Pasar stablecoin Bergolak: Klarifikasi regulasi Memicu Gelombang Konsep Baru

Baru-baru ini, situasi regulasi global semakin jelas, pasar modal mengalami gelombang baru dari konsep stablecoin. Data menunjukkan bahwa indeks terkait telah meningkat secara signifikan selama beberapa hari berturut-turut pada pertengahan Juni. Di balik pemandangan kemakmuran ini, sebuah perbedaan tentang bentuk infrastruktur keuangan di masa depan sedang terbentuk. Patut dicatat bahwa raksasa internet China berpartisipasi dalam permainan global ini dengan cara yang unik.

Salah satu eksekutif tingkat tinggi dari kelompok baru-baru ini menyatakan bahwa tujuan perusahaan adalah untuk mengajukan lisensi stabilcoin di negara-negara dengan mata uang utama di seluruh dunia, bertujuan untuk mengurangi biaya pembayaran lintas batas antara perusahaan global sebesar 90%, dan meningkatkan efisiensi menjadi di bawah 10 detik. Di balik rencana besar ini adalah visi besar dari menyelesaikan masalah internal hingga membangun jaringan keuangan global.

Dari Infrastruktur Lokal ke Penataan Global

Strategi bisnis internasional perusahaan ini berfokus pada operasi lokal, termasuk e-commerce lokal, infrastruktur lokal, karyawan lokal, pengadaan lokal, dan pengiriman lokal. Logika lokal ini adalah kunci untuk memahami penempatan stablecoin mereka.

Untuk menyalin model lokal di pasar utama global, perusahaan perlu menyediakan kemampuan penyelesaian lokal untuk setiap node. Misalnya, untuk beroperasi secara efisien di Jepang, dibutuhkan stablecoin yen, dan untuk beroperasi di Eropa, dibutuhkan stablecoin euro. Kebutuhan kepatuhan yang muncul dari bisnis ini mendorong pencarian mendesak untuk lisensi stablecoin lokal. Tujuan awal jaringan stablecoin adalah untuk menciptakan sistem operasi keuangan yang efisien dan terpadu untuk bisnis global yang terdistribusi.

Ketika jaringan penyelesaian B2B terhubung, tujuan tahap berikutnya perusahaan adalah memasuki pasar C-end, mewujudkan visi konsumen global menggunakan stablecoin mereka untuk melakukan pembayaran. Tantangan utama dalam mewujudkan pengalaman konsumsi lintas batas ini adalah gesekan valuta asing tradisional. Saat ini, pasar stablecoin sangat bergantung pada stablecoin dolar AS, pengguna di wilayah non-dolar masih perlu sering menukar koin saat melakukan pembayaran, yang mengakibatkan biaya tinggi dan efisiensi rendah. Untuk mengatasi masalah ini, sistem stablecoin multi-koin yang dibangun perusahaan pada tahap pertama akan menjadi kunci untuk menerobos hambatan.

Inti strategi stablecoin perusahaan ini adalah langsung menargetkan pasar penyelesaian perdagangan tradisional, dengan kepatuhan sebagai penghalang inti, fokus untuk melayani perusahaan entitas global yang memiliki kebutuhan mendesak akan solusi pembayaran yang transparan dan efisien. Jalur prioritas industri yang pragmatis dan layak ini memiliki tingkat keandalan yang tinggi untuk dilaksanakan.

Akhirnya, ketika jaringan keuangan yang dibangun oleh perusahaan memiliki cukup likuiditas dan basis kepercayaan, strategi stablecoin mereka akan berkembang dari sistem penyelesaian internal perusahaan menjadi sebuah pusat penyelesaian stablecoin internasional yang terbuka untuk umum.

RUU Stablecoin Amerika: Pertarungan Aturan

Sementara itu, Amerika Serikat sedang membangun seperangkat sistem aturan yang berbeda. RUU stablecoin yang sangat diperhatikan baru-baru ini disetujui di Senat AS dengan mayoritas yang besar. Namun, ini baru langkah pertama dalam perjalanan panjang pengawasan. RUU tersebut menerima banyak usulan amandemen, dan perang penafsiran tentang detail aturan baru saja dimulai.

Salah satu ketentuan amandemen yang banyak diperhatikan mengusulkan: Perusahaan yang terdaftar dengan kegiatan usaha utama non-keuangan tidak diperbolehkan menerbitkan stablecoin berbasis pembayaran, kecuali dengan persetujuan bulat dari komite tertentu. Hak untuk memberikan interpretasi akhir dari ketentuan ini dan rincian implementasinya akan ditentukan oleh otoritas pengatur dalam pertempuran yang sengit. Jika batasan diterapkan dengan ketat, perusahaan teknologi besar mungkin perlu bekerja sama dengan penerbit berlisensi, alih-alih menerbitkan stablecoin sendiri.

Perbandingan Dua Model Pengembangan

Di jalur pengembangan masa depan pasar stablecoin global, tampaknya AS dan Tiongkok menunjukkan dua pola yang berbeda:

1. Mode Asia: didorong oleh raksasa bisnis, mencari integrasi vertikal.
2. Mode Amerika: Didorong oleh regulasi, tren utama adalah mencari pemisahan antara penerbitan dan distribusi, tetapi ketidakjelasan aturan akhir meninggalkan ketidakpastian besar di pasar.

Perspektif Keuangan Geopolitik yang Lebih Luas

Semua ini terjadi dalam konteks besar perubahan sistem moneter global dan refleksi terhadap ketergantungan pada sistem pembayaran internasional tradisional. Niat strategis suatu perusahaan telah melampaui sekadar pertimbangan efisiensi bisnis. Mereka menyatakan dukungan dan mendorong penerbitan stablecoin yuan offshore, namun apakah itu dapat terwujud tetap tergantung pada sikap regulasi. Jaringan stablecoin multi-koin ini, setelah dibangun, akan menjadi lapisan penyelesaian perdagangan global yang efisien dan tidak tergantung pada dominasi dolar.

Oleh karena itu, tata letak perusahaan ini dapat diartikan sebagai eksplorasi internasionalisasi RMB yang dipimpin oleh kekuatan pasar secara bottom-up. Dunia sedang mengamati dengan cermat permainan besar yang dipicu oleh regulasi dan bisnis, yang dapat menentukan bentuk infrastruktur keuangan generasi berikutnya.