Регулирование пришло, почему Kalshi наоборот поддерживает законодательство о запрете инсайдерской торговли

预测市场的"черный лебедь"事件 наконец вызвал ответ регуляторов в США. Когда один загадочный аккаунт на Polymarket, вложив 3,25 тысячи долларов, за 24 часа заработал 40 тысяч долларов, этот идеально “инсайдерский” пари не только выявил уязвимости рынка, но и напрямую спровоцировал новые законодательные инициативы. Интересно, что в этой ситуации лидирующая в отрасли Kalshi не только не выступила против, но и активно поддержала волну регулирования. В чем же скрывается эта логика?

На примере “идеального пари” — хаос внутрикорпоративной торговли

Триггером стало очевидное событие. В конце декабря 2025 года новый аккаунт на Polymarket совершил несколько сделок, все связанные с прогнозами о действиях США против Венесуэлы. Этот аккаунт по цене около 0,07 доллара приобрел множество контрактов на тему “Мадуро уйдет в отставку до 31 января”. Когда США объявили о задержании Мадуро, прибыль по этим сделкам превысила 1200%, а аккаунт заработал более 40 тысяч долларов.

Еще более удивительно, что данные рынка показывают, что цены на соответствующие контракты начали расти за несколько часов до официального объявления Трампа. Это не совпадение — это явное инсайдерское торговое действие.

Также есть похожие случаи. Пользователь “AlphaRaccoon” перед публикацией Google ежегодного рейтинга самых популярных поисковых запросов точно поставил на победителя, которого почти никто не ожидал, и за один день заработал более миллиона долларов. Совокупность таких событий явно задела нерв американских регуляторов.

Законодательство в процессе — прямо против “привилегий” госслужащих

Демократ-штатник Нью-Йорка Ritchie Torres предложил законопроект “Закон о публичной честности и финансовых прогнозах на 2026 год”. Его суть очень проста: запрещается федеральным должностным лицам, политическим назначенцам и сотрудникам исполнительных органов участвовать в прогнозных рынках, связанных с государственной политикой, действиями или результатами.

Иными словами, инсайдерская информация должна оставаться вне игры на прогнозных рынках. Это кажется очевидным, но в сфере новых прогнозных платформ долгое время отсутствовало регулирование.

По последним данным, законопроект будет представлен на этой неделе. Время выбрано очень точно — оно напрямую связано с общественным резонансом после инсайдерского скандала на Polymarket.

Регулируемые vs нерегулируемые платформы — позиция Kalshi

Генеральный директор Kalshi Tarek Mansour 8 января заявил, что поддерживает этот законопроект, подчеркнув, что Kalshi уже давно внедрила в свои правила запрет на инсайдерскую торговлю. Он отметил, что в Kalshi действуют правила, аналогичные правилам Нью-Йоркской фондовой биржи и NASDAQ, запрещающие участие пользователей, обладающих недоступной публично информацией.

Главный смысл — Kalshi активно дистанцируется от подобных скандалов.

Mansour особо подчеркнул, что текущие споры в основном связаны с платформами за пределами США и без регулирования. Иными словами, проблема не в Kalshi, а в оффшорных площадках.

Почему Kalshi поддерживает это законодательство

Этот вопрос заслуживает размышлений. На первый взгляд, новые ограничения кажутся негативными для всех платформ. Но у поддержки Kalshi есть несколько логических причин:

Дифференцированное конкурентное преимущество

Kalshi как регулируемая платформа уже обладает базой соответствия требованиям. Поддержка закона помогает ей укрепить имидж “официального игрока”, выделиться среди “дикого” роста Polymarket. Это особенно важно для привлечения институциональных инвесторов и пользователей с низким уровнем риска.

Неизбежность долгосрочной регуляции

К 2025 году прогнозные рынки пережили взрывной рост. По данным, только в сентябре объем торгов Kalshi и Polymarket вместе достиг 1,44 млрд долларов. Такой быстрый рост неизбежно приведет к ужесточению регулирования. Kalshi, заранее принявший курс на соответствие, фактически готовится к долгосрочной нормализации отрасли.

Борьба с конкурентами

Хотя это звучит не очень “блестяще”, внедрение нового закона создаст дополнительные сложности для платформ без соответствия. Это выгодно Kalshi, укрепляя ее позиции.

Перспективы отрасли: рост после нормализации

Регулирование не обязательно означает спад рынка. Аналитик Гаутам Чхугани из Bernstein прогнозирует, что в 2026 году объем прогнозных рынков может удвоиться до 700 миллиардов долларов, а годовой доход — около 14 миллиардов. Такой темп роста говорит о том, что нормализация скорее откроет новые возможности.

Почему? После ясных регуляторных рамок институциональные инвесторы и бизнес-клиенты будут чувствовать себя увереннее. Платформы с регулированием или с обязательствами по соблюдению правил, такие как Kalshi, Robinhood, Coinbase, смогут получить больше поддержки и доли рынка.

Итог

История “от инсайдерских пари до законодательных инициатив” по сути отражает переход прогнозных рынков от дикого роста к зрелости. Активная поддержка Kalshi — не компромисс, а точное понимание тренда.

Ключевые моменты:

• Инсайдерская торговля выявила уязвимости рынка, законодательство — неизбежность
• Разделение между регулируемыми и нерегулируемыми платформами усилится
• Нормализация не убьет отрасль, а скорее откроет новые возможности для роста
• В 2026 году конкуренция на прогнозных рынках изменится, регуляция станет ключевым фактором

Для инвесторов это сигнал: при выборе активов, связанных с прогнозными рынками, стоит отдавать предпочтение платформам и токенам с четкими обязательствами по соблюдению правил, а не проектам, маскирующимся под “децентрализацию” и при этом лишенным регуляции.