Bitcoin, güvenlik sınırını aşan bir riske maruz kaldı, S&P USDT'yi stablecoin'in en düşük notuna düşürdü.

Kredi derecelendirme kuruluşu Standard & Poor's Global (S&P Global), Tether'in USDT stabilitesini 5. seviyeye düşürdü; bu, derecelendirme sistemindeki en düşük seviyedir. S&P Global derecelendirmesi, USDT rezervlerindeki yüksek riskli varlık oranının arttığını ve bilgi açıklamalarının yetersiz olduğunu belirtmekte ve bu stabilcoin'in Bitcoin'deki düşüşü absorbe etmek için yeterli yastığa sahip olmadığını bildirmektedir.

S&P stablecoin derecelendirme yöntemi

S&P, 2023 yılının sonunda ilk kez stablecoinleri değerlendirmeye başladı. Değerlendirme yöntemi, öncelikle varlık kalitesi risklerini, kredi, piyasa değeri ve saklama risklerini değerlendirmeye odaklanıyor, ardından aşırı teminat gereksinimleri ve tasfiye mekanizmalarını daha ileri analiz ediyor. Puanlar 1'den 5'e kadar ( güçlüden zayıfa ). Varlık değerlendirmesinin ardından, S&P, yönetişim, hukuki ve düzenleyici çerçeve, geri alınabilirlik ve likidite, teknoloji ve üçüncü taraf bağımlılığı ve izleme kayıtları ( dahil olmak üzere beş alanı daha analiz ederek ince ayar yapacak ve sonuçta stablecoinler için 1 ile 5 arasında bir puan verecek. O zaman S&P, USDT'ye 4 puan verdi.

) S&P stablecoin puan raporu: USDC en yüksek puanı aldı, USDT “zorla” 4 puan (

Bitcoin gibi riskli varlıkların oranı yükseliş gösterdi, USDT en kötü derecelendirme olan 5'e düşürüldü.

S&P, USDT'nin stabilite derecesini önceden “4- sınırlı” olan seviyesinden “5- zayıf” seviyesine düşürdü. S&P, değerlendirmesinin geçen yıl USDT rezervlerinde yüksek riskli varlıkların artışını yansıttığını, bu varlıkların arasında Bitcoin, altın, teminatlı krediler ve şirket tahvilleri ile yetersiz bilgi açıklamasının bulunduğunu belirtti.

Bitcoin şu anda USDT dolaşımının yaklaşık %5.6'sını oluşturuyor ve bu, %3.9'luk aşırı teminat güvenlik marjını aşıyor. Bu, rezervlerin Bitcoin'deki düşüş etkisini tamamen ememeyeceği anlamına geliyor. Bitcoin ve diğer yüksek riskli varlıkların değerindeki düşüş, rezervlerin kapsamını azaltabilir ve USDT'nin teminatının yetersiz olmasına yol açabilir.

Diğer dezavantajlar arasında Tether'in saklayıcıları, karşı tarafları veya banka hesapları sağlayıcıları hakkında sınırlı bilgi sağlaması yer alıyor. Ayrıca, rezerv yönetiminde şeffaflık eksikliği, ihraççının iflasını önlemek için varlık ayrımının olmaması ve doğrudan Tether kullanarak USDT'yi geri alma kısıtlamaları gibi durumlar da mevcut.

Tether CEO: Sizin nefretinizle gurur duyuyoruz

Tether CEO Paolo Ardoino buna oldukça üzgün, “Sizin nefretinizi onurla kabul ediyoruz” diye alay etti. X'te şu ifadeleri paylaştı:

“Geleneksel finans kurumları tarafından inşa edilen klasik derecelendirme modelleri, özel ve kurumsal yatırımcıları, yatırım dereceli olarak değerlendirilen, ancak nihayetinde çöküş yaşayacak şirketlere zenginliklerini yatırmaları konusunda sürekli olarak yanıltmıştır. Bu durum, küresel düzenleyici kurumları bu modelleri ve tüm ana derecelendirme kuruluşlarının bağımsızlığı ve nesnelliği konusunda sorgulamaya zorlamıştır. Tether, finans sektöründe sermaye fazlası ve bol olan ilk şirkettir; toksik rezervleri yoktur ve şu ana kadar oldukça kârlıdır. Tether, geleneksel finans sisteminin eksikliklerinin o kadar ciddi olduğunu kanıtlamıştır ki, 'kıyafetsiz bir imparator' bile korkar hale gelmiştir.”

Tether derecenizle ilgili S&P'ye:

Kendinizi nefretinizi gururla giyiyoruz.

Klasik derecelendirme modelleri, tarihsel olarak özel ve kurumsal yatırımcıları, yatırım derecesi atfedilen ancak bununla birlikte… şirketlere yatırım yapmaya yönlendirdi.

— Paolo Ardoino )@paoloardoino( 26 Kasım 2025

USDC hala ikincil seviyesini koruyor, çoğu stablecoin değerlendirmesi USDT'den daha iyi.

Circle'ın USDC ve EURC stablecoin'leri dışında, S&P'nin diğer stablecoin'ler için değerlendirmesi aşağıdaki gibidir:

2-Strong：EURC、USDC、GUSD、USDP

3-Yeterli: EURCv, USDM

4-Kısıtlı: FDUSD, USDS, DAI

5-Zayıf: USDT, TUSD, FRAX, USDe

Dünyanın en büyük stablecoin'i USDT olmasına rağmen en düşük notu alması, CEO Paolo Ardoino'nun bu kadar öfkeli olmasını da açıklıyor.

Bu makalede Bitcoin'in güvenlik marjını aşarak risk altında olduğu, S&P'nin USDT'yi stablecoin'lerin en düşük notuna düşürdüğü, ilk olarak Chain News ABMedia'da yer aldı.