Хотя объяснительное письмо No 1188 от 9 декабря не имело большого объёма, оно могло изменить правила игры для всей отрасли — впервые американские регуляторы явно разрешили национальным банкам входить на крипторынок в качестве безрисковых рынков. Что это значит? Это означает, что триллионы фондов в традиционных финансах теперь имеют соответствующий канал входа.

Давайте сначала рассмотрим новую бизнес-модель банков. Клиент А хочет продать BTC или ETH, и банк принимает заказ за считанные секунды. Сразу после этого пришло платёжное поручение клиенту B, и банк завершил соответствующую доставку за две секунды. В течение всего процесса банки не держат криптоактивы, не делают ставок на рост и падение цен и зарабатывают на разнице цен и комиссиях за обрабатывание. Что ещё важнее, эти криптоактивы вовсе отсутствуют в балансе банка, то есть нулевая рисковая подверженность. Другими словами, банки получили «золотую медаль, свободную от смерти» — делящие комиссии на крипторынке без риска волатильности рынка.

Этот сдвиг политики подразумевает глубокие изменения в трёх измерениях.

Первая — это качественное изменение ликвидности. Сегодня создание рынка на крипторынке в основном зависит от бирж и профессиональных маркет-мейкеров, а ликвидность — это как поток, и крупные транзакции легко разрушить. Как только алгоритм маркетмейкинга банковской системы и триллионного фонда будут связаны, глубина рынка будет расти по прямой линии, а сдвиг сократится с первоначальных 1-2% до менее чем 0,1%. Это не просто улучшение опыта, но для институциональных инвесторов снижение затрат может оказаться решающим — раньше крупные выделения должны были нести огромные потери от проскальзывания, но теперь его можно реализовать напрямую по рыночной цене.

Вторая — изменение менталитета институтов, выходящих на рынок. Ранее шифрование конфигурации учреждений было осторожной «предварительной конфигурацией» в серой зоне, но теперь оно стало «лицензированным комплаенсом» Университета CP Bright. Это не только психологическое утешение, но и комплексное обновление системы контроля рисков, финансовой отчетности и процедур аудита. В результате всё больше пенсионных и страховых фондов снимают свои опасения по соблюдению требований.

Наконец, есть переопределение регуляторной логики. Раньше надзор был подавлением, но теперь это стало упорядоченной инклюзией. Появление банков означает, что на крипторынке начали применяться зрелые стандарты традиционных финансов, такие как система реального имени, борьба с отмыванием денег и раскрытие рисков. Участники рынка будут становиться всё более стандартизированными, но это также означает, что эра варварского роста официально завершилась.