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ここに「屈辱のアーキテクチャ：フィアットの幻想の解剖」があります

主な診断は、対策の死です

世界の市場の表面下で、異常な何かが起こっている。

金とビットコイン、長期にわたって対極と見なされてきた2つの資産が同時に成長しています。

一見すると、これは強気市場のように見えます。しかし、実際には評価の誤りです。

アメリカの資産はドル換算で見るとエイフォリックに見える：ナスダックは165%上昇し、S&Pは102%上昇し、住宅価格はCOVIDパンデミック後に56%上昇した。しかし、金での換算ではこの成長は消えてしまう。

ビットコインでは彼らは崩壊しています — ナスダックは78%下落し、S&Pは84%下落し、住宅価格は87%下落しています。

「成長」と思えるものは、実際には崩壊している計算単位の鏡の反映です。

同じような状況は、各主要通貨体制の終わりに見られます。人々は通貨が価値を失うとき、資産が価格上昇するよりも早く溶けるため、より裕福に感じます。

リアルな資産では、彼らはすでに貧しくなっています。金とビットコインは "成長" しているわけではなく、旧世界をリアルタイムで価値が下がっています。

内部メカニズム

屈辱は印刷機から始まるのではない。それは帝国の算術から始まる。アメリカのシステムは、相互に関連する三つの柱の上に成り立っている：

構造的赤字：政府は平時においてGDPの6～8%の予算赤字を抱えており、これは戦時を除けば前例のない数字です。

債務の飽和度：連邦債務はGDPの120%を超えました。企業と家庭の債務も記録的な値に達しました。

ネガティブな実質収益率：この負担を賄う唯一の方法は、金利をインフレ率より低く保つことであり、これにより実質的に貯蓄者から政府への購買力の移転が行われます。

だからこそ、賃金は価格に追いつかない。なぜ政策が反応的に見えるのか。なぜ「富」が成長している市場でも空虚に見えるのか。

私たちは、貨幣供給がそれを説明する論理を超えた世界に生きています。FRBは今でも21世紀の反射的なスパイラルを管理するために20世紀のツールを使用しています。

アメリカはケリー・トレードの帝国戦略の最終段階を実施している: 世界的な資本を引き寄せ、資産の名目価格を膨らませ、まだドル建ての要求を持つ人々に通貨リスクを転嫁している。

これは1920年代のイギリスや2010年代のアメリカに効果がありました。しかし、国民が代替単位で考え始めると、どの帝国も生き残ることはできません。

まさに今、私たちはそのような状況にあります。初めて、投資家の重要なマスがドルではなく、ビットコインと金で自分の世界を測っています。このシフトが定着すると、制度は終わりを迎えます。

実際の収益率が長期間にわたって負の値になると、3つのことが起こります:

資産の名目価格は自動的に上昇し、将来のキャッシュフローはより低い実質金利で割引されます。これが人々が見る「富」です。

実物担保は流通しなくなり、金は中央銀行の保管庫に保管され、ビットコインは取引所から離れています。

代替的な決済単位が現れ、投資家は自分のポートフォリオを公式通貨とは異なる何かと比較し始める。

これはリアルタイムで発生しています。中央銀行は27か月連続で金のネットバイヤーです。

ドルの世界の準備における割合は30年ぶりの最低水準に達した。国債オークションは、より短期の債券を提供する間接的な買い手にますます依存している。

これは、評価の見直しに先立つ古典的なシグナルであり、ペッグが崩壊する前に見られるのと同じ行動です。

機械的なセーフティ装置とは、期間の不一致です。すべての政府、企業、家庭の債券の残高は、現在、高金利の世界で発行された低金利債券にリンクされています。

リファイナンスリスクは反射的リスクとなりました：各ベーシスポイントの上昇は、より多くの発行を引き起こし、それがさらなる貨幣化につながります。

これがこのデフレの選択肢が最終的なものである理由です—これは40年間のレバレッジの増加の算術的な最終点です。システムは、自己担保を崩壊させることなく正常化することはできません。

3. ヒストリカルシグネチャー

ローマは西ローマ帝国の崩壊前にコインの価値を90%減少させました。フランスの君主制は、パンの価格が何百万リーブルにもなるまで、紙幣を印刷していました。ワイマール共和国のドイツでは、実質金利がマイナスで、予算赤字が巨額だったために、マルクは崩壊しました。

イギリスのポンドは1944年ではなく1925年にその準備通貨としての地位を失った。これはイングランド銀行が過大なレートで金本位制に戻ろうとしたとき、外国の債権者が彼を信じなくなったためである。

スキームはいつも同じです:

帝国の負債はその生産基盤を超えている。

彼はお金の錬金術を使ってこのギャップを資金調達しています。

資産の名目価格は高く見えますが、実際の担保で測定すると、停滞または下落しています。

結局、一般市民は古い決済単位を放棄し、新しい単位で考え始めます。

まさに私たちは今、そのような状況にいます。ドル換算では、アメリカの資産は依然として「良好」に見えます。金では安定しています。ビットコインではすでに崩壊しています。これは消えゆく分母の表示です。

4. 反射のフェーズ

すべての価値下落のサイクルは、会計上の誤りから始まり、反射的なパニックで終わります。1920年代初頭、ヴァイマル共和国の官僚たちは需要を刺激していると考えていましたが、実際にはマルクに対する信頼を損なっていました。

1970年代、アメリカの政治家たちは雇用を管理していると思っていました—彼らは世界のドルに対する信頼を損なっていました。

人口が内部の計算単位を変更し始めると、崩壊は自己強化的になります。状況を安定させることを目的とした政策—インフレ率までの金利引き下げ、実質金利がマイナスの量的緩和、発行によって資金調達される財政移転—は、ただ一つのことを示しています: お金はそれ自体で溶けていく。

ウォール街は依然としてビットコインを「リスク資産」と呼び、そのナラティブ構造を維持していますが、機能的にはすでに並行する準備金台帳として機能しています。これは、2020年以降の経済が減速したアルゼンチンであることを示す唯一の共通項です。

金はシステムの遺伝的記憶であり、5000年間のデフォルト保険です。ビットコインはそれの芽生えつつある意識であり、分母を完全に超える能力です。一方は価値を記憶し、もう一方はそれを再定義します。

リフレクションは柱です。信念が崩れると、測定は触媒になります。資本は収益を求めるのをやめ、避難所を求め始めます。金は記憶の本能を吸収し、ビットコインは発展の本能を吸収します。

5.クロージングシグナル

フィアットは真実のエントロピーであり、シンボルが本質から切り離されるポイントです。このギャップが大きくなりすぎると、システムのフィードバック—市場、自然、集合的な直感—が回復サイクルを引き起こします。

これはこの瞬間です。

金とビットコインの同時強化は、世界が再び真実を評価し始めていることを意味します。この深い現実のフィールドは、エネルギー、欠乏、時間の物理法則に従って会計を戻します。

私たちは抽象の崩壊を観察しています。

プレゼントの帰還。

名目値は引き続き上昇するでしょう。実質価値は引き続き下落するでしょう。

完全な幻想になるまで…そして鏡が突然ひっくり返る。

ゴールドとビットコインは「成長しない」。

彼らは世界がそれが何を意味するかを覚えているのに十分なほど長く現実のままであり続けた。