Цена акций Nvidia может достичь $260 к концу 2026 года по мере расширения революции ИИ за пределы дата-центров

Аналитики Уолл-стрит представили резко разные сценарии относительно того, по какой цене будет торговаться акция Nvidia к декабрю 2026 года. Самый оптимистичный прогноз предполагает, что цена может вырасти до $352 за акцию — потенциальный рост на 83% по сравнению с недавними уровнями, в то время как самый пессимистичный сценарий предполагает снижение до $140, что соответствует падению на 27%. Для инвесторов, пытающихся ориентироваться в этом диапазоне, важно понять как аргументы быков, так и медведей, чтобы принять обоснованное решение о перспективах инвестиций в Nvidia.

Выдающаяся динамика Nvidia говорит сама за себя. С момента вирусного дебюта ChatGPT в январе 2023 года, вызвавшего бум инвестиций в ИИ, акции компании выросли примерно на 1200%. Этот впечатляющий рост отражает доверие инвесторов к доминирующей позиции Nvidia в революции искусственного интеллекта. Однако при растянутых оценках и усиливающейся конкуренции возникает вопрос: насколько еще заложено в цену уже достигнутый рост? В этом анализе рассматривается, в каком направлении может двигаться цена акций Nvidia и какие факторы могут повлиять на этот путь.

Как Nvidia сохраняет свою доминирующую позицию на рынке GPU

Ключ к доминированию Nvidia — это стратегия полного стека, которая отличает её от конкурентов по производству чипов. Nvidia не только разрабатывает графические процессоры (GPU) — чипы, ускоряющие обработку ИИ в дата-центрах. Компания также создает сопутствующее оборудование, включая центральные процессоры (CPU), сетевое оборудование и решения с высокой пропускной способностью памяти. Интегрируя эти компоненты в полноценные системы на стойке, Nvidia предоставляет клиентам готовое решение, а не заставляет их собирать системы из разных компонентов у разных поставщиков.

Этот интегрированный подход дает мощное конкурентное преимущество. Nvidia контролирует примерно 85% рынка ускорителей ИИ, что основано не только на превосходстве аппаратного обеспечения. Компания поддерживает непревзойденную экосистему программного обеспечения, которая помогает разработчикам создавать приложения, ускоряемые GPU. Это комплексное преимущество создает так называемую “рву” — конкуренты могут создавать собственные чипы, но немногие могут повторить оптимизацию аппаратного и программного обеспечения Nvidia от начала до конца. В результате: несмотря на то, что GPU Nvidia стоят дорого, общая стоимость владения полноценной системой Nvidia зачастую оказывается ниже альтернатив.

Исследователи рынка прогнозируют, что рынок ускорителей GPU будет расти на 36% ежегодно до 2033 года. Поддержание лидерства в этом растущем секторе, а также возможности захвата все большей доли в общем объеме расходов на дата-центры, подкрепляют бычью гипотезу о цене акции, которую высказал Марк Липакис из Evercore с целевой ценой $352.

Бычий сценарий: $352 за акцию отражает физическое расширение ИИ

Бычья целевая цена Марка Липакиса ($352, предполагающая рост на 83%) основана на двух основных столпах: продолжении доминирования в инфраструктуре GPU для дата-центров и новых возможностях в физических приложениях ИИ, таких как автономные автомобили и роботы.

Рассмотрим, что Nvidia обеспечивает на всей цепочке стоимости ИИ. Для обучения моделей искусственного интеллекта Nvidia поставляет оборудование и программное обеспечение для дата-центров. Для проверки этих моделей перед внедрением в реальную среду компания предлагает симуляционные движки. Для фактического запуска приложений ИИ в развернутых системах — будь то беспилотные автомобили или складские роботы — Nvidia предоставляет встроенные процессоры. Эти возможности полного стека дают компании конкурентные преимущества, которые должны быть столь же сильными в физических приложениях ИИ, как и в дата-центрах.

Общий тренд роста расходов на ИИ также поддерживает бычий сценарий. Стратеги Goldman Sachs отметили, что «аналитики недооценивают капитальные затраты на ИИ каждый квартал последние два года», что говорит о том, что бум ИИ может иметь более долгосрочную перспективу, чем текущие прогнозы. В настоящее время Уолл-стрит ожидает, что прибыль Nvidia будет расти на 37% ежегодно в течение следующих трех лет. При оценке в 47 раз выше прогнозируемой прибыли этот темп роста, по мнению аналитиков, оправдывает текущие цены — особенно если фактические расходы превысят оценки аналитиков, что уже происходило.

Кроме того, по мере того как компании вроде Waymo и Tesla все активнее внедряют роботакси и автономные системы в 2026 году, инвесторы могут лучше понять критическую роль Nvidia в обеспечении этих технологий. Эта видимость может привести к дальнейшему росту цены акций сверх текущих ожиданий рынка.

Медвежий сценарий: $140 за акцию отражает рост конкуренции и давление на маржу

Джей Голдберг из Seaport Research выдвигает противоположный аргумент с целевой ценой $140, что предполагает снижение цены на 27%. Его тезис основан на двух опасениях: появлении кастомных ИИ-чипов как серьезной конкуренции и росте давления на традиционные высокие показатели прибыли Nvidia.

Что касается конкуренции, то Tensor Processing Units (TPU) от Alphabet стали серьезным вызовом GPU Nvidia. По сообщениям, Meta Platforms и Anthropic планируют потратить миллиарды долларов на эти кастомные чипы в ближайшие годы. Даже некоторые крупнейшие клиенты Nvidia — Amazon и Microsoft — используют собственные ускорители ИИ. Однако Голдберг признает важный недостаток: эти кастомные чипы лишены развитой программной экосистемы, которую Nvidia создавала десятилетиями. Разработчикам, внедряющим собственное оборудование, приходится создавать собственные программные основы с нуля, что требует ресурсов и экспертизы, которых у большинства организаций нет. Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг прямо заявил: «В мире не так много команд, которые умеют создавать такие невероятно сложные вещи».

Аргумент о давлении на маржу имеет более немедленное значение. Чипы с высокой пропускной способностью памяти (HBM) — важнейшие компоненты для подачи данных в GPU — столкнулись с серьезными ограничениями поставок, что резко повысило цены. Nvidia также выделила $26 миллиардов на расходы за шесть лет, в основном на исследования и разработки. Эти факторы могут сократить валовую маржу в ближайшее время, что может негативно сказаться на динамике цены акций.

Хотя Голдберг поднимает важные опасения, его тезис сам по себе вряд ли полностью оправдает отказ от Nvidia. Прогноз роста прибыли компании все еще поддерживает текущие оценки, а кастомные чипы, несмотря на реальные ограничения, решаются экосистемой Nvidia.

Сбалансированный прогноз: целевая цена $260 к декабрю 2026

Учитывая оба сценария, разумная целевая цена Nvidia к декабрю 2026 года составляет примерно $260 за акцию, что примерно на 35% выше текущих уровней. Эта цель — компромисс между бычьими $352 и медвежьими $140, чуть выше средней целевой цены Уолл-стрит в $250.

Этот сбалансированный прогноз отражает несколько ключевых факторов. Во-первых, наблюдение Goldman Sachs о постоянных недооценках капитальных затрат на ИИ говорит о том, что рост прибыли может превзойти текущие прогнозы, создавая потенциал для неожиданного повышения цены. Во-вторых, внедрение роботакси Waymo и Tesla должно повысить осведомленность инвесторов о важной роли Nvidia в физическом ИИ в 2026 году, что может подтолкнуть цену вверх. В-третьих, хотя давление на маржу реально, оно вряд ли остановит компанию с такими конкурентными преимуществами и траекторией роста.

Математика оценки остается разумной даже при более высокой цене акций. При 47-кратной оценке по прибыли и росте прибыли на 37% ежегодно Nvidia предлагает соотношение роста к прибыли, которое оправдано, особенно в условиях, когда расходы на ИИ продолжают удивлять аналитиков в сторону повышения. Эта комбинация доминирования на рынке, секулярных драйверов роста и разумной оценки создает уверенность в том, что цена Nvidia может достичь или превысить $260 до конца 2026 года.