银行或将试水部分准备金稳定币，挑战加密行业惯例

核心动态：银行探索加密效率优势 据分析师向DL News透露，银行正积极拥抱区块链技术，看中其速度与效率优势。未来，银行可能开始尝试发行采用部分准备金制度的代币化资产（如稳定币），此举将直接挑战当前加密货币行业的普遍规范。

现状：完全抵押 vs. 银行效率 目前，市面上绝大多数流通的稳定币（如USDT、USDC）都由法币全额抵押（100%储备）。然而，与采用部分准备金运作的传统银行相比，这种模式显得效率较低。银行只需保留一小部分存款作为准备金，其余大部分可用于放贷盈利。

银行的潜在优势：部分准备金稳定币 稳定币基础设施公司Multiliquid创始人Will Beeson指出，如果银行能发行扮演类似完全抵押稳定币角色的代币化美元（即银行稳定币），却只需持有部分储备金作为支持，这将为它们带来巨大竞争优势。

银行动作：巨头纷纷入局 近期，多家大型银行已表明发行自家稳定币的意向：

• 6月，法国兴业银行宣布计划推出锚定美元的稳定币。
• 美国银行CEO Brian Moynihan表示，一旦关键立法通过，该行也在考虑创建稳定币。
• 摩根大通已推出了类似稳定币的产品“JPM Coin”，并将其谨慎地称为“代币化存款”。

部分准备金制度解析：机遇与风险并存

• 机制： 部分准备金银行是广泛使用的体系，银行只需持有存款的一部分作为准备金，其余可贷出。这能让银行利用闲置资金产生回报，并通过贷款促进经济增长。
• 风险： 理论上存在隐患——如果所有储户同时要求提取现金（即发生银行挤兑），银行将破产。
• 保障： 为防止系统崩溃，政府强制银行持有最低准备金，并为银行存款提供保险（如FDIC）。

区块链带来的新挑战：计算模型需调整 稳定币基础设施公司Harbour联合创始人James Brownlee（拥有英国银行工作经验）表示，银行在尝试基于区块链的部分准备金产品（如部分准备金稳定币）时必须格外谨慎。银行依赖久经考验的准备金要求计算来确保有足够资金应对储户提款需求。但Brownlee指出，将存款代币化上链会影响这些计算模型。

潜在益处：分布式持有或降低风险？ 不过，Brownlee认为这可能不一定是坏事。允许更广泛、分布式的持有者基础持有代币化银行存款，实际上可能降低系统性风险。

关键区分：代币化存款 vs. 稳定币

• 稳定币： 通常隐含其代表法币的100%足额抵押概念。头部发行商Tether和Circle采用此模式，多国稳定币法规也要求其必须由现金或高流动性现金等价物完全支持。
• 代币化存款： 则更像是对采用部分准备金制度的银行存款的一种债权凭证。Brownlee强调，摩根大通将其产品称为“代币化存款”是谨慎之举，它本质上是银行部分准备金存款的链上“借据”（IOU）。

未来影响与模式融合

• 监管与要求： Multiliquid的Beeson认为，随着银行在代币化美元发行和使用中扮演角色的明确，部分准备金要求与全额准备金要求之间的区分将产生重要影响。
• 混合模式可能性： Brownlee提出了一种银行融合现有部分准备金体系与加密的可能路径：
  • 流通资金 (Money in Transit)： 在客户与银行之间或跨机构转账时，需要完全抵押的稳定币来确保即时结算和最终性。
  • 沉淀资金 (Money at Rest)： 一旦资金到达银行目的地，可转换为部分支持的代币化存款。因为资金进入银行账户后，即享有政府存款保险的保护。
  • 用户核心需求： Brownlee总结道：“在很多情况下，尤其是在G7国家、美国和欧洲，沉淀资金将是这类代币化存款。流通资金则是稳定币——完全抵押的。” 用户最终想要的，是“银行账户里的美元”。

加密用户关注点：

• 银行入局稳定币对去中心化稳定币（如DAI）有何影响？
• 部分准备金银行稳定币会否增加系统性风险？
• 代币化存款是否等同于央行数字货币（CBDC）？
• 监管（如《支付稳定币法案》）如何塑造加密银行服务格局？
• 用户持有部分准备金支持的银行稳定币，其资产安全性如何保障？
• 这会对CEX/DEX流动性和稳定币收益率产生什么变化？