Meme通貨のジェットコースター:感情が資産になるとき、私たちは皆実験品である

2025-11-28 02:22:58

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国慶の長い休日の間、A株は取引を休止し、株式投資家たちは観光地で人混みに押し寄せていた。しかしその一方で、暗号化の世界ではさらに魔法のような大芝居が繰り広げられている。

ある大手取引所のエコシステムでは、聞いたこともないいくつかのMemeコインが、数日で時価総額が何十倍にもなりました。Meme4、PALU、そして「バイナンス人生」という名前のコイン——名前は冗談のようですが、初期のプレイヤーは簡単に100万ドルを超える利益を得ています。華語圏の暗号化コミュニティは完全に熱狂し、Twitterでは各界のインフルエンサーが歓喜し、まるで富の暗号を見つけたかのようです。

良い景色は長続きしない。10月9日から、これらのコインは一斉に暴落した。中には1日で95％も暴落し、10万人以上のトレーダーが清算され、総額は6.21億ドルに達した。一夜にして富を得る神話は、あっという間に草刈り場の涙の請求書に変わった。

この光景は実際には新しくありません。2021年のGameStop事件を思い出してください——Redditの個人投資家たちが、倒産寸前のゲーム小売業者の株価を天井まで引き上げ、ショートセラーは大損をしました。当時、アメリカのSECの議長はこれを「行動ファイナンスのマイルストーン」と言いました。取引が真実であり、情報開示が十分に透明であれば、どんなに馬鹿げた価格でも「市場の一部」と見なされます。

アメリカ人の論理:バブルをしばらく飛ばさせる

ウォール街は一つの信念を持っている——バブルは市場進化の触媒である。このMemeコインの狂乱がナスダックで起こったら、彼らはどうするだろうか？高確率で「MemeストックETF」が登場し、ソーシャルの熱気を投資要因として定量化するだろう; 《ウォール・ストリート・ジャーナル》は「個人投資家資本主義の勝利」について長々と議論するだろう; SECは「ソーシャルメディアによる市場操作」の研究を開始するが、最終的には結論に達するかもしれない: これは詐欺ではない、これは群衆の感情がアルゴリズムとソーシャル伝播を通じて形成された集団的な金融反応である。

中国市場のシナリオはまったく異なります。「バイナンス人生」が上海証券取引所に現れた場合、規制当局は迅速にリスクを警告し、メディアは理性的な投資を呼びかけ、全体の事件は「投機的市場の異動」と定性され、投資家教育の生きた教材となるでしょう。安定を最優先——賑やかさはあっても良いが、秩序が必要です; 革新は歓迎されますが、リスクは自己負担です。

ミームコインは別の宇宙に生きている

しかし、暗号市場は無主の地であり、SECの管轄にもなく、証券監督委員会の管轄にもありません。これは、コード、流動性、そして物語によって自律的に組織されたグレーな金融実験場です。

ここでは、アメリカ式のソーシャル投機メカニズム(の情報拡散＋集団的な動力)と、中国式の民間富の心理(の草の根の共鳴＋コミュニティ参加)が見事に融合しています。取引所はもはや中立的なプラットフォームではなく、「物語の製造機」となり; KOLはもはや傍観者ではなく、価格の増幅器となります; 個人投資家たちはアルゴリズムと合意の循環の中で自己陶酔し、自己消耗しています。

最も根本的な変化は何ですか？価格はもはやキャッシュフローによって決定されず、物語の速度とコンセンサスの密度によって決定されます。

私たちは「感情資本」の誕生を目撃しています。これは全く新しい資本の形態です——財務諸表はなく、文化的シンボルだけがあります；企業のファンダメンタルはなく、コンセンサス曲線だけがあります；理性的なリターンを追求せず、感情の増幅だけを追求します。

アルゴリズムが無効になった時代、感情が通貨である

データは非常に厳しい: 2025年前の9ヶ月間で、90%のトップMemeコインの時価総額が崩壊した; 第2四半期には、65%の新しいトークンが6ヶ月以内に90%以上の価値を失った。これはデジタル時代のゴールドラッシュのようで、大多数のゴールドラッシャーが全てを失い、スコップを売る人だけが確実に利益を上げている。

問題は:通貨が物語を語り始めると、世界の金融の根本的な論理が書き換えられているということです。

伝統市場では、価格が価値を反映します。暗号化市場では、価格が価値を生み出します。これは去中心化の極致であり、同時に去責任化の限界でもあります。物語がキャッシュフローに取って代わり、感情が資産となるとき、私たち一人ひとりがこの実験のモルモットとなります。