八年老牌取引所の「反合意」選択：なぜ寝て稼ぐことを諦め、取引を最終地点としないのか？
多くの投資家は、長期的な利益を追求するよりも、短期的な利益や安心感を求めて取引を行います。
しかし、真の成功は、単なる利益追求だけではなく、市場の動きやリスクを理解し、適切に対処することにあります。
この選択は、単なる「反合意」ではなく、より深い戦略的な思考の結果です。
取引所の歴史と信頼性を背景に、投資家は自分の資産を守りながら、持続可能な成長を目指しています。

作者：momo、ChainCatcher

多くの暗号資産ビルダーは、数回のサイクルを経て、ある「コンセンサス」を形成したようです。それは、「最初に何をやりたいとしても、最終的には取引に切り替えるのが最も合理的だ」というものです。

例えば、かつてNFT市場のリーダーだったOpenSeaの変革の道筋は非常に典型的です。NFT市場の熱気が冷め、収益が月平均約300万ドルにまで縮小した2025年10月、OpenSeaは思い切って方向転換し、「何でも取引できる」総合プラットフォームへと変貌を遂げました。22のブロックチェーン上のトークンやミームコインをサポートし、多様な資産を取り扱うようになったのです。

その結果、最初の月の取引量は26億ドルに達し、そのうち約90％がトークン取引からのものでした。CEOのDevin Finzerは「トレンドには逆らえない」と語っていますが、これは流れに乗ることを意味しつつも、どこか妥協を余儀なくされている無力感も感じさせます。

OpenSeaだけが例外ではありません。この強気相場の中で、ミームコインの取引は多くのプロジェクトの「生き延びるための万能薬」となっています。a16zが今年1月に発表した『2026年の暗号資産ビルダーに向けた2つのメモ』の中で、パートナーのArianna Simpsonもこの傾向の加速を指摘しています。ほぼすべての好調な暗号資産企業が、取引事業へとシフトしたり、すでにシフトを進めているのです。

収益のために取引を増やすこと自体は理解できることですが、その先はどうなるのでしょうか？ これはまるで「マシュマロ実験」のように、短期的な満足を追い求める道に進むと、製品の深みや本質的な価値が失われていくという問題を孕んでいます。

イーサリアムの創始者Vitalik Buterinは、最近の分散型ソーシャルの議論の中で、「もし業界が投機的なトークンをただ詰め込むだけで『革新』と自称するなら、それは単なる企業ゴミの量産に過ぎない」と指摘しています。
もしすべてのイノベーションの終着点が、ただ単に高い回転率を追求することだけになってしまったら、個人やプロジェクト、ひいてはこの業界は、いったい何をこの時代に残せるのでしょうか。

幸いなことに、業界全体が振り返りを始めると、少しずつ分裂も見えてきました。「みんな取引に走る」という大きな流れの中で、CoinWのような老舗取引所は、長期的により効果的な道はないかと模索し始めています。

業界の困難と分岐点

なぜ、早期に取引に切り替えることや、ただ取引だけを追求することは現実的に難しいのでしょうか？
かつてのスター商品だったFriend.techやPump.funが、その答えを示してくれるかもしれません。

Friend.techは、かつてのSocialFiのトップランナーとして成功と失敗の両面を経験しました。もともとソーシャルの理念を掲げていたのに、突然取引に直結させ、各インフルエンサー（KOL）を取引可能な資産にし、価格は売買によって決まる仕組みを導入しました。プラットフォームは手数料を稼ぎ、爆発的に成長。設立からわずか1か月で、日次収益がイーサリアムを超える記録を打ち立てました。しかし、投機熱が冷めると、社会的な関係性自体に価値は残らず、ユーザーも定着せず、最終的には「失敗」と宣言せざるを得ませんでした。

一方、Pump.funは取引を徹底的に追求し、ミームコインの台頭とともに、こうした取引プラットフォームは巨額の利益を上げました。ただし、多くの取引はゼロサムゲームであり、市場が弱気に転じると、ピーク時の取引量は一気に90％も減少します。

こうした長期的な展望や第二の成長曲線を見出すことは、今のところ難しい状況です。

この「取引至上」モデルの蔓延は、エコシステムを短期的なギャンブルに過度に依存させ、差別化や長期的価値の蓄積を妨げるだけです。これが、今回のサイクルで暗号業界が「革新がない」と批判される大きな理由の一つです。

では、取引だけに頼らない新たな道はどこにあるのでしょうか？

実は、いくつかの異なる試みも出てきています。
この道の出発点は、「取引を否定する」ことではなく、その位置づけを再定義することです。
つまり、取引を最終目的とせず、より豊かな参加やエコシステムの入り口とすることです。
言い換えれば、ユーザーがプラットフォーム上で投機だけを行うのではなく、より多くの「消費」や「参加」の場面で価値を生み出せる仕組みを作ることです。

この考え方は、伝統的なビジネスモデルを振り返ると理解しやすいです。
持続可能なビジネスは、ユーザーが日常的に使い、参加し、消費する過程で自然と価値を生み出し、その結果、長期的な関係やエコシステム資源を蓄積できるものでなければなりません。

しかし、この道は決して平坦ではありません。
プラットフォーム自体が十分な資金と忍耐力を持ち、まず生き残ることが必要です。その上で、時間のかかる施策、例えば開発者育成やコミュニティ運営、リアルワールドとの連携などに取り組む必要があります。

現状では、この方向性は業界の主流とは言えません。
その最大の理由は、十分なユーザーベースと安定したビジネス基盤を持つ老舗プロジェクトが、こうした試みを進めているからです。
例えば、CoinWのような老舗取引所は、数千万規模のユーザーを抱え、日々の取引量も安定しています。
資金の流れも十分にあり、長期的に価値あるエコシステムを構築できる土壌が整っています。

「反コンセンサス選択」の背後にある論理

しかし、なぜCoinWのような取引所は、長期的に見て取引だけに頼るのではなく、遅くとも価値のある新しいシナリオを模索するのでしょうか？
そのヒントは、CoinWの公開討議や戦略の中にあります。

それは、CoinWのチームの背景に関係しているかもしれません。
取締役のOmar Al Yousifは、伝統的な金融と投資の深い経験を持ち、現在は7-E Emirates Holdingの副会長、10X Capitalのパートナーも務めています。

彼は、何度も内部や外部の交流の中で、「過度な取引や同質化競争は、伝統的金融の古い道を歩むことに他ならない」と述べています。
すべてのプレイヤーが同じ指標を追いかけると、最終的に残るのは「鶏の羽」だけになってしまうのです。
一見繁栄しているように見えるが、実は長期的な価値を犠牲にしているのです。

現状、CoinWのような老舗プラットフォームにとって、エコシステムの構築を推進することは、既存の安定した基盤を守るだけでなく、「先見の明」に基づく戦略的選択でもあります。
次の競争ラウンドでは、単に取引だけに頼るのは難しくなり、取引外の価値シナリオを早期に展開することで、業界の差別化において先行者優位を確立できるのです。

では、取引以外の価値シナリオを具体的にどう実現するのか？
CoinWは、8周年記念の節目に「フルスタックアップグレード」を完了したと発表しました。
このアップグレードの内容を詳しく見ると、主に「内循環」と「外循環」の2つの戦略を通じて実現していることがわかります。

1. 内循環：ユーザーの滞留を促進

内循環は、CoinWがプラットフォーム内のユーザーの「滞留経路」を再設計したものです。
つまり、ユーザーが同じ資産を繰り返し取引するだけではなく、より長くプラットフォームに留まり、実質的に関わり続けられる仕組みを作ることです。

例えば、一般的な取引所のユーザーは、まず最も馴染みのある現物取引や先物取引から始めます。
しかし実際には、多くの人は「もう一つ注文を出す」だけでなく、市場外のオンチェーン上の他の参加スペースに興味を持っています。
CoinWでは、そのニーズを遮断せず、自然に取り込む仕組みを整えています。

統合アカウントシステムにより、追加のウォレットやガス代の管理を気にせず、さまざまな玩法を試せるようになっています。

例えば、GemWでは、オンチェーン資産を直接探索でき、コストやハードルが非常に低いです。
DeriWでは、永続取引も行えますが、オンチェーンの構造がより透明で、ゼロガス設計によりさまざまな戦略に挑戦しやすくなっています。
PropWでは、取引はもはや自己資金の調達だけではなく、ユーザーの取引能力を「スキル」として評価し、プラットフォームのルール内で資金援助を受けながら、参加方法も多様化しています。

短期的には、この設計がすぐに取引量を増やすわけではありませんが、直感的にわかるのは、市場が冷え込んでもすぐに離脱せず、他の参加手段を持てることです。
新しい資産やゲーム性が登場したときも、既存のルートから自然にアクセスできるため、ユーザーの心理的ハードルが下がり、滞在時間が長くなり、参加の粘着性も高まります。

このように、内循環は「もっと取引をさせる」ことを目的とするのではなく、ユーザーが長く留まりやすくなる仕組みを作ることに意義があります。

2. 外循環：純粋な取引や暗号化シナリオを超えて

外循環は、CoinWがプラットフォームを単なる「取引場」から、より広い業界エコシステムへと拡大させる取り組みです。
外部との連携を通じて、CoinWはユーザーやプラットフォームが、単なる取引だけでなく、プロジェクトの成長や資源配分に共同で関わる仕組みを作っています。

具体的には、CoinWはエコシステム協力を、上場や流量獲得のための手段とみなすのではなく、長期的な潜在力を持つプロジェクトと深く連携しています。
プラットフォームは、実在のユーザーの入口や流動性、インフラ支援を提供し、プロジェクトは一時的な取引対象ではなく、長期的なエコシステムの一部として位置付けられます。

この考え方は、業界の協力のあり方にも反映されており、CoinWはWConnectという旗艦イベントを通じて、取引所、開発者コミュニティ、プロジェクト関係者間のクロスエコロジー対話を促進しています。
また、Coinfest Asiaなどの地域イベントにも積極的に参加し、プラットフォームを単なる取引インフラから、より広範なグローバル暗号通貨の協力ネットワークへと位置付けています。

ユーザーにとっては、参加の論理が変わります。
従来は、既存資産を中心に繰り返し取引するだけでしたが、今後は、プロジェクトの早期段階から関わり、製品や参加メカニズムを通じて、より長期的な関係を築くことが可能になります。
参加時期も前倒しされ、より深く関わることができるのです。

また、CoinWは暗号資産を純粋な金融の枠組みから解放しようとしています。
スポーツ分野ではLALIGA（リーガ・エスパニョーラ）や東アジアサッカー選手権などと提携し、文化分野では台湾GQ Style Festなどのイベントを後援し、暗号通貨をより身近な公共の場に浸透させています。

これらの外循環の取り組みは、短期的な取引量拡大を狙ったものではなく、プラットフォームの役割を変革し、単なるマッチメーカーから、プロジェクトやユーザー、実世界のシナリオをつなぐハブへと進化させることを目的としています。
長期的には、取引ロジックに偏重しすぎた業界に新たな価値観をもたらす可能性もあります。

結び

振り返ると、このような業界の分岐は、一つや二つのデータだけでその効果を判断するのは難しいです。
しかし、少なくとも一つのプラットフォームの理解として、長期的な視点での差別化は、「高頻度のマッチング効率」だけではなく、「取引外の価値をいかに確保できるか」にかかっていることを示しています。
CoinWの選択は、その判断に基づく挑戦の一つです。

CoinWの8周年テーマ「Trot On To Infinity」は、単なるスローガンではなく、長距離レースの姿勢を示すものであり、明確な終着点を示さず、忍耐と不断の修正を必要とする道のりを示しています。
高度に功利的な市場環境の中では、この道は必ずしも最も魅力的ではないかもしれませんが、少なくとも一つの可能性を示しています。
それは、潮が引いたときに支え続けるのは、「より大きな吸水能力」ではなく、「長期的価値のあるエコシステムに根ざすこと」なのです。

免責事項：
本記事の内容はあくまで一般的な情報提供を目的としており、投資や法的アドバイスを意図したものではありません。
記載のサービスや製品は、すべての地域で利用可能であるとは限りません。暗号資産の取引には高いリスクが伴います。参加前に十分なリスク理解を行ってください。