Hướng đi mới của quản lý và cuộc chơi của các tổ chức: Cơ hội chính sách và dòng tiền ngầm trong thị trường tiền điện tử

【链文】Sự thay đổi trong bối cảnh chính trị Mỹ đang mang lại cơ hội mới cho ngành công nghiệp mã hóa. Có thông tin cho rằng Trump có thể bổ nhiệm chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tuần đầu tiên của tháng 1 năm sau, sự thay đổi nhân sự này sẽ ảnh hưởng đến hướng chính sách tiền tệ của Mỹ. Một tín hiệu công nghiệp trực tiếp hơn đến từ Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC) - chủ tịch mới Michael Selig đã nhậm chức, thay thế Caroline Pham. Bối cảnh của Selig rất đáng chú ý: ông từng làm việc tại nhóm đặc biệt về tài sản kỹ thuật số của SEC, tích cực thúc đẩy việc lập pháp về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số, và ủng hộ cách tiếp cận “kết thúc quy định tức là thực thi”. Ông đã công khai tuyên bố sẽ dẫn dắt CFTC xây dựng các quy tắc “thông thường” trong kỷ nguyên mới, giúp Mỹ trở thành trung tâm vốn mã hóa toàn cầu. Những phát biểu này cho thấy sự chuyển biến rõ rệt trong thái độ quản lý.

Quản lý quốc tế đang dần được thực hiện. Quốc hội Ghana gần đây đã thông qua dự luật hợp pháp hóa tiền điện tử, đây là phản ứng trực tiếp đối với những lo ngại của ngân hàng trung ương của đất nước - việc sử dụng Bitcoin ở Ghana ngày càng phổ biến nhưng lâu nay vẫn ở trong vùng xám không được quản lý. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ghana, Johnson Asiamah, cho biết việc thông qua “Luật nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo” sẽ thúc đẩy việc cấp phép cho các nền tảng tiền điện tử và xây dựng khung quản lý. Nhiều quốc gia đang tiến tới hợp pháp hóa, xu hướng này đang dần được mở rộng.

Các tổ chức lớn đang tăng tốc bố trí. JPMorgan đánh giá việc cung cấp dịch vụ giao dịch tiền điện tử cho khách hàng tổ chức, sản phẩm bao gồm giao ngay và phái sinh. Hành động của gã khổng lồ Phố Wall này cho thấy rằng thái độ của các tổ chức tài chính truyền thống đối với tài sản kỹ thuật số đã chuyển từ việc quan sát sang tham gia. Trong khi đó, một nền tảng tuân thủ đang mua lại công ty khởi nghiệp thị trường dự đoán The Clearing Company, giao dịch dự kiến sẽ hoàn thành vào tháng 1 - sự mua lại này phản ánh sự mở rộng của nền tảng CeFi vào lĩnh vực phái sinh trên chuỗi. Nền tảng dự đoán Kalshi do Zhao Changpeng lãnh đạo đã hỗ trợ nạp và rút BNB, hiệu ứng hợp tác của hệ sinh thái đa chuỗi đang dần hiện ra.

Vị thế vốn đang được điều chỉnh một cách lặng lẽ. Chiến lược đã tăng dự trữ đô la Mỹ lên 748 triệu đô la, hiện đang nắm giữ 2,19 tỷ đô la tiền mặt và 671.268 BTC — đây là biểu hiện trực quan của lòng tin vào thị trường. Tuần trước, các công ty niêm yết toàn cầu đã mua ròng 26,35 triệu đô la BTC, nhịp độ phân bổ của các tổ chức vẫn giữ vững. BitMine đã tăng cường 98.800 ETH trong tuần trước, tổng vị thế vượt qua 4 triệu, tổng giá trị danh mục tiền mặt và mã hóa đạt 13,2 tỷ đô la, bao gồm 4.066.062 ETH, 193 BTC và 1 tỷ đô la dự trữ tiền mặt. Trump Media thuộc sở hữu của Trump đã tăng cường thêm 450 BTC, tổng số lượng nắm giữ đạt 11.542 BTC, trị giá khoảng 1,03 tỷ đô la, công ty này đang tiếp tục tăng cường sự hiện diện của mình trong lĩnh vực bitcoin.

Nhưng tâm lý thị trường cũng đang dao động. Tuần trước, các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số đã gặp phải dòng tiền ra lần đầu tiên trong bốn tuần, với quy mô đạt 9,52 triệu USD. Sự không chắc chắn về quy định do việc trì hoãn thông qua “Đạo luật Rõ ràng” của Mỹ, cùng với lo ngại về việc bán tháo của những ông lớn, đã gây áp lực lên dòng tiền. Dòng tiền ra gần như hoàn toàn tập trung tại Mỹ (990 triệu USD), được một phần bù đắp bởi dòng tiền vào từ Canada và Đức. Cụ thể, dòng tiền ra từ Ethereum nhiều nhất, đạt 555 triệu USD, Bitcoin dòng ra 460 triệu USD, trong khi Solana và XRP vẫn tiếp tục thu hút dòng tiền — sự lựa chọn của nhà đầu tư giữa các tài sản đang xuất hiện sự phân hóa.

Đổi mới tài chính vẫn tiếp tục. Ngân hàng kỹ thuật số Erebor được hỗ trợ bởi các ông lớn công nghệ đã hoàn thành vòng gọi vốn 350 triệu USD, định giá gấp đôi lên 4,35 tỷ USD, đã được phê duyệt bảo hiểm tiền gửi FDIC và cấp giấy phép ngân hàng sơ bộ, dự kiến chính thức ra mắt vào năm 2026. Cổng đăng ký airdrop Espresso đã mở, người dùng có thể kết nối ví để kiểm tra đủ điều kiện, việc phát hành token chính thức sẽ bắt đầu vào đầu năm 2026. ETHZilla đã bán 24,291 ETH để mua lại trái phiếu, thu về khoảng 74,5 triệu USD, sẽ điều chỉnh trọng tâm kinh doanh sang token hóa RWA — sự chuyển hướng này phản ánh các bên tham gia trong hệ sinh thái đang khám phá hướng tăng trưởng mới.

Tổng thể mà nói, làn gió ấm của môi trường chính sách, sự gia tăng bố trí của các tổ chức, và sự phân hóa dòng vốn đang cùng nhau xây dựng nên bức tranh mới của thị trường mã hóa.