За последние пять лет — один из лучших управляющих фондами по коэффициенту Шарпа, демонстрирующий стабильные высокие показатели и превосходную доходность.

2026-02-08 01:44:33

Недавно я написал много статей о результатах фондов за последние три года, некоторые читатели оставили комментарии, что трех лет недостаточно, лучше пять, поэтому на выходных я собрал данные по пятилетним результатам фондов. Время выборки — с 8 февраля 2021 года (понедельник) по 6 февраля 2026 года (пятница).

Требования к типу фонда — смешанный с уклоном в акции, обычные акции, гибкая стратегия. В последней отчетной кампании за 2025Q4 доля рыночной стоимости акций в чистых активах фонда превышает 50%, управляющий фондом работает более пяти лет, таких фондов — 1576 штук.

Если требовать топ-50 по коэффициенту Шарпа за последние пять лет, при этом оставляя только класс A, то остается 37 фондов. Ниже представлены данные.

37 фондов отсортированы по коэффициенту Шарпа за последние пять лет от высокого к низкому.

Источник данных: Choice, период 20210208~20260206, историческая доходность не предсказывает будущие результаты

Также в списке представлены данные о максимальной просадке за последние пять лет: у Чжон Шуая — -51.30%, у Лю Цзюанвэня — -45.80%. Просадки достаточно значительные.

Если ограничить максимальную просадку за пять лет в пределах -30%, то из 37 фондов останется 19.

Источник данных: Choice, период 20210208~20260206, историческая доходность не предсказывает будущие результаты

37 фондов по-прежнему отсортированы по коэффициенту Шарпа за последние пять лет, далее представлены доли в первых трех секторах по состоянию на 2025Q2 и их веса. $华泰柏瑞多策略混合A(F003175)$ $交银趋势混合A(F519702)$ $东方红新动力混合(F000480)$

Источник данных: Choice, период 20210208~20260206, историческая доходность не предсказывает будущие результаты

Фонды с хорошим коэффициентом Шарпа за последние пять лет и относительно диверсифицированной отраслевой структурой менеджеров — Мю Вэйбинь, Дун Чэнь, Сюй Ян, Ю Чжиюн, Ван Пин, Чжоу Юнь, Sun Meng, Ма Фан и др.

Отбор данных не означает рекомендацию. Я хочу выбрать трех менеджеров фондов и посмотреть их квартальные отчеты, главное — больше обращать внимание на их мнения. Важно подчеркнуть, что это просто информация, не реклама и не рекомендация, относитесь к ней рационально и объективно.

1. Дун Чэнь — 华泰柏瑞多策略混合A

Дун Чэнь занимает небольшую позицию в акциях. По данным за 2025 год в четвертом квартале он приобрел Parker New Materials, Bertoli, China Gold, Huajin Technology, Mindray Medical, Huagong Technology, Guoke Military Industry. PS. Упоминание о крупных позициях — чтобы понять направление увеличения доли, не является рекомендацией. Акции рисковые, инвестировать нужно осторожно.

Источник данных: Turtle Quant, по состоянию на 6 февраля 2026 года, демонстрация крупных позиций не является инвестиционной рекомендацией

По данным Чжун Цуй, тип фонда — стиль роста.

Источник данных: Jiuquan, по состоянию на 6 февраля 2026 года, историческая доходность не предсказывает будущие результаты

Если углубиться, то по стилю крупных позиций: малые компании — 30.51%, средние — 15.98%, крупные — 14.98%…

Источник данных: Jiuquan, по состоянию на 6 февраля 2026 года

По секторам по первому уровню Shenyang, есть 7, из них первый — электроника, вес 32.7%; второй — оборона и военная промышленность, 19.2%; третий — автомобили, 10.27%…

Источник данных: Jiuquan, по состоянию на 31 декабря 2025 года, демонстрация отраслей не является инвестиционной рекомендацией

В квартальном отчете за 2025 год менеджер Дун Чэнь отметил, что:

В четвертом квартале акции Китая колебались на высоких уровнях, сектора продолжили дифференцироваться, технологический и ресурсный сектора сохраняли сильные позиции за весь год.

В четвертом квартале внутренняя макроэкономическая политика оставалась стабильной, ликвидность — умеренно мягкой, рынок в целом колебался, но сектора были активны, в технологической сфере появлялись новые горячие темы, цены на металлы достигали новых максимумов, что стимулировало показатели цветных металлов и других ресурсов.

За отчетный период фонд держал низкий уровень акционерных позиций, структурно смещаясь в сторону технологий и ресурсов, выбирая акции по качеству, цикличности и потенциалу роста.

Глядя вперед, я считаю, что внутренние политики и денежная политика останутся благоприятными, основные риски — международные геополитические конфликты. Хотя после переговоров в Пусане торговый конфликт между Китаем и США ослаб, международные конфликты продолжают нарастать.

Структурно, технологии и ресурсы — это направления среднего и долгосрочного внимания, учитывая слабую внутреннюю потребность, возможности в технологическом секторе могут быть лучше, но некоторые сегменты и отдельные акции уже оценены на высоких уровнях, нужно больше внимания уделять соотношению цена/качество.

Далее фонд продолжит отбирать акции по качеству, цикличности и потенциалу роста, стараясь контролировать просадки и достигать сверхдоходности.

2. Ян Цзиньцзин — 交银趋势混合A

Данные за 2025 год: Ян Цзиньцзин приобрел Sun Paper, Three Trees, Haida Group, 9 Company.

По данным Jiuquan, стиль фонда — ценностной.

Если углубиться, то по стилю крупных позиций: средние компании — 30.83%, крупные — 24.93%, средние — 24.63%…

Источник данных: Jiuquan, по состоянию на 6 февраля 2026 года

По секторам по первому уровню Shenyang: 8, из них первый — строительные материалы, 28.37%; второй — базовая химия, 25.55%; третий — биомедицина, 13.47%…

В квартальном отчете за 2025 год менеджер Ян Цзиньцзин отметил, что:

После быстрого роста индекса в третьем квартале рынок стабилизировался и колебался, стиль рынка постепенно стал более сбалансированным, разницы между индексами не так заметны.

В экономике внутреннее состояние — «слабое восстановление, низкая инфляция», ожидания рынка — низкие.

Политика продолжает балансировать между «созданием новых драйверов» и «поддержкой старых», трудно ожидать сильных стимулирующих мер. Большинство традиционных отраслей проходят через цикл естественного очищения, и в этом цикле, хотя время на дне — долго, после выхода из него рост и здоровье рынка будут лучше, часто превышая ожидания.

Большинство участников считают, что пессимизм — необходимое условие для смены цикла, в долгосрочной перспективе нужно верить в силу циклов.

Состояние экономики США — «сильные данные, хрупкая структура, слабая занятость», что усложняет прогнозы, однако рынок ожидает снижения ставок ФРС и восстановления экономики после этого, я придерживаюсь осторожного подхода.

На рынке в 2025 году индексы выросли значительно, структура — явно дифференцирована, даже внутри роста есть заметные различия по оценкам и динамике, рынок показывает признаки переоцененности и недооцененности.

Долгосрочно, циклические сектора имеют высокий потенциал, но нужно терпеливо ждать улучшения на стороне предложения. Я буду делать соответствующие корректировки в портфеле и внимательно следить за ситуацией.

В 2026 году я остаюсь относительно оптимистичным, несмотря на то, что экономика еще восстанавливается, мягкая денежная политика и повышение риск-аппетита сделают рынок очень активным. В таких условиях лучше искать недооцененные акции в секторах, не сильно связанных с макроэкономикой.

Я буду динамически корректировать портфель в зависимости от оценки и фундаментальных изменений, чтобы обеспечить доходность для инвесторов.

Это мои основные инвестиционные мысли, не обязательно правильные, делаю заметки для будущего анализа и понимания ошибок. Вся информация — личное исследование, не является инвестиционной рекомендацией. Прошу ориентироваться на объективные данные, риски есть, инвестировать нужно осторожно.

Риск-уведомление: все материалы — мои личные мнения и размышления, основанные на открытых источниках и субъективном анализе, предназначены для обмена мнениями и не являются инвестиционной рекомендацией или основанием для решений. Рынок рискован, инвестировать нужно осторожно. Все упомянутые отраслевые тренды, кейсы и данные могут содержать задержки, искажения или непредвиденные изменения, читатели должны самостоятельно оценивать ситуацию. Я не несу ответственности за любые прямые или косвенные инвестиционные результаты, вызванные использованием этой информации, и не несу ответственности за возможные юридические последствия. Помните: инвестиционные решения — личное дело, прибыль и убытки — на вашей ответственности.

3. Чжоу Юнь — 东方红京东大数据混合A

Данные за 2025 год: Чжоу Юнь приобрел Jifeng Shares, Aerospace Power, BOE A.

По данным Jiuquan, стиль фонда — малоприбыльный (мелкий капитал).

Если углубиться, то по стилю крупных позиций: малые компании — 36.54%, ценностные — 20.06%, крупные — 7.82%…

Источник данных: Jiuquan, по состоянию на 6 февраля 2026 года

По секторам по первому уровню Shenyang: 10, из них первый — строительные материалы, 17.3%; второй — автомобили, 13.77%; третий — цветные металлы, 11.15%…

В квартальном отчете за 2025 год менеджер Чжоу Юнь отметил, что:

После быстрого роста индекса в третьем квартале рынок стабилизировался и колебался, стиль рынка стал более сбалансированным, разницы между секторами заметно уменьшились.

В экономике внутреннее состояние — «слабое восстановление, низкая инфляция», ожидания — низкие.

Политика продолжает балансировать между «созданием новых драйверов» и «поддержкой старых», сильных стимулирующих мер ожидать трудно. Большинство традиционных отраслей проходят через цикл естественного очищения, и в этом цикле, хотя время на дне — долго, после выхода из него рост и здоровье рынка будут лучше, зачастую превышая ожидания.

Состояние экономики США — «сильные показатели, хрупкая структура, слабая занятость», что усложняет прогнозы, однако рынок ожидает снижения ставок ФРС и восстановления экономики после этого, я придерживаюсь осторожного подхода.

Долгосрочно, сектора с циклическим характером имеют высокий потенциал, но нужно терпеливо ждать улучшения на стороне предложения. Я буду делать соответствующие корректировки в портфеле и внимательно следить за ситуацией.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .