Ông Sailor thay đổi cách diễn đạt về mối lo ngại: Việc chấp nhận hệ thống Bitcoin sẽ biến đổi bản chất của chiến lược doanh nghiệp

Chủ tịch kiêm sáng lập của MicroStrategy, ông Michael Saylor, đã diễn đạt lại quan điểm của mình trong một cuộc trò chuyện trên podcast “What Bitcoin Did”, rằng trong khi thị trường lo ngại về biến động giá Bitcoin ngắn hạn, thì đổi mới thực sự nằm ở việc áp dụng hệ thống và nền tảng. Ông Saylor nhấn mạnh rằng năm 2025 là một bước ngoặt quan trọng nhất trong lịch sử Bitcoin và đưa ra phân tích sâu về triển vọng thị trường sau năm 2026.

4 bước ngoặt lớn của Bitcoin năm 2025: Xây dựng nền tảng thể chế

Trong suốt năm 2025, đã xảy ra bốn biến đổi quan trọng chưa từng có xung quanh Bitcoin. Đầu tiên là việc bảo hiểm được phục hồi. Khi ông Saylor mua Bitcoin vào năm 2020, các công ty bảo hiểm đã hủy hợp đồng và phải bảo vệ tài sản cá nhân của ông trong suốt 4 năm. Tuy nhiên, đến năm 2025, tình hình đã đảo chiều và bảo hiểm đã được phục hồi.

Tiếp theo là sự thay đổi trong tiêu chuẩn kế toán. Nhờ việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý, các công ty có thể ghi nhận lợi nhuận chưa thực hiện từ việc nắm giữ Bitcoin như lợi nhuận. Điều này giúp MicroStrategy do ông Saylor lãnh đạo đã thoát khỏi thua lỗ hàng năm. Thêm vào đó, hướng dẫn tích cực từ chính phủ đã giải quyết vấn đề thuế lợi nhuận chưa thực hiện đối với các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin.

Hơn nữa, quá trình tích hợp hệ thống ngân hàng đã diễn ra nhanh chóng. Đầu năm, chỉ có rất ít khoản vay dựa trên Bitcoin làm tài sản thế chấp, nhưng đến cuối năm, phần lớn các ngân hàng lớn của Mỹ đã bắt đầu cho vay dựa trên IBIT (quỹ ETF Bitcoin vật lý), và khoảng 1/4 ngân hàng đã công bố kế hoạch cho vay trực tiếp dựa trên BTC. JPMorgan Chase và Morgan Stanley đang thảo luận về việc mua bán và xử lý Bitcoin.

Cơ sở hạ tầng thị trường cũng trưởng thành rõ rệt. Sàn giao dịch Chicago Mercantile (CME) đã thúc đẩy thương mại các phái sinh Bitcoin, và đã ra mắt cơ chế phát hành và hoàn trả vật lý cho phép chuyển đổi không thuế giữa IBIT và Bitcoin trị giá 1 triệu USD hoặc ngược lại. Những thay đổi này cho thấy Bitcoin đã bước vào giai đoạn cuối của quá trình thương mại hóa, toàn cầu hóa và thể chế hóa.

Lo ngại về biến động giá ngắn hạn: Ông Saylor diễn đạt lại giá trị thực của Bitcoin

Điểm ấn tượng nhất trong luận điểm của ông Saylor là việc ông rõ ràng phủ nhận lo ngại về dự đoán giá ngắn hạn và đã diễn đạt lại tiêu chuẩn đánh giá của mình. Mặc dù Bitcoin đã lập đỉnh cao nhất trong lịch sử cách đây 95 ngày, nhưng các nhà tham gia thị trường lại tập trung vào sự giảm giá trong vài ngày gần đây.

Theo ông Saylor, việc dự đoán xu hướng thị trường trong vòng 100 ngày hoặc 100 tháng là vô ích, và triết lý cốt lõi của Bitcoin dựa trên “thời gian ưu tiên thấp”. Khi nhìn lại lịch sử của mọi phong trào ý thức hệ trong 10.000 năm qua, những người cống hiến cho một mục tiêu thường dành ra khoảng 10 năm để theo đuổi. Nếu mục tiêu thực sự của thương mại Bitcoin là trở thành một tiêu chuẩn, thì theo trung bình động 4 năm, xu hướng hiện tại đang thể hiện “xu hướng khá tích cực”.

Thị trường đang đi đúng hướng, và trong 90 ngày qua, ông Saylor cho rằng “đây là cơ hội tuyệt vời để những người có tầm nhìn xa hơn mua thêm Bitcoin”. Câu hỏi về dự đoán giá năm 2026 mang lại một cảnh báo quan trọng cho toàn thị trường.

Bitcoin là vốn sở hữu phổ quát: Thảo luận về bản chất chiến lược doanh nghiệp

Ông Saylor nhấn mạnh rằng, hiểu lầm căn bản trong các chỉ trích đối với các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin là một vấn đề lớn. Có nhiều ý kiến lo ngại về việc các doanh nghiệp thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, nhưng ông Saylor cho rằng cần thay đổi cách nhìn nhận vấn đề.

Vấn đề không phải là việc mua Bitcoin, mà là các doanh nghiệp liên tục thua lỗ hay không. Ví dụ, một công ty thua lỗ 10 triệu USD mỗi năm, nhưng lại tạo ra 30 triệu USD lợi nhuận vốn từ Bitcoin trị giá 100 triệu USD trên bảng cân đối, thì có thể hỏi rằng, chúng ta có nên chỉ trích doanh nghiệp đó không? Đối với các doanh nghiệp thua lỗ, việc nắm giữ Bitcoin có thể là công cụ cải thiện bảng cân đối, còn đối với các doanh nghiệp có lợi nhuận, thì giúp tăng doanh thu.

Ông Saylor dùng phép ẩn dụ rõ ràng: “Các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin giống như các nhà máy sở hữu hệ thống điện. Điện là vốn phổ quát để vận hành mọi máy móc, và Bitcoin là vốn phổ quát của thời đại kỹ thuật số.” Với định nghĩa này, việc mua Bitcoin không phải là đầu cơ mà là hành động hợp lý nhằm nâng cao năng suất.

Trên thế giới có khoảng 4 tỷ doanh nghiệp. Ông Saylor phản đối tại sao tất cả 4 tỷ doanh nghiệp không thể mua Bitcoin. Đến cuối năm 2025, khoảng 200 doanh nghiệp đã sở hữu Bitcoin trong bảng cân đối, nhưng đó mới chỉ là giai đoạn sơ khai của thị trường. Lo ngại về sự bão hòa thị trường dựa trên hiểu lầm cốt lõi.

Tầm nhìn về thị trường tín dụng kỹ thuật số: Chiến lược tiếp theo của MicroStrategy

Ông Saylor hình dung tương lai của MicroStrategy không phải là ngân hàng truyền thống, mà là thị trường “tín dụng kỹ thuật số”. Việc không quan tâm đến ngành ngân hàng xuất phát từ chiến lược tận dụng dự trữ đô la để nâng cao khả năng tín dụng của doanh nghiệp và tham gia vào thị trường cho vay kỹ thuật số khổng lồ.

Sản phẩm tín dụng kỹ thuật số có tiềm năng mở rộng gần như vô hạn. Bằng cách thiết kế các sản phẩm niêm yết lý tưởng như lợi suất cổ tức 10% và giá trị định giá gấp 1-2 lần, nếu chiếm lĩnh 10% thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, quy mô thị trường tiềm năng có thể đạt 10 nghìn tỷ USD.

Các nhà đầu tư tín dụng cho rằng biến động của Bitcoin và cổ phiếu quá cao, do đó việc giữ dự trữ đô la để nâng cao khả năng tín dụng của công ty là điều bắt buộc. Ông Saylor định nghĩa đơn giản: “Bitcoin là vốn kỹ thuật số, và chiến lược là tín dụng kỹ thuật số.”

Lý do không phát triển ngân hàng là để duy trì tập trung. Mục tiêu là tạo ra sản phẩm tín dụng kỹ thuật số tốt nhất thế giới, và cạnh tranh với khách hàng là “hành động ngu ngốc nhất”, ông Saylor nói. Hiện tại, không có công ty bảo hiểm nào sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp hoặc vốn, ngành này còn nhiều dư địa tăng trưởng lớn.

Giá trị doanh nghiệp không chỉ dựa trên quy mô kinh doanh hiện tại, mà còn dựa trên những gì sẽ làm trong tương lai. Các dự án chưa thực hiện có thể không phải là không thể thực hiện. Chiến lược của ông Saylor dựa trên tầm nhìn lớn hơn về việc tái cấu trúc hệ thống tài chính trong kỷ nguyên Bitcoin.