2026-01-18 14:22:14

看最近的一组数据，感觉整个科技圈都疯了。美国那些超大规模云计算公司，资本支出占营收的比例直接飙到20%，这是史上最高，比2013-2020年那段时间的7-10%高出一倍多。

具体数字更夸张：亚马逊、微软、谷歌、Meta、甲骨文这五家巨头，2025年的资本支出加起来就是4430亿美元。想象一下这个数字，同比暴增73%。明年呢？还要再加码，预计冲到6020亿美元，增幅36%。而这些钱的四分之三，也就是大约4500亿美元，全部砸向了AI基础设施。

问题来了：这些公司的资本强度已经扭曲得不像话。微软达到了45%，甲骨文更夸张直接57%。这意味着什么？他们的自由现金流正在被严重挤压。为了填补这个窟窿，科技巨头们在2025年就发债1080亿美元，而未来几年的总发债规划更是达到了惊人的1.5万亿美元。

这不是普通的投资周期调整，而是整个行业商业模式的根本转变——从以前那种"轻资产、高利润"的黄金时代，硬生生转向了"重资本、赌未来"的模式。听起来豪气冲天，但风险也摆在那里：如果AI的商业化表现没达到预期，这些公司的估值将面临一场系统性的重估。

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FloorSweeper

· 01-21 10:53

正直、このキャペックスのスパイラルはまさに強化された蓄積フェーズだ... 彼らはAIからお金を印刷するか、完全に破壊されるかのどちらかだ。中間の選択肢は本当にない。

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CryptoMotivator

· 01-21 03:15

これ尼玛は直接にハイテク株をインフラ株に変えた感じで、みんなAIに賭けているみたいだ... --- 甲骨文57%？狂ってる、キャッシュフローが枯渇しているのにレバレッジを増やし続けている... --- 6020億円を投資しても結果が出なかったら、これらの会社はどれだけ恥ずかしいことか（笑） --- 軽資産から重資本へ、根本的に変えられないのは仕方ない、ただひたすら全投入しかない --- マイクロソフト45%の資本強度、伝統的な重工業よりもおかしいと感じる... --- 債券1.5兆円？これは投資じゃなくて、豪快な賭けだ --- 問題はAIが本当にこれらの資金に十分なリターンをもたらすかどうか、ちょっと不思議だ --- テック界は狂ったように内輪もめしていて、最後には誰も逃れられない --- 4500億円をすべてAIインフラに投資したら、ROIがなかったら...ハハ --- これがall inってやつだ、勝つかゲームオーバーか

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retroactive_airdrop

· 01-18 14:51

狂った狂った、これは命を賭けているのか、4430億円では足りず、さらに6020億円が必要なのか？ --- オラクルの資本比率は57%...本当に逆効果にならないのか？ --- 要するにAIに潰されるのを恐れて、仕方なく全投資しているだけだ --- フリーキャッシュフローがこれほど圧迫されているのに、今後どうやって配当を出すのか？ --- 1.5兆円の借金...この賭けはちょっと大きすぎるぞ、皆さん --- テクノロジー株に問題が出そうな気がする、この資金燃焼速度は到底持ちこたえられない --- 問題は、AIは本当に儲かるのか？見通しがつかない --- 軽資産から重資産へと変わりつつあり、このビジネスモデルは少し脆弱になってきた --- マイクロソフト45%、オラクル57%、これは豪快な賭けだ --- この大手企業群は互いにAIにどれだけお金を燃やすかを競い合っている、典型的な囚人のジレンマ

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GasGasGasBro

· 01-18 14:42

くそっ、直接57％、甲骨文は火遊びをしているのか --- 4,500億円をAIに投資、ROIがなければ本当に終わりだ --- ちょっと待って、1.5兆円の借金？この連中は本当に賭けの性格がでかいな --- 2000年のインターネットバブル前の光景のような気がする、誰が全額投入できる？ --- 笑える、AIのために自由キャッシュフローを全部使い果たす、狂人だ --- 資本の強度がこれほどまでに病的になっている、数年持つのか？ --- 早く誰かが「AIは本当に儲かるのか？」と問いただすべきだった --- 大手企業のこの豪快な賭けが失敗したら、個人投資家は血を流すのは確実だ --- 重資本時代が到来し、リスクも本物だ --- 4,000億円以上があっという間になくなった、これこそ真のcapital intensive

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AlphaBrain

· 01-18 14:30

この操作は確かに凶暴だ。四五千億をAIインフラに投資し、これが収益化できるかどうかに賭けている。 — 狂ってるのか？マイクロソフト45%、オラクル57%の資本強度、自社のフリーキャッシュフローを死ぬほど締め付けている。 — 1.5兆ドルの債券発行計画、まるで未来を売り払っているようだ。 — 待てよ、もしAIの商業化が失敗したら、これらの巨頭の評価額は一気に半減するのか？ — 軽資産黄金時代から重資本のギャンブルに硬着陸している。聞くだけで刺激的だが、このリスクは誰が負うのか。 — 73%の前年比増加、来年は36%の追加投資も必要だ…ちょっとあり得ない話だ。 — 資本支出は倍増だが、得られる利益はどうなのか。これは豪快な賭けなのか、それとも内部に誰かいるのか。 — オラクルは直接57%、他の数社も合わせて、これは集団的な狂気だ。 — 要するに、AIに全て賭けている状態で、負けられない局面だ。 — フリーキャッシュフローがこれほどまでに圧迫されているのに、債券発行で生き延びるというこの論理はちょっと怪しい。

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GateUser-2fce706c

· 01-18 14:30

早就说过这波是最后的窗口期啊，错过了真就没了别光看风险，机会永远大于风险，入场还来得及这就是财富密码，谁能撑到最后谁就赢了 AI基盤インフラのこのレース、今始めないで何を待つのか今リスクを叫んでいる人たちは、まるでかつてインターネットを疑った人たちのようだ核心ロジックは非常にシンプル：先手優位がすべてを決める 4500億をAIに投資、これが大勢の流れだ、反抗しても意味がないマイクロソフトやオラクルのようなプレイヤーも大勝負をしているのに、あなたはまだ迷っているのか今こそ行動の時だ、皆さん、この波を掴まなければならないもう少し待てば本当に手遅れになる、チャンスは一度きりだ

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