1,21 миллиона человек были ликвидированы, риск кредитного плеча за процветанием Perp DEX

过去24小时，加密市场爆仓规模创新高。根据最新数据，全网爆仓金额达3.26亿美元，其中多单爆仓2.67亿美元（占比82%），空单爆仓5,899万美元。超过12万人在这场波动中被清算出局，最大单笔爆仓发生在Hyperliquid PUMP-USD交易对，规模达1,114万美元。这组数字背后，反映的是Perp DEX市场火热与风险并存的现状。

Многопозиционная волна ликвидаций: кто платит за агрессивное использование рычага

Значение данных о ликвидациях

С точки зрения структуры ликвидаций, доля ликвидаций по длинным позициям достигает 82%, и это не случайность. Согласно данным, открытый интерес (OI) Hyperliquid вырос до 9,65 млрд долларов, достигнув нового трехмесячного максимума. Такой высокий уровень OI означает, что участники рынка в целом настроены на рост, а уровень рычага находится на высоком уровне.

Конкретно по основным криптовалютам:

Объем ликвидаций по длинным позициям по BTC более чем в 4 раза превышает объем по коротким, что говорит о том, что быки несут на себе больший риск. Причина проста: в условиях продолжающегося роста рынка объемы длинных позиций и рычаги увеличиваются, и при коррекции начинается цепная ликвидация.

Почему именно сейчас

Согласно данным, в краткосрочной перспективе цена PUMP снизилась на 8,4%, что вызвало масштабные ликвидации. Этот момент особенно важен — не только основные валюты подвержены волатильности, также и мелкие токены могут спровоцировать ликвидацию. Два ликвидационных ордера на адресе крупного игрока 0xbaa по PUMP и FARTCOIN привели к потерям в 14,32 млн долларов, что показывает, что даже опытные крупные участники в условиях высокого рычага могут пострадать от внезапных рыночных движений.

Процветание и риски Perp DEX

Быстрый рост рынка

Данные показывают, что доля рынка Perp DEX выросла с 2,1% в январе 2023 года до 11,7% в ноябре 2025 года, темпы роста впечатляют. За весь 2025 год объем торгов на Perp DEX достиг 12,09 трлн долларов, что в три раза больше по сравнению с предыдущим годом. Hyperliquid, как ведущая платформа, за 24 часа обработала торгов на 8,82 млрд долларов, а TVL — 4,36 млрд долларов, уже становясь важной силой на рынке криптовых деривативов.

Этот рост обусловлен очевидными преимуществами Perp DEX по сравнению с централизованными биржами — децентрализованной структурой, более высокой эффективностью капитала, меньшими барьерами входа. Но с другой стороны, ответственность за управление рисками полностью ложится на пользователей.

Высокий OI — высокий риск

Общий открытый интерес в 96,5 млрд долларов на Hyperliquid достиг нового трехмесячного максимума, что само по себе является сигналом риска. Высокий OI обычно свидетельствует о том, что участники рынка настроены оптимистично, а использование рычага — на высоком уровне. В случае внезапных рыночных движений это может привести к масштабной цепной ликвидации.

По данным этого события ликвидации подверглись 121 754 человека, в среднем каждый потерял около 2 700 долларов. Это говорит о том, что уровень осведомленности участников о рисках еще недостаточно высок — в периоды рекордного OI следовало бы снижать рычаг и сокращать риски, а не увеличивать их.

Чем занимаются участники рынка

Согласно информации, крупные игроки активно меняют позиции, разделяясь по направлениям. Одни продолжают увеличивать длинные позиции (например, “Стратегия противника” сегодня увеличила свои ETH, BTC, SOL до 2,33 млрд долларов), другие сокращают позиции для ограничения убытков (“Онлайн-частичный инвестор” уменьшил короткие позиции на более чем 40 млн долларов). Такой раскол свидетельствует о разногласиях в оценке дальнейшего движения рынка.

Общее у всех — крупные участники активно корректируют свои позиции, что обычно указывает на важный момент для рынка. В такой ситуации обычным участникам стоит быть особенно осторожными.

Итог

Объем ликвидаций в 3,26 млрд долларов — это не просто цифра, а отражение быстрого роста рынка Perp DEX и его рисков. За менее чем три года доля рынка выросла с 2% до 12%, что говорит о быстром увеличении числа участников, но и о том, что зрелость управления рисками еще отстаёт.

Ключевой момент: периоды рекордного OI и новых максимумов обычно совпадают с наивысшими рисками. Когда 121 тысяча человек за 24 часа подверглись ликвидации, это не свидетельство эффективной работы рынка, а признак недостаточной осведомленности участников о рисках. В дальнейшем важно следить за тем, продолжит ли OI расти и сможет ли рынок справиться с высоким уровнем риска.