Đến cuối năm 2025, CPI lõi đã giảm xuống còn 2.6%, làm dịu đi lo ngại của thị trường về lạm phát cao kéo dài và cũng giảm bớt tính cấp bách của việc tiếp tục tăng lãi suất lớn. Trong bối cảnh này, dòng vốn có khả năng sẽ được phân bổ lại vào các tài sản thay thế, và Bitcoin ngày càng được xem như "vàng kỹ thuật số", trở thành một lựa chọn tài sản số hóa so sánh với vàng.

Chương trình nới lỏng định lượng (QE) của Cục Dự trữ Liên bang đặc biệt có thể mở rộng thêm tính thanh khoản của thị trường tài chính, tạo điều kiện thuận lợi cho sự tăng giá của Bitcoin. Theo hiệu suất lịch sử, lợi nhuận trung bình của Bitcoin trong quý I khoảng 50%, và giai đoạn này thường đi kèm với sự phục hồi mang tính điều chỉnh sau biến động của quý IV. Khi các ngân hàng trung ương trên thế giới dần chuyển trọng tâm chính sách từ "kiểm soát lạm phát" sang "ưu tiên tăng trưởng", câu chuyện vĩ mô xoay quanh Bitcoin cũng đang chuyển từ logic phòng thủ sang một khung nhìn tích cực hơn, mang tính xây dựng.

Cơ quan quay trở lại: liên tục tích lũy trong biến động

Dù có dòng chảy vốn đáng kể vào cuối năm 2025, ví dụ như quỹ ETF Bitcoin tháng 11 ghi nhận rút ròng 63 tỷ USD, sự quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin vẫn rất mạnh mẽ. Các công ty như MicroStrategy vẫn liên tục tăng lượng nắm giữ: đầu năm 2025, họ đã mua thêm 11,000 Bitcoin (khoảng 11 tỷ USD).

Trong khi đó, các nhà nắm giữ quy mô trung bình trong quý I năm 2025 đã nâng cao tỷ lệ của họ trong tổng cung Bitcoin, chiến lược mua vào mang tính chiến thuật này phản ánh cam kết dài hạn của các tổ chức và dòng vốn trung bình đối với vai trò của Bitcoin như một "công cụ lưu trữ giá trị".

Sự phân kỳ giữa dòng vốn ETF rút ròng và sự gia tăng liên tục của các tổ chức cho thấy một sự thay đổi cấu trúc tinh tế hơn trong thị trường: khi giá giảm, dòng vốn ETF do tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ chi phối thường rút lui, trong khi các nhà đầu tư tổ chức cốt lõi dường như đang chuẩn bị cho sự phục hồi.

Xu hướng này cũng phù hợp với quy luật điển hình trong lịch sử Bitcoin: mặc dù xu hướng dài hạn của Bitcoin là tăng, các nhà nắm giữ ngắn hạn thường bán ra trong biến động. Điều này được xác nhận qua chỉ số SOPR (Tỷ lệ lợi nhuận của các khoản chi tiêu của nhà nắm giữ ngắn hạn): đầu năm 2025, chỉ số này duy trì dưới 1 trong hơn 70 ngày liên tiếp, cho thấy các nhà nắm giữ ngắn hạn bán ra thường trong trạng thái lỗ.

Hành vi này thường báo hiệu thị trường đang bước vào giai đoạn "thu hút dòng tiền dài hạn": khi dòng tiền ngắn hạn buộc phải cắt lỗ rời khỏi thị trường, điều này lại tạo ra cơ hội mua vào chiến lược cho các nhà đầu tư dài hạn, đồng thời cung cấp điều kiện cho các tổ chức tìm điểm vào thấp để phân bổ.

Chỉ số on-chain: ở "khu vực giá trị", nhưng vẫn cần cảnh giác rủi ro giảm giá

Chiến lược động lượng tuyệt đối của BTC (chỉ mua vào)

Khi tỷ lệ tăng 252 ngày (Rate of Change) là dương, và giá đóng cửa vượt qua đường trung bình động đơn giản 200 ngày (200-day SMA), sẽ mở vị thế mua vào. Khi giá đóng cửa phá vỡ dưới 200 ngày SMA, thoát vị thế; hoặc thoát ra khi một trong các điều kiện sau xảy ra: giữ vị thế đủ 20 ngày giao dịch; chốt lời (TP) +8% / cắt lỗ (SL) -4%.

Đến cuối năm 2025, xu hướng giá Bitcoin thể hiện rõ ràng sự giảm sút: giảm khoảng 6% trong cả năm, và mức giảm trong quý IV còn vượt quá 20%. Đồng thời, các tín hiệu on-chain cũng xuất hiện phân hóa. Một mặt, các chỉ số như "tỷ lệ địa chỉ có lãi" (Percent Addresses in Profit) tiếp tục yếu đi, hành vi bán ra của các nhà nắm giữ dài hạn cũng tăng lên; nhưng mặt khác, các chỉ số như "NVT phạm vi động" (Dynamic Range NVT) và "Bitcoin Yardstick" lại cho thấy Bitcoin có thể đang ở trong "khu vực giá trị" mang tính lịch sử, tương tự các vùng đáy quan trọng trong quá khứ từng xuất hiện các trạng thái định giá như vậy.

Điều mâu thuẫn này cho thấy thị trường đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng: xu hướng giảm ngắn hạn vẫn còn tiếp diễn, nhưng các yếu tố cơ bản nền tảng lại gợi ý tài sản có thể đang bị định giá thấp. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, sự phân kỳ cấu trúc này lại mang đến một cơ hội phi đối xứng — rủi ro giảm giá hạn chế, trong khi khả năng phục hồi tiềm năng khá lớn. Đặc biệt, khi chính sách của Fed chuyển hướng và hiệu suất lịch sử của Bitcoin trong quý I năm 2026 có thể cùng thúc đẩy, cơ hội này càng được nhân đôi; đồng thời, câu chuyện về Bitcoin như một "tài sản chống lạm phát" cũng đang dần lấy lại sự công nhận của thị trường.

Kết luận: Sự phục hồi năm 2026 đang trong quá trình hình thành

Sự cộng hưởng của xu hướng vĩ mô thuận lợi và dòng vốn tổ chức quay trở lại đang xây dựng một luận điểm tích cực hơn cho Bitcoin năm 2026. Việc Fed hạ lãi suất và bắt đầu QE, cùng với việc lạm phát dần hạ nhiệt, có thể thúc đẩy dòng chảy dòng tiền vào các tài sản thay thế, trong đó có Bitcoin; và ngay cả khi quý IV năm 2025 có biến động lớn, các tổ chức vẫn liên tục mua vào, phần nào thể hiện niềm tin vào giá trị dài hạn của Bitcoin.

Đối với nhà đầu tư, kết luận cốt lõi rất rõ ràng: "sự phục hồi chiến lược" của Bitcoin không chỉ là sự sửa chữa về giá, mà còn là kết quả của sự thay đổi môi trường chính sách tiền tệ và hành vi của các tổ chức. Khi thị trường tìm kiếm cân bằng mới trong giai đoạn chuyển tiếp này, những ai sớm nhận diện xu hướng vĩ mô và tổ chức bắt đầu đồng thuận có thể sẽ chiếm lợi thế trong các đợt tăng giá tiếp theo của Bitcoin.