#加密货币ETF与资金流动 看到ビットコインが9万ドルに戻ったというニュースを見て、最初に浮かんだのは——またもやテクニカル面主導であり、ファンダメンタルズのカタリストではないということだった。この言葉、聞き覚えがありますか？なぜなら、これはほぼ過去10年の各サイクルで繰り返されてきたシナリオだからです。

2017年のあの波では、私はICOのブームがビットコインを5000ドル突破に押し上げるのを目の当たりにしました。当時は皆、ストーリーやアプリケーション、未来について語っていました。2020年には逆に、機関投資家の参入とマクロ流動性の拡大が局面を変えました。今や、ETFの資金流出は10億ドル超、税損の収穫圧力とリスク低減の背景の中で、私たちが目にしているのは、オプション満期とショートカバーによるテクニカルな反発です——要するに、資金は価格を賭けているのではなく、方向性を賭けているわけでもないのです。

この細部は非常に重要です。当時、私は2018年の熊市を見ていましたが、テクニカルな反発はしばしば主力の売り抜きの隠れ蓑となっていました。今の状況は、86,500ドルから90,000ドルの範囲がすでに1ヶ月維持されており、重要な価格帯が抵抗からサポートに変わっていること自体が、市場参加者の意見の不一致を反映しています——機関は撤退し、個人投資家や短期資金はピークを予測しています。

ETFという新たな変数がゲームのルールを変えました。資金の流動性の逆転性は、市場のマクロ予想のアンカーがテクニカルチャートよりも致命的であることを意味します。新たなファンダメンタルズのカタリストが現れない限り、私は今回の反発はむしろ調整であり、新しいサイクルの始まりではないと考える傾向があります。歴史は、真のトレンド転換は増加する資金と明確な期待差を伴うことが多く、単なるテクニカル修復だけでは遠くまで行きにくいことを教えています。