潮水が引いた後、実際に投資できる暗号通貨プロジェクトはどれだけ残るのか？

2026-02-06 04:25:45

市場が低迷している時期において、真の課題を解決するプロジェクトだけが生き残ることができる。本稿ではHyperliquid、Canton Network、Kite AIの3つのプロジェクトを分析し、実用主義が暗号通貨プロジェクトの生存法則となる方法を探る。
（前提：Panteraのパートナーが「ビットコイン崩壊の原因」を暴露：ある謎のアジア大口投資家が円アービトラージ取引で爆損）
（補足：ビットコインの暴落に「ブラックロックのトレーダーは笑顔」、1日のIBIT取引量が100億ドルの新記録）

本文目次

核心的見解
熊市生存法則：方案は実際に運用可能か？
市場選択の3つの方向性
- Hyperliquid：現状の取引摩擦を解決
- Canton Network：機関金融時代への布陣
- Kite AI：未來のAI経済圏の構築
実現可能性を評価する3つの重要なポイント

実践において真の課題を解決する能力こそが、依然としてプロジェクトの最も強力なファンダメンタルである。

核心的見解

現実的な課題を解決：具体的かつ実用的な問題に取り組むプロジェクトは、市場が低迷している時期でも耐性を保つことができる。
実用主義の特徴：Hyperliquid、Canton、Kite AIは異なる分野を対象としているが、共通点は「抽象的な物語」ではなく、「実現可能な解決策」を提供している点にある。
評価基準：あるプロジェクトが「実用主義」の特徴を持つかどうかを判断するには、次の3つの要素に焦点を当てるべき：解決しようとする問題、その解決策の構造、そしてチームの実行能力。

熊市生存法則：方案は実際に運用可能か？

現在、ビットコインの価格は70,000ドルを割り込んでいる。時価総額トップ100の暗号資産のうち、わずか7銘柄だけが200日移動平均線の上に維持されている。これに対し、ナスダック100指数の構成銘柄の53％は依然としてこの平均線の上にある。

市場の大勢は変えられない。しかし、最悪の環境下でも生き残った暗号資産も存在する。

これらのプロジェクトの耐性は、単なる市場操作や偶発的な反発に帰することはできない。詳細な観察から異なる解釈も導き出せる：これらのプロジェクトはもはや曖昧なビジョンや単なる技術の複雑さに依存していない。むしろ、共通点は「現実的な課題に落とし込み、解決を目指すこと」にある。彼らの道筋は一般的に次の3つの方向性に合致している。

現在の市場の課題を解決しているか？
最近の実用的な応用に備えているか？
産業の長期的な基盤を構築しているか？

結局のところ、実践において真の課題を解決する能力こそが、依然としてプロジェクトの最も強力なファンダメンタルである。

市場選択の3つの方向性

これらの3つのポイントに答えられるプロジェクトだけが生き残る。彼らは、1) 市場の痛点を正確に把握し、2) 特定のタイミングに適した実用的な解決策を提供することで、生存空間を獲得している。

Hyperliquid：現状の取引摩擦を解決

従来、中央集権型取引所（CEX）は責任ある仲介機関とみなされてきた。しかし実際には、問題が発生した際に投資家の利益と一致しないことが多い。代替として分散型取引所（DEX）が登場したが、ユーザー体験の悪さやパフォーマンスの遅さから、多くの投資家は敬遠している。

この背景のもと、Hyperliquidは永続契約型DEX（perp DEX）の概念を導入した。これにより、投資家が中央集権取引所で重視する特徴—高いレバレッジ、超高速執行、HLPメカニズムによる安定した流動性—をオンチェーン環境に持ち込んだ。

初期の取引量は、$HYPEトークンのエアドロップ需要に牽引された部分もある。しかし、エアドロップ終了後もユーザーの活動は高水準を維持しており、プラットフォームのパフォーマンスに対する真の評価を反映している。最終的に、Hyperliquidの耐性は、長期的かつ現実的な問題—すなわち、ユーザーの中央集権取引所に対する不満—を解決したことに由来する。

Canton Network：機関金融時代への布陣

Cantonは、近未来を見据えた解決策を提供している。現実世界資産（RWA）への関心が高まる中、金融機関はブロックチェーンを単なる公共ネットワークではなく、金融インフラとして捉え始めている。この背景において、必要なのは完全なデータ透明性ではなく、規制遵守と商業機密を保護しつつ情報共有を可能にする「選択的プライバシーモデル」である。

Canton Networkはこれらのニーズに応えるために誕生した。DAMLというスマートコントラクト言語を用いて、参加者のニーズに合わせたカスタマイズ可能な情報開示スキームを提供できる。

これにより、金融機関は取引の秘密性を維持しつつ、必要な範囲内で情報を共有できる。Cantonは、技術提供者主導の設計を強制せず、機関のニーズに高い適合性を持つインフラを構築している。

もう一つの重要なポイントは、Cantonが「現実世界の展開」を最初から念頭に置き、エコシステムの拡大を進めている点だ。特に注目すべきは、米国証券預託・決済機関（DTCC）との提携である。DTCCは年間約3.7千兆ドルの取引を処理しており、これによりCanton環境における資産管理の実現性がさらに裏付けられる。

結局のところ、Cantonは次の3つの要件を満たす構造化されたソリューションを提供している：プライバシー保護、規制遵守、既存金融システムとの連携。

Kite AI：未來のAI経済圏の構築

前二つの例と異なり、Kite AIは現実世界での応用は限定的である。しかし、「AIエージェント（知能体）が経済主体として運用される未来」という視点から見ると、その構造的論理は依然として非常に説得力がある。

Web2、Web3を問わず、「知能体駆動の未来」については広く合意されている。多くの人は、将来AIエージェントがユーザーの代わりにホテル予約や買い物などのタスクを処理することに疑問を持たない。

しかし、その未来を実現するには、AIエージェントが自律的に支払いを発起・実行できるインフラが必要だ。現存の取引システムは、人と人の送金や人間の参加者間の効率性を中心に設計されている。

したがって、AIエージェントが自律的な経済主体となるためには、身分認証や自動支払いの仕組みが必要となる。Kite AIは、そのための支払いインフラを構築中であり、主要な構成要素は「Agent Passport（知能体パスポート）」と自動化支払いのx402プロトコルである。

Kite AIが描くビジョンは、現段階では大規模な展開には至っていない。これは、あくまで「未来」が未だ到来していないためだ。しかしながら、このプロジェクトの現実的意義は、より広範な仮定に基づいている：この普遍的な未来が到来したとき、彼らが開発した基盤技術は不可欠となるだろう。このマクロなトレンドとの一貫性が、現時点での限定的な利用量にもかかわらず、構造的な信頼性を持たせている。