Cathie Wood 2026 展望、経済スプリングの強力な反発、ビットコインは多様化投資の選択肢

Cathie Wood は最新の 2026 年展望レターで独特のマクロ視点を提示し、過去数年間米国のGDPは表面的には成長を維持しているものの、実体経済（住宅市場、製造業など）は「ローリング・リセッション」を経験していると指摘しています。彼女は現在の米国経済を「緊縮されたスプリング (Coiled Spring)」に例え、極端な金利引き上げと在庫調整を経て、強力な反発の準備を整えていると述べています。Woodは、規制緩和、税制優遇、革新的技術による生産性の爆発により、インフレはさらに鎮静化し、さらにはデフレーション圧力が生じる可能性があり、これが連邦準備制度に引き続き利下げを促し、新たな経済拡大を推進すると予測しています。

ローリング・リセッションと「緊縮スプリング」効果

Cathie Woodは、過去3年間の米国のGDP全体の数字は好調だったものの、基礎的な経済構造は非常に脆弱であると指摘しています。連邦準備制度が16ヶ月以内に金利を0.25%から5.5%へと積極的に引き上げたことにより、米国の不動産、製造業、非AI関連の資本支出は実質的にリセッションに陥っています。例えば、既存住宅販売は2021年1月から40%減少し、製造業の購買担当者指数（PMI）は3年連続で縮小局面にあります。

この極度の抑圧は「緊縮スプリング」効果を生み出しています。一旦政策の圧力が緩和（例：利下げ）されると、抑圧された需要と投資が急速に反発します。Woodはこれを経済サイクルの反転の兆候とみており、長期的な不況の始まりではないと考えています。

インフレの鎮静化と政策の恩恵：規制緩和と税制改革

レポートでは、インフレ圧力が急速に低下しており、今後数年でデフレーションのリスクさえも出てきていると強調しています。原油価格の下落や住宅価格の調整に加え、政策面の変化が2026年の主要な推進力となる見込みです。

規制緩和、減税、インフレ、金利などの要因が相まって、過去数年間続いた米国の景気後退は、今後1年以内に急速かつ激しく逆転する可能性があります。規制緩和は各分野でイノベーションの活力を解き放っており、その中でも特にAIと暗号通貨の分野でリードするDavid Sacksは、AIとデジタル資産のリーダーとして顕著です。同時に、チップ、残業手当、社会保障税の引き下げにより、米国の消費者は今四半期に大きな税還付を受ける見込みで、実質可処分所得の年成長率は2025年下半期の約2%から今四半期の約8.3%へと上昇する可能性があります。さらに、製造施設、設備、ソフトウェア、国内研究開発の加速償却により、企業の実効税率は約10%に引き下げられ、企業の税還付額は大幅に増加すると予想されます。これは世界最低水準の税率の一つです。例えば、2028年末までに米国内で工場を建設する企業は、建物の投入初年度に全額償却を享受でき、従来の30〜40年の償却期間を必要としません。設備やソフトウェア、国内研究開発投資も初年度に100%償却が可能であり、このキャッシュフロー優遇策は昨年の予算案で恒久化され、2025年1月1日から適用されています。

テクノロジー駆動の生産性スーパサイクル

ARK Investは、次の五大イノベーションプラットフォーム（AI、ロボット、エネルギー貯蔵、ブロックチェーン、多体学）の融合期にあると堅持しています。これはバブルを引き起こすものではなく、むしろ前例のない生産性の成長を促進すると考えています。

重要なデータ：非農業生産性の成長は4-6%（現在約1.9%）に加速し、AIトレーニングコストは年間75%低下すると予測。

潜在的なリスクと機会：短期的には、高い生産性が雇用増加を抑制し、失業率が5.0%以上に上昇する可能性があり、これがFedの利下げ路線をさらに確固たるものにします。しかし長期的には、名目GDPが6-8%の高速成長を遂げ、技術的デフレーション（Technological Deflation）を通じて大衆の実質購買力を向上させることになります。

ビットコインは多様化投資の選択肢

レポートでは、歴史的に見て金価格は非常に高い水準に達していると指摘しています。資産配分者にとって、もう一つ重要な考慮事項は、ビットコインのリターンが金のリターンに対して相対的に高く、2020年以降の主要資産クラスとの相関性も低いことです。以下の表に示すように、ビットコインと金の相関性は、S&P500と債券の相関性よりも低い場合さえあります。つまり、今後数年間でより高いリスク・リターンを求める資産配分者にとって、ビットコインは良い分散投資の選択肢となるでしょう。

レポート自体は2026年の具体的な目標価格には触れていませんが、最近のアップデートでは、ARK Investはビットコインの2030年目標価格を150万ドルから120万ドルに引き下げています。これは悲観的な見通しではなく、ステーブルコインの台頭により一部のビットコインが決済手段としての市場シェアを奪うと考えているためです。ただし、ビットコインの価値保存の地位は依然として堅固です。

この記事は、Cathie Woodの2026年展望、経済のスプリングが強力に反発し、ビットコインが多様化投資の選択肢として最も早く登場したことを伝えるもので、鏈新聞 ABMedia に最初に掲載されました。