Carry Trade: Ucuz parayla faiz farkı kazanmak, neden 2024'te başarısız oldu?

Carry Trade nedir? Kısacası: Düşük faiz oranına sahip bir ülkeden borç almak → Yüksek faiz oranına sahip bir ülkenin coin'ine dönüştürmek → Yüksek getirili varlıklara yatırmak → Faiz yayılımı kazanmak için beklemek.

En klasik örnek yen arbitrajıdır. Japonya'nın faiz oranları uzun süre %0'a yakın kalmıştır, yatırımcılar yen ile dolar alır, doların faiz oranı ise yaklaşık %5.5'tir, böylece farkında olmadan %5.5'lik bir faiz yayılımı kazanmış olurlar. Kulağa hoş geliyor, değil mi?

Ama neden patladı? 2024 Temmuz'unda Japon Merkez Bankası aniden faiz oranlarını artırdı, yen hızla değerlendi. Arbitraj pozisyonu elinde bulunduran yatırımcılar zorunlu olarak pozisyon kapattı, ABD hisseleri ve gelişen piyasa varlıkları toplu bir satışla karşılaştı. Sebep oldukça basit:

• Alınan yen giderek daha değerli hale geliyor, geri çevirmek zarar ettiriyor.
• Faiz Yayılımı daralıyor, getiri alanı kayboluyor
• Yüksek kaldıraç kayıpları büyütür

Kim oynuyor? Hedge fonları, büyük kurumlar ve bir sürü perakende yatırımcı. Sorun, risk yönetimi yeteneklerinin değişken olması. 2008 finansal krizinde de büyük kayıplar yaşandı.

Sonuç: Carry Trade oynanabilir, ancak global merkez bankalarının yönelimlerini, döviz kuru dalgalanmalarını ve risk yönetimini anlamak gerekir. Piyasa bir kez döndüğünde, kaldıraç yıkıcı bir felaket haline gelebilir. Profesyonel bir kuruluş değilseniz, en iyisi buna bulaşmamak.