇の圧力に直面しているにもかかわらず、この声明はモルガン・スタンレーから「市場にとって大きなサプライズ」と評された。
このニュースが公表された後、蔚来の米国株は15％急騰し、モルガン・スタンレーは蔚来の株式を「買い増し」推奨のまま、目標株価は2026年12月時点で7ドルとした。
2026年の販売台数見通しは大きく上振れ、年間の収益目標は据え置き
モルガン・スタンレーのレポートによると、蔚来の経営陣は2026年の中核戦略として、新モデルおよび改良モデルによる販売台数の増加を軸に展開している。**経営陣は今年の販売台数を40％から50％増やし、46.3万台から49.6万台に達すると目標設定しており、これはモルガン・スタンレーの従来予測の43.3万台を上回る。**モルガン・スタンレーは、現状では従来の販売予測を保守的に維持しているが、上振れの可能性もあると見ている。
収益面では、経営陣は第1四半期の車両総利益率を約18％と見込み、四半期の実績と同水準とした。これは、売上高が前期比約37％減少し、原材料コストが上昇したにもかかわらずだ。経営陣は、ハイエンドのES8モデルの堅調な販売構成とコスト圧迫の限定的な影響が、利益率を支える主な要因だと説明している。販売台数は第2四半期以降に回復する見込みであり、経営陣は通年のNon-GAAP利益見通しを維持している。
これを受けて、モルガン・スタンレーは収益予測を大幅に引き上げた。2026年の調整後1株当たり純損失は2.18元から1.33元に縮小し、2027年の調整後1株当たり利益は赤字の0.09元から黒字の0.15元へと引き上げられ、増加率は256％に達している。
L80 SUVは「キラー」モデルとなる可能性
モルガン・スタンレーはレポートの中で、**レイドブランドのL80 SUVが、2026年の蔚来の販売と収益の鍵を握る重要なポイントであると強調している。**このモデルは4月の北京モーターショーで初公開され、5月から納車開始予定だ。モルガン・スタンレーは、L80が潜在的なヒットモデルとなり、レイドL90や蔚来ES9 SUVとともに2026年の販売の中核を成すと見ている。
また、モルガン・スタンレーの中国自動車市場の感情指数もこの判断を裏付けている。同指数は、蔚来の買い手の感情が底打ちから回復しつつあることを示しており、感情指数は過去の75％の分位点から史上最高値に上昇しており、同業他社を上回るパフォーマンスを示している。
**さらに、蔚来は子会社の神玑科技（持株比率60％超）を通じて自社開発のADASチップを展開しており、モルガン・スタンレーはこれが蔚来の自動運転能力を向上させるだけでなく、外部の自動車メーカーやサプライヤーなどの顧客拡大にもつながる長期的な戦略的価値を持つと見ている。**Fireflyブランドの海外展開は現時点では規模は小さいが、モルガン・スタンレーは長期的な潜在的好材料と見ている。
モルガン・スタンレーの2026年目標株価は7ドルで、これは2026年の予想売上高倍率0.9倍と企業価値（EV）/売上高倍率0.6倍のハイブリッド平均に基づいている。これらの評価倍率は、新エネルギー車のスタートアップ企業の平均1倍の売上高倍率や0.8倍のEV/売上高倍率を下回っている。
リスク提示および免責事項
市場にはリスクが伴い、投資は自己責任で行う必要があります。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の責任は自己にあります。