ECB、ユーロゾーンが慎重さと不確実性の時期に入る中、利下げを停止

欧州中央銀行 (ECB) は9月に金利を据え置き、利下げサイクルが正式にホールドされていることを示しました。インフレがようやく2%の目標に近づいているにもかかわらず、フランクフルトの政策立案者たちはグローバルリスク、弱い成長、アメリカの関税の影響に対する不確実性を挙げて慎重な姿勢を崩していません。

さらなる緩和より安定性 ECBの9月の会議の議事録によると、理事会はより明確な経済信号が現れるまで、安定した政策スタンスを維持することに合意しました。 「現在の金利水準は、ショックに耐えるのに十分強固であり、インフレリスクの両側のバランスを取るものと見なされるべきである。」

その声明が述べられた。

中央銀行は実質的に様子見モードに移行しており、市場は2025年にさらに金利を引き下げる可能性を3分の1と見積もっています。今年の残りの期間、投資家はさらなる緩和の可能性はないと見ています。

インフレーションは目標に近いが、リスクは依然として存在する ECBの最新の予測は、ヘッドラインインフレーションが今後数年間、目標に近い水準を維持すると示しています: 2025年に2.1%、2026年に1.7%、2027年に1.9%

コアインフレ(エネルギーと食品)を除くは、2025年にわずかに高い約2.4％のままであると予想されています。

2025年の経済成長は1.2%に上方修正されましたが、2026年の予測は1.0%に引き下げられました。 データは安定性を示唆していますが、理事会のメンバーは経済の方向性が依然として不確実であることを認めています。インフレが2%の目標を下回る可能性があると警告する者もいれば、逆にそれを上回ることを恐れる者もいます。 「状況はある時点で大きく変わる可能性があります — 問題はいつ、そしてどの方向に変わるのか、です。」

あるECBメンバーは言った。「より多くの情報を待つことは依然として高い価値がある。」

市場はさらなる利下げを無視する 6月以降、合計200ベーシスポイントの金利引き下げがあったため、市場は懐疑的になっています。

ECB総裁クリスティーヌ・ラガルドは最近、インフレリスクが縮小したと述べ、中央銀行が当初計画よりも長く引き締め姿勢を維持するとの期待を強化しました。 トレーダーは、次の利下げが早くとも2025年中頃になると見ており、その場合でも可能性は「低い」。

ヨーロッパの脆弱な見通し：関税、中国、そして消費の低迷 ユーロ圏の経済は低成長の勢いに苦しみ続けています。

ECBは、以下に関連するリスクを注意深く監視しています： 新しい米国の関税、弱い中国の需要とダンピング行為、強いユーロ、増加する防衛支出、そして米国市場の修正の可能性。 ドイツは産業生産と輸出の減少に直面しており、フランスは国内の不安定さに苦しんでいます。家計の貯蓄は増加しており、民間消費は停滞しており、企業の利益は縮小し続けています。

ECBは柔軟性と慎重さを両立させる ヨーロッパの脆弱な回復にもかかわらず、ECBはコースを変更する必要がないと見ています。

中央銀行は、現在の政策がインフレリスクを適切にバランスさせていると信じており、経済状況が予期せず悪化した場合に備えた将来の行動の余地を残している。 要するに、ヨーロッパは落ち着いているが脆弱な時期の端に立っています — インフレは制御下にありますが、重要な地政学的および構造的課題が迫っています。 「私たちの方針は堅固ですが、柔軟性がないわけではありません。」

クリスティーヌ・ラガルドを強調しました。

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