Поворот ФРС: Три ETF, которые будут процветать в условиях снижения ставок

Борьба Федеральной резервной системы с инфляцией, похоже, подходит к концу, создавая возможности для опытных инвесторов. С неожиданным падением цен производителей в августе и пересмотром данных по занятости вниз на колоссальные 911,000 рабочих мест, центральный банк, похоже, готов перейти от борьбы с инфляцией к поддержке экономического роста.

Уолл-стрит явно поняла это. Банк Америки прогнозирует два снижения на 25 базисных пунктов в этом году, в то время как Goldman Sachs ожидает три снижения в 2025 году и еще два в 2026 году, что потенциально может снизить ставки до около 3%. Для инвесторов это создает простой план действий, при этом определенные сектора исторически показывают лучшие результаты, когда ставки падают.

Малые компании: Сжаты и готовы

ETF iShares Russell 2000 выглядит особенно хорошо позиционированным для получения выгоды от более низких ставок. Компании с малой капитализацией, как правило, несут более тяжелые долговые бремена, чем их более крупные аналоги, и генерируют большую часть дохода внутри страны, что делает их особенно чувствительными к процентным ставкам. Russell 2000 значительно отстал от S&P 500 в ходе цикла ужесточения ФРС, создавая ощущение сжатой пружины, готовой к освобождению.

С умеренным коэффициентом расходов 0,19% и экспозицией к 2000 акциям малой капитализации этот фонд предлагает широкую диверсификацию при коэффициенте P/E всего 17,4 – значительно дешевле, чем 20+ у S&P 500. Я наблюдаю за акциями малой капитализации уже несколько лет, и они не выглядели так недооцененными относительно акций крупной капитализации уже довольно долго. Исторические шаблоны предполагают, что они могут обогнать более широкий рынок на двузначные цифры, когда денежно-кредитная политика смягчится.

Биотехнологии: Высокий риск, высокая награда

ETF SPDR S&P Biotech использует другой подход к чувствительности к ставкам благодаря своей структуре с равным весом. Это дает инвесторам значительную экспозицию к малым и средним биотехнологическим компаниям, которые сильно зависят от капитальных рынков и тратят много средств. Когда ставки падают, давление на финансирование ослабевает, и активность по слияниям и поглощениям, как правило, возрастает, так как фармацевтические гиганты начинают закупки с более дешевым финансированием.

Акции биотехнологий были абсолютно разрушены в ходе цикла повышения ставок – многие из них упали на 70-80% от своих максимумов. Хотя коэффициент расходов в 0,35% выше, чем у некоторых фондов, это разумно для специализированного экспозиционного подхода. Многие активы не приносят прибыли, что делает традиционные оценочные показатели бессмысленными, но именно это и является сутью. Эти спекулятивные компании, как правило, резко реагируют, когда условия ликвидности улучшаются.

REITs: Игра на доход с потенциалом

ETF Vanguard Real Estate предлагает как доход, так и стабильность в условиях снижения ставок. REIT страдают вдвойне, когда ставки растут – увеличиваются расходы на финансирование, в то время как их дивидендные доходности становятся менее привлекательными по сравнению с облигациями. Эта динамика мощно меняется, когда ставки падают.

В настоящее время доходность составляет 3.76% (, что значительно выше 1.3% ) индекса S&P 500 при минимальных расходах в 0.13%. Этот фонд предоставляет доступ к компаниям, которые обязаны распределять 90% налогооблагаемого дохода в качестве дивидендов. Поскольку доходность облигаций снижается, эти потоки доходов становятся все более ценными. Более низкие затраты на заимствование напрямую увеличивают распределяемый денежный поток, что потенциально может привести к росту как доходностей, так и цен акций.

Поворот ФРС от ястреба к голубю кажется неизбежным. Хотя экономические данные будут продолжать формировать нарратив, направление кажется ясным – ставки идут вниз. Для инвесторов, которые пропустили ралли, доминируемое технологиями, во время цикла повышения ставок, эти чувствительные к ставкам сектора могут предложить второй шанс на превышение результатов.