#Strategy加仓BTC 美联储主席人選変動背後、マーケットは何を価格付けているのか？

ハセット氏が次期FRB議長の有力候補として最近の発言が議論を呼んでいる。彼は「ホワイトハウスで5年間絶えず疑問を持たれながらも、どんな議論にも勝てるだけの強硬さを持っている」と直言した。この言葉はメディア向けではなく、市場に向けたシグナルだ。

彼の立場は明確だ——長年、パウエル議長率いるFRBの利下げペースは遅すぎると考えており、これはトランプ政権の政策志向と高度に一致している。より鋭い指摘は、次の現象を示していることだ：米国は2024年の大統領選前に利下げを選択したが、2025年にトランプ氏が就任すると突然ブレーキをかけている。彼の見解では、この操作の流れは政治的要素の介入を示唆しており、純粋な経済学的決定ではない。

しかし、冷静さも必要だ。多くの人は「ハト派寄りの利下げを疑問視するハゲワシ的見方＋可能性のある利下げ」の組み合わせを見て、すぐに次のストーリーを補完しがちだ：流動性の供給→リスク資産の上昇→暗号通貨の暴騰。この論理は一見筋が通っているように見えるが、実際には重要な一環を見落としている。

**FRBは議長一人の決定だけでは動かない。** FOMCの決定は多数投票制に依存しており、たとえトランプ氏がハセット氏を指名しても、すぐに積極的な利下げサイクルを推進できるわけではない。FRB内部には多様な意見が存在し、一人の議長の立場変化だけでは全体のバランス構造は変わらない。

暗号資産にとって、このストーリーの二面性は明らかだ。

良い面は：市場はすでに「今後の政策はより穏やかになる」という期待を先取りして取引を始めていることだ。利下げを巡る議論が続く限り、ビットコインやイーサリアムは基本的な評価の支えを得ている。政策の不確実性自体が分散型資産にとって有利であり、この不確実性は伝統的な金融の確定性を打ち破る。

悪い面は：もし利下げ期待が外れた場合——例えば新議長の就任後に政策立場が突然変わる、あるいはFOMC内の意見対立で決定が遅れる——市場は期待差による評価の下落を経験する。さらに悪いケースでは、マクロの議論が一層政治化し、ボラティリティが増し、感情的な動きが激しくなることで、暗号市場は反復的な洗いの局面に陥りやすくなる。

**核心的なロジックは非常にシンプルだ：これは「誰がFRB議長になるか」の問題ではなく、米国の金融政策が市場によって政治的変数として価格付けされているということだ。** 暗号エコシステムにとって、「利下げ議論」が政策の議題として残る限り、ビットコインは簡単に弱気市場に陥らない。本当のリスクは、「利下げしないと何が起きるか」ではなく、市場が「可能性」を「既定事実」と早合点してしまうことにあり、その期待差が最終的に資産価格を逆噴射させるのだ。