持有から支配へ：ビットコインが「上場企業を買収」し始める

作者：Conflux

ビットコインが初めて「出資資産」の地位で、上場企業の資本構造に入りました。

2月4日、ナスダック上場の保険ブローカー会社天睿祥控股は、未公開の投資者が15,000枚のビットコインを出資し、同社の株式と交換すると発表しました。 当時のビットコイン価格約75,000ドルで計算すると、この出資の名目価値は約11億ドルです。

公告には具体的な詳細は記載されていませんが、すでに歴史的な突破を成し遂げました：ビットコインが、初めて「出資資産」の地位で、ナスダック上場企業の株式構造に入りました。

これはETFを買うわけでもなく、BTCを保有するわけでもなく、債券を発行してコインを買うわけでもありません。ビットコインを直接使って上場企業の株式と交換するのです。

ビットコイン財庫時代

過去2年、深刻な変化が起きています：ビットコインが体系的に上場企業の資産負債表に入り始めているのです。

Strategyを例にとると、従来の上場企業の運営ロジックを根本的に変えました。もはやソフトウェア販売で利益を得るのではなく、金融マシンへと変貌しています：株式や転換社債などを発行し、資金調達をビットコインに置き換えています。

法律上は、ナスダック上場企業です；

財務上は、より「ビットコイン資産拡大器」のような存在です；

資本市場では、ETF不要で直接取引可能なビットコインのチャネルへと変わっています。

日本のMetaplanet、アメリカのTwenty One Capital、Bitcoin Standard Treasuryは、いずれもStrategyと同じ道を歩んでいます。

この種の企業は、すでに新たな種族——ビットコイン財庫会社を形成しています。

上場企業のビットコイン陣営

現時点で、世界で最もビットコインを保有する上場企業は、巨大な陣営を形成しています：

• Strategy（旧MicroStrategy）：71万枚超のビットコイン
• MARA、Riot、Hut 8などの大手マイニング企業
• Coinbase、Bullishなどの取引プラットフォーム
• Twenty One Capital、Metaplanet、Bitcoin Standard Treasuryなどのビットコイン財庫会社
• さらにTeslaやBlockのようなテクノロジー・決済企業も含まれます

これらの企業には共通点があります：ビットコインを、投資資産から企業の資本構造の一部へと変換していることです。

そして天睿祥の15,000枚ビットコインの取引は、この発展方向における一つの飛躍です。

暗号資産の「逆買収」

取引が完了すれば、天睿祥は15,000枚のビットコイン保有をもって、米国の暗号取引所Coinbaseを超え、世界第8位のビットコイン財庫会社となります。

しかし、Strategyやマイニング企業、取引所との違いは：それは「法定通貨でビットコインを買った」のではなく、むしろビットコインを使って、「ナスダック上場企業のシェルを買った」ことにあります。

このような構造の下では、この取引はもはや投資の一つというよりも、暗号資産による伝統的資本市場への逆買収のように見えます。

ビットコインはもはや単に企業に「保有」されるだけでなく、所有権そのものを再構築するために使われ始めています。

Strategyの70万枚超のビットコインから、マイニング企業や取引所、金庫会社、そして今やビットコインを使って上場企業の株式と交換する取引まで、一つの明確な道筋が浮かび上がっています：ビットコインは「上場企業ネットワーク」を再構築しているのです。

この体系が十分に巨大化すれば、ビットコインはもはや単なる「暗号資産」ではなく、世界体系内部に埋め込まれる金融インフラへと変貌します。

十分な数の上場企業がビットコインを資本と所有権の基盤層として採用すれば、ビットコインはもはや単なる「暗号資産」ではなく、世界の資本体系内部に埋め込まれる金融インフラへと進化します。

*本記事の内容はあくまで参考であり、投資を勧めるものではありません。市場にはリスクが伴いますので、投資は慎重に行ってください。