“三桶油”のA株史上初の連続2日間のストップ高｜開雲見山

2023年3月3日、A株は極端な構造的相場を引き続き展開し、地政学的緊張とリスク回避のムードに押されて、石油化学セクターが全面的に爆発的に上昇、「三桶油」が連日でストップ高を記録し、A株の歴史的記録を更新した。同時に、市場は「重み付け銘柄が下支え、個別株は全面安」の局面を呈し、指数と個別株の乖離が著しく、資金はリスク回避に集中している。

最大の注目点は石油化学セクターで、市場の絶対的な主軸となった。中国石油、中国石化、中国海油はすべてストップ高を維持し、連日で集団ストップ高を達成、これはA株史上初の快挙である。中国石油の株価は約11年ぶりの高値を更新し、中国海油も上場以来の最高値を記録した。セクター内の十数銘柄が同時にストップ高となり、油田サービス、油気採掘、港湾・海運などの産業チェーンの上下流も全体的に強含み、強烈なストップ高の波を形成した。

今回のエネルギーセクターの爆発的上昇の主な要因は三つである。一つは地政学的緊張の高まりで、イランがホルムズ海峡の閉鎖を宣言し、世界の約20％の原油海上輸送が妨げられ、ブレント原油価格は一日で13％超の急騰を見せ、82ドル/バレルを突破した。エネルギー資産のプレミアムが大幅に上昇した。二つ目は、「三桶油」が低評価と高配当の優位性を持ち、配当利回りは長期的に6％以上を維持し、変動相場の中で資金の避難先として最適であること。三つ目はエネルギー安全保障の戦略的地位が高まり、国内の供給保障需要と産業の景気拡大が重なり、セクターの価値再評価を促進している。

株式市場の熱気と同期して、石油関連のLOFファンドも多くの製品が再開後にストップ高をつけ、同時にプレミアムリスクの警告も頻繁に出されている。石油ファンドLOF、南方原油LOF、原油LOF易方達、嘉実原油LOFなどは、早朝の1時間の取引停止後に急速に板を埋め、石油ファンドLOFのプレミアム率は43％超、南方原油LOFと原油LOF易方達も37％超のプレミアムを記録した。複数のファンド会社は、二次市場の価格が純資産価値から大きく乖離しており、高プレミアムでの購入は重大な損失リスクを伴うと警告している。南方原油LOFは昼休みから取引停止となり、引き続き投機リスクを厳重に管理している。

短期的には、地政学的緊張が市場の主要な変数であり、エネルギーセクターは引き続き強含みを維持する可能性が高いが、連続の大幅上昇により、既に高い利益確定と評価バブルが蓄積されており、変動リスクは増大している。石油系LOFの高プレミアムは持続不可能であり、アービトラージの仕組みや規制の強化により価格乖離は次第に抑制される見込みだ。無理に高値追いをするリスクは非常に高い。中長期的には、市場の極端な分化状態は長続きしにくく、感情が冷めた後は、業績の確実性が高い優良成長銘柄に資金が戻ると考えられる。構造的なチャンスは今後も市場の主軸となるだろう。

文／北京青年報記者 朱開雲

編集／汪浩舟