より広範な第4四半期の損失にもかかわらず、JetBlueの株価は市場の反応で6.6％上昇

市場の楽観ムードを鮮やかに示す中、JetBlue Airways Corporation [JBLU] の株価は1月27日の2025年第4四半期決算発表後に6.6％上昇し、予想以上の四半期赤字にもかかわらず堅調なパフォーマンスを見せました。この堅調な動きは、短期的な収益性指標が失望をもたらす一方で、投資家が同航空会社のより広範な運営および戦略的ポジショニングに自信を持っていることを示しています。

JetBlueは1株あたり49セントの四半期損失を報告し、アナリスト予想の45セント損失を上回り、前年同期の21セント損失から大きく悪化しました。しかし、この収益の予想外の悪化にもかかわらず、市場参加者は株価を押し上げる動きを見せており、投資家は同社の財務結果や今後の見通しの他の要素に注目していることが伺えます。

収益成長が収益圧力を相殺

営業収益は22億4000万ドルで、ザックスコンセンサス予想を1.2％上回ったものの、前年比1.5％縮小しました。総営業収益の91.5％を占める旅客収入は、プレミアムキャビンの需要が堅調にもかかわらず、前年同期比で2.2％減少し、20億5000万ドルに達しました。これは、管理側の内部予測の20億2000万ドルをやや下回る結果であり、競争の激しい環境下での価格の堅さを示しています。

一方、その他の収益カテゴリーは前年比7.9％増の1億9100万ドルとなり、予測の1億8700万ドルを上回りました。この収益源の多角化は、JetBlueが基本的なチケット販売以外の付帯収入を最大化しようとする努力の一端を示しています。

第4四半期の運営指標は複雑な状況を映す

JetBlueの運営効率指標は、12月期において複合的なパフォーマンスを示しました。航空会社の単位経済性を示す重要な指標である利用可能座席マイルあたりの収益（RASM）は、前年比0.2％増の14.13セントにわずかに上昇しました。利用可能座席マイルあたりの旅客収入は0.6％減の12.93セントとなり、平均チケット価格は前年同期の211.23ドルで堅持されました。

座席稼働率の課題も浮き彫りになり、総交通量は前年比2.5％減少し、利用可能座席マイルは1.6％削減されました。この結果、座席稼働率（座席の埋まり率）は81.5％に低下し、0.7ポイント下落、社内予想の81.8％を下回りました。

コスト圧力も複数の面で強まっています。総運営費は前年比3.7％増の23億4000万ドルとなり、労働関連コストが5.5％増加し、整備・修理費も4.1％増加しました。燃料費は1ガロンあたり2.51ドルで、前年比1.6％増加。総コスト（CASM）は前年比5.4％上昇し、燃料を除くと6.7％増の11.49セントとなり、収益性の構造的な逆風を示しています。

2026年見通し：継続する業界の逆風を乗り越える

経営陣の2026年見通しは、コスト上昇が続く中で慎重な姿勢を示しています。年間の容量成長は2.5％から4.5％の範囲にとどまり、RASMは2％から5％の上昇を見込んでいます。単位コスト（燃料と特別費用を除く）は1％から3％の範囲で上昇すると予想され、厳しい運営環境を反映しています。

2026年第1四半期の容量は、2025年第1四半期と比較して0.5％から3.5％の拡大が見込まれ、CASM（燃料除く）の成長率は3.5％から5.5％と予測されています。資本支出計画は第1四半期に約2億ドル、通年で約9億ドルと見積もられています。平均燃料コストは1ガロンあたり2.27ドルから2.42ドルと予想され、現状の水準からの緩和の可能性も示唆しています。利息費用は約5億8000万ドルに達すると見込まれています。

業界の現状：競合他社の動向

JetBlueの収益実績は、航空業界全体の多様な結果を背景に展開しています。Delta Air Lines [DAL]は、調整後四半期純利益を1株あたり1.55ドル（非再発性項目を除く）と報告し、アナリスト予想の1.53ドルを上回りました。四半期収益は160億ドルで、予想の156.3億ドルを超え、前年比で2.9％増加しました。デルタの収益増は、労働コストの上昇と、主に国内運航に影響した政府閉鎖による約2ポイントの逆風によって抑制されました。

United Airlines Holdings [UAL]は、堅調な第4四半期結果を出し、調整後1株あたり3.10ドルの利益を報告し、ザックスコンセンサスの2.98ドルを上回ったものの、前年比4.9％の減少となりました。営業収益は154億ドルで、アナリスト予想をわずかに上回り、前年比4.8％増加。旅客収入は総売上の90.4％を占め、139億ドルに達し、旅客数は4570万人で3％増加しました。貨物収入は6％減の4億9000万ドルに落ち込みましたが、その他の収入は9.1％増の9億8100万ドルとなりました。

J.B. Hunt Transport Services [JBHT]は、運輸セクターの隣接分野で活動しながらも、第4四半期の利益は1株あたり1.90ドルで、コンセンサス予想の1.81ドルを上回り、前年比24.2％増加しました。ただし、総運営収益は30億9000万ドルで、予想の31億2000万ドルをやや下回り、前年比1.6％縮小しました。複数のサービスライン（インタモーダルやトラックロードなど）で収益の逆風が生じましたが、ボリューム増と生産性向上により一部補われました。

まとめ：混乱の中で投資機会を見出す市場

JetBlueの決算後の6.6％の上昇は、投資家が短期的な収益性の課題と長期的な価値創造の機会とを見極めていることを示しています。航空業界は、特に労働コストの高騰や燃料の変動性といった構造的コスト圧力に直面していますが、市場はJetBlueの戦略的ポジショニングと容量管理に対して信頼を寄せているようです。2026年に向けて、収益の堅さと運営効率の改善が株主リターンの重要な要素となり続けるでしょう。