Давление на конвертацию USD/CHF растет по мере расширения расхождения в политике

Конвертация между долларом и швейцарским франком привлекает внимание рынка в эту пятницу, при этом USD/CHF колеблется около 0.8060 — что соответствует внутридневному росту на 0.15%. Производительность за эту неделю рассказывает интересную историю: несмотря на кажущуюся относительную стабильность, пара движется к заметному недельному росту, вызванному противоречивыми фундаментальными давлениями с обеих сторон этой валютной пары.

Мягкое смещение американского доллара

Что интересно в текущей динамике конвертации доллара — так это насколько изменились рыночные ожидания за последний месяц. Цикл смягчения Федеральной резервной системы — изначально воспринимавшийся как далёкий — теперь кажется неминуемым. Данные CME FedWatch показывают поразительный разворот: вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре составляет 85%, что резко выше менее 40% всего четыре недели назад.

Индекс доллара США (DXY) испытывает свою самую слабую недельную динамику с июля, сигнализируя о широком ослаблении USD, несмотря на умеренное восстановление в пятницу, вызванное более устойчивыми доходностями по казначейским облигациям. Несколько представителей ФРС недавно выступали с мягкой риторикой, а разочаровывающие данные по розничным продажам США на этой неделе укрепили аргументы в пользу монетарного ослабления. Даже разговоры внутри политических кругов — включая спекуляции о смене руководства в Федеральной резервной системе — расширили ожидания смягчения до 2026 года.

Этот мягкий фон удерживает доллар в рамках. Пока макроэкономические условия не изменятся существенно, ожидайте, что ралли доллара останутся ограниченными, делая перспективу конвертации USD/CHF чувствительной к любым изменениям политики.

Экономическая слабость Швейцарии снимает поддержку CHF

Тем временем, проблемы швейцарского франка становятся очевидными. ВВП Швейцарии за третий квартал сократился на 0.5% квартал к кварталу, не достигнув прогнозируемых 0.4%. Еще хуже, годовой рост замедлился до всего 0.5%, что значительно ниже ранее опубликованных 1.3%, что указывает на существенные пересмотры предыдущих оценок.

Единственной яркой точкой стал ведущий индикатор KOF, который вырос до 101.7 с 101.03, немного превысив ожидания. Однако эта единственная положительная новость не может компенсировать общий спад экономики по всей Швейцарии.

Аналитики теперь широко ожидают, что Швейцарский национальный банк (SNB) сохранит свою ставку на уровне 0.00% до 2027 года, учитывая экономические препятствия. Это исключает любую потенциальную поддержку для повышения CHF, что усиливает давление на конвертацию в пользу доллара, несмотря на его собственную слабость в других местах.

Рыночные последствия для динамики конвертации USD/CHF

Слияние этих факторов создает необычную ситуацию: ни одна из валют не является фундаментально сильной, однако соотношение конвертации все равно склоняется к росту доллара. Агрессивный цикл смягчения ФРС компенсирует слабость в абсолютных показателях доллара, в то время как экономический спад в Швейцарии полностью подрывает привлекательность франка.

Инвесторы, отслеживающие возможности конвертации USD/CHF, должны оставаться внимательными к изменениям в ожиданиях по ставкам ФРС — любой признак более медленного, чем ожидалось, смягчения может быстро изменить эту динамику. Пока техническая картина предполагает более высокие уровни, хотя волатильность вокруг макроэкономических публикаций, вероятно, сохранится.

Обновление по курсовым показателям: среди основных валютных пар доллар США показал наибольшую динамику против евро сегодня +0.25%, в то время как фунт стерлингов и иена продемонстрировали умеренные приросты. Швейцарский франк отстал среди валют развитых рынков, что отражает описанный выше экономический фон.