Cổ phiếu PayPal đối mặt áp lực bán ra khi niềm tin của nhà phân tích giảm sút và lo ngại về định giá gia tăng

Các tín hiệu đang nhấp nháy hỗn hợp trên bức tranh thị trường của PayPal. Mặc dù vượt kỳ vọng lợi nhuận quý 3 với EPS đạt 1.34 đô la so với dự kiến 1.20 đô la và doanh thu 8.42 tỷ đô la vượt xa dự báo 8.21 tỷ đô la, cổ phiếu của công ty vẫn gặp khó khăn trong việc tạo đà tăng trưởng rõ ràng. Cổ phiếu mở cửa thứ Sáu gần mức 56.89 đô la, chỉ cao hơn một chút so với mức thấp nhất trong 12 tháng là 55.85 đô la và giảm hơn 40% so với đỉnh 52 tuần là 93.25 đô la. Điều đặc biệt đáng chú ý là hành vi của những người gần gũi nhất với triển vọng của công ty: các insider đã giảm bớt vị thế của họ.

Trong Thị Trường: Bán Cổ Phần của Các Giám Đốc Điều Hành Gây Nghi Vấn Chiến Lược

Mẫu hình giao dịch nội bộ cho thấy những lo ngại đáng kể về triển vọng ngắn hạn của PayPal. Trong 90 ngày qua, các insider của công ty đã thanh lý khoảng 36,156 cổ phiếu trị giá khoảng 2.43 triệu đô la. Phó Chủ tịch điều hành Diego Scotti đã bán 3,838 cổ phiếu vào cuối tháng 10 với giá 68.97 đô la mỗi cổ phiếu, giảm vị thế của ông ấy đi 18.43%. Trong khi đó, Suzan Kereere đã bán 4,162 cổ phiếu trong tháng 11 với mức giá trung bình 59.84 đô la, giảm tỷ lệ sở hữu của cô ấy đi 11.84%.

Việc bán hàng phối hợp này của các quản lý cấp cao thường báo hiệu sự không yên tâm về đà tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn hoặc sự tự tin vào mức định giá. Thời điểm – sau kết quả tích cực quý 3 – cho thấy mối lo ngại sâu hơn ngoài hiệu suất hàng quý. Việc quản lý chuyển hướng sang các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn như dịch vụ mua ngay trả sau và kiếm tiền từ Venmo, cùng với các quan hệ đối tác “thương mại đại lý” mới nổi với OpenAI và Google, cho thấy tham vọng chiến lược. Tuy nhiên, sự sẵn lòng của các giám đốc điều hành giảm cổ phần của họ ngay cả khi công ty theo đuổi các sáng kiến này đặt ra câu hỏi về độ chắc chắn trong thực thi và thời gian để đạt lợi nhuận.

Mức Định Giá Không Phù Hợp Giữa Thị Trường và Tiềm Năng Chiến Lược

Khoảng cách giữa định giá hiện tại của PayPal và câu chuyện cơ bản của nó đã mở rộng đáng kể. Cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng dưới 10 lần, một mức chiết khấu đáng kể so với nhóm các dịch vụ giao dịch tài chính toàn cầu, vốn có tỷ lệ P/E dự phóng khoảng 21 lần. Khoảng cách định giá gần 2.1 lần này phản ánh sự hoài nghi dai dẳng của nhà đầu tư về tăng trưởng bền vững và vị thế cạnh tranh.

Các chỉ số tài chính truyền thống cũng làm rõ thêm câu đố định giá này. PayPal duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0.56 và tỷ lệ thanh khoản hiện tại là 1.34, cho thấy sức khỏe bảng cân đối hợp lý. Tuy nhiên, beta của cổ phiếu là 1.42 cho thấy độ biến động cao hơn so với thị trường chung – dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư nhận thức rủi ro cao hơn mặc dù các yếu tố cơ bản vững chắc. Trung bình động 50 ngày là 60.57 đô la và trung bình 200 ngày là 66.82 đô la xác nhận rằng cổ phiếu đã giao dịch trong phạm vi hẹp, không thể vượt qua mức cao rõ ràng mặc dù kết quả quý vượt mong đợi.

Cộng Đồng Nhà Phân Tích Chia Rẽ Phản Ánh Sự Không Chắc Chắn Chiến Lược

Các dự báo mới nhất của Wall Street nhấn mạnh sự mơ hồ chiến lược xung quanh con đường phía trước của PayPal. Wall Street Zen đã hạ cấp xếp hạng từ Mua xuống Giữ trong cuối tuần, tham gia vào nhóm các nhà phân tích thận trọng hơn. Phân bổ xếp hạng rộng hơn cho thấy 12 đề xuất Mua, 27 Giữ và 4 Bán, với mục tiêu giá trung bình là 76.05 đô la. Điều này cho thấy tiềm năng tăng giá khoảng 30% đến 35% so với mức hiện tại – một khoảng cách phản ánh sự do dự của thị trường trong việc định giá các sáng kiến chiến lược của công ty.

Các hành động của nhà phân tích gần đây cho thấy xu hướng rõ ràng hơn so với trung bình dự báo. Stephens đã giảm mục tiêu giá từ 75 xuống 65 đô la vào giữa tháng 1, vẫn duy trì xếp hạng Cân bằng. Robert W. Baird đã hạ mục tiêu từ 83 xuống 66 đô la vào tháng 12, giữ quan điểm Trung lập. Evercore ISI đã cắt đánh giá từ 75 xuống 65 đô la vào đầu tháng 12. Những động thái này trái ngược rõ rệt với một số vị trí lạc quan hơn: Royal Bank of Canada đã nâng mục tiêu từ 88 lên 91 đô la vào cuối tháng 10 với xếp hạng Outperform, trong khi Macquarie đã nâng mục tiêu từ 95 lên 100 đô la ngày hôm sau, cũng giữ nguyên xếp hạng Outperform. Sự phân chia giữa các phe lạc quan và thận trọng phản ánh sự không chắc chắn thực sự về khả năng các sáng kiến mở rộng biên lợi nhuận của PayPal có thể mang lại tăng trưởng bền vững hay không.

Vị Thế Các Tổ Chức Đưa Ra Tín Hiệu Phối Hợp

Các nhà đầu tư tổ chức đã gửi các tín hiệu hỗn hợp trong quý 3. Nordea Investment Management đã tăng vị thế của mình lên 7.9%, lên 4.29 triệu cổ phiếu trị giá 291.3 triệu đô la, cho thấy niềm tin vào luận điểm dài hạn. Ariose Capital Management đã tăng cổ phần lên 347%, lên 193,100 cổ phiếu trị giá 12.9 triệu đô la, cho thấy sự tích lũy có chọn lọc. Các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ tổng cộng 68.32% cổ phần của PayPal, cung cấp quyền biểu quyết và thanh khoản đáng kể. Tuy nhiên, việc mua vào của các tổ chức đã không thể bù đắp cho việc bán ra của insider và sự thận trọng chung của các nhà phân tích, cho thấy ngay cả các nhà quản lý tài sản lớn cũng chọn lọc hơn là hoàn toàn ủng hộ câu chuyện.

Các Động Thái Phát Triển Mới Được Thử Nghiệm Khi Biên Lợi Nhuận Đối Mặt Áp Lực Đến 2026

Chiến lược tập trung vào các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn của công ty mang lại cả hứa hẹn và rủi ro. Khối lượng giao dịch mua ngay trả sau đang tăng trưởng trên 20% mỗi quý, với dự báo nội bộ cho thấy có thể đạt 40 tỷ đô la giao dịch hàng năm trong năm 2025 nếu xu hướng chấp nhận vẫn giữ nguyên. Việc kiếm tiền từ Venmo là một hướng khác để đa dạng hóa doanh thu và mở rộng biên lợi nhuận. Sáng kiến “thương mại đại lý” – tận dụng các quan hệ đối tác với OpenAI và Google để định vị PayPal tại giao điểm của mua sắm dựa trên AI và thanh toán kỹ thuật số – phản ánh tham vọng bắt kịp các xu hướng tiêu dùng mới nổi.

Những khoản đầu tư này đòi hỏi phân bổ vốn đáng kể có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận hoạt động vào năm 2026. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi cốt lõi là liệu lợi ích từ các sáng kiến này có đủ để bù đắp cho việc thu hẹp biên lợi nhuận và định giá cùng lúc hay không. Hướng dẫn lợi nhuận cả năm 2025 của PayPal nằm trong khoảng 5.35 đến 5.39 đô la EPS, cao hơn dự báo của các nhà phân tích cho năm hiện tại là 5.03 đô la, cho thấy sự tự tin vào khả năng thực thi ngắn hạn. Tuy nhiên, sự tự tin đó chưa hoàn toàn chuyển thành sự hứng thú của thị trường hoặc niềm tin của insider.

Vốn hóa thị trường 53.23 tỷ đô la phản ánh một thị trường đang trong quá trình chuyển đổi – một thị trường đang chờ đợi bằng chứng rõ ràng rằng các khoản đầu tư chiến lược sẽ thúc đẩy tăng trưởng bền vững. Cho đến khi PayPal chứng minh rằng các dòng doanh thu mới nổi và các sáng kiến mở rộng biên lợi nhuận có thể khôi phục đà tăng trưởng bền vững, cổ phiếu có khả năng sẽ gặp kháng cự ở mức định giá cao hơn và tiếp tục chịu áp lực từ các vị trí chọn lọc của insider và nhà phân tích.