Alpha 定義

什麼是超額收益 Alpha？

超額收益 Alpha 是指投資組合相較於選定基準所獲得的額外報酬。在加密貨幣市場中，基準通常為整體市場、核心資產（如 BTC）或產業指數。

舉例來說，若你的投資組合於某段期間實現 10% 回報，而同期 BTC 上漲 8%，則多出的 2% 即為你的超額收益 Alpha。這項指標強調你的策略所創造的額外價值，而非僅僅依賴市場整體波動。

在加密市場中，許多投資人將 Alpha 的取得歸因於對優質專案的早期洞察、對市場敘事變化的掌握，以及高效的部位管理。

超額收益 Alpha 與 Beta 有何不同？

超額收益 Alpha 衡量的是相對市場的超額回報，而 Beta 則反映資產對市場波動的敏感程度。Beta 屬於敏感度指標，數值越高，資產對市場漲跌的反應越劇烈。

可以這樣理解：市場狀態（Beta）如同河流的水流速度，而你划槳的力量（Alpha）則代表你的策略。船速受水流與你的努力共同影響，剔除水流因素後，剩餘的速度即來自你的策略。

在績效評估中，Beta 代表僅隨市場波動時的預期損益，超額收益 Alpha 則揭示你是否真正創造了附加價值。

超額收益 Alpha 如何計算？

計算超額收益 Alpha，需依下列步驟進行：選定基準、估算市場解釋的回報，最後以實際回報減去該部分。

第 1 步：選擇基準。加密市場常見的基準包括 BTC、ETH 或產業指數。基準用以回答：「若僅追蹤市場，回報會是多少？」

第 2 步：估算敏感度。Beta 反映投資組合對基準的反應程度。Beta ≈ 1 代表緊密追蹤，Beta > 1 表示較高敏感度，Beta < 1 則波動較小。

第 3 步：計算超額部分。直觀公式為：超額收益 Alpha = 實際回報 − Beta × 基準回報。

舉例：若投資組合單月上漲 12%，同期 BTC 上漲 8%，Beta ≈ 1，則超額收益 Alpha ≈ 12% − 1 × 8% = 4%。若 Beta ≈ 0.7，市場解釋部分為 0.7 × 8% = 5.6%，超額收益 Alpha ≈ 12% − 5.6% = 6.4%。

超額收益 Alpha 在加密市場為何重要？

加密資產波動極大，許多幣種本身 Beta 偏高。僅僅順應牛市並不代表真正的投資實力——跨越不同市場週期持續超越市場，才是策略優劣的關鍵。

超額收益 Alpha 有助於你：

• 判斷是否值得繼續投入時間與資金於某項策略；
• 比較不同策略或投資組合的成效，而非僅看絕對回報；
• 在牛熊轉換間持續執行一致方法，降低情緒干擾。

哪些策略能產生超額收益 Alpha？

資訊優勢策略：針對鏈上數據、公告、技術進展進行前瞻性研究，快速識別新敘事或基本面變化。關鍵指標包含協議收入、用戶成長、開發者活躍度。

事件驅動策略：圍繞可預期事件（如升級、代幣解鎖、跨鏈部署、流動性激勵）進行交易，明確時間窗口並設立風險控管。

市場中性策略：採用配對交易或 對沖，盡量減少對市場整體方向的曝險，透過價格差或結構性失衡獲取更穩定的超額收益 Alpha。

風險管理策略：設定 停損、部位上限並分散投資，降低大幅回撤風險。有效控管下行風險，往往能提升長期超額收益 Alpha。

如何在 Gate 平台應用超額收益 Alpha？

第 1 步：設定基準。在 Gate 現貨交易中，BTC 或主流產業指數常用於月度或季度對比。

第 2 步：紀錄回報。運用 Gate 的交易與財務日誌，追蹤策略週期性回報（需計入手續費及滑點）。金融產品則可與同期 BTC 回報做比較。

第 3 步：估算敏感度。觀察投資組合對基準波動的反應，初步以歷史回報比計算 Beta，進一步優化以獲得更精準的估算。

第 4 步：計算與複盤。採用「超額收益 Alpha = 實際回報 − Beta × 基準回報」，並記錄每次策略決策及結果，透過 Gate 的持倉與成交紀錄核查執行情況。

第 5 步：持續優化策略。剔除無效訊號，保留能穩定產生正 Alpha 的訊號，並持續追蹤至未來週期。

風險提示：所有策略皆有可能虧損。請充分評估波動性、流動性、費用及執行風險，審慎運用槓桿及 衍生品。

哪些風險與陷阱會影響超額收益 Alpha？

誤將運氣當作實力：短期超額表現不代表長期穩定，Alpha 可能僅為偶發現象。

過度擬合與數據挖掘：過度依賴歷史數據設計規則未必適用於未來，應採用樣本外測試與滾動視窗評估。

忽略成本與滑點：實際交易成本會侵蝕回報。務必將 Gate 手續費、點差及 滑點納入回報計算。

基準選擇不當：選擇錯誤的基準會扭曲 Alpha 指標。例如，僅用 BTC 作為小型幣策略基準，可能導致低估或高估策略品質。

如何持續追蹤與評估超額收益 Alpha？

設定固定評估週期：建議按月或季度計算 Alpha，避免日常波動影響判斷。

關注風險調整後表現：不僅看 Alpha 數值，還應關注其產生過程中的波動，單位風險下更高的超額收益代表更優策略。

保留交易與研究日誌：詳實紀錄每筆交易的進場理由、出場條件及執行細節，以辨識 Alpha 的實際來源。

堅持樣本外驗證：新規則應先以小資金測試，確認有效後再擴大規模，避免將歷史偶發誤認為模式。

如何系統性看待超額收益 Alpha？

超額收益 Alpha 的核心在於，剔除市場影響後，精確辨識策略驅動的價值創造。先選定合適基準，正確估算敏感度，持續於各週期計算並複盤結果。結合資訊優勢、事件驅動、市場中性及風險管理，並納入實際交易成本。在 Gate 的交易與投資場景中持續紀錄、追蹤與優化，能讓 Alpha 從表面指標轉化為穩定、可複製的策略優勢。

常見問題

我是新手，為什麼要重視 Alpha？

Alpha 代表你的投資回報能否超越市場平均，是衡量投資實力的核心指標。簡單來說，若市場漲 10%，你賺 15%，多出的 5% 就是你的 Alpha。專注於 Alpha 能協助你判斷策略是否真正有效，還是僅僅受惠於大盤行情。

高 Alpha 是否等於穩賺不賠？

不一定。Alpha 衡量的是相對市場的表現，並不代表絕對獲利。即使 Alpha 為正，若市場整體下跌，你仍可能虧損。例如，市場下跌 20%，你僅下跌 15%，Alpha 雖為正，但資產仍縮水。評估時應同時關注絕對回報與 Alpha。

加密市場常見追求 Alpha 嗎？難度高嗎？

加密市場波動劇烈、資訊流動快速，Alpha 難以捕捉但機會豐富。許多散戶透過研究與情緒分析獲取正向 Alpha，但要真正掌握仍需時間與實踐。在 Gate，你可研究多種策略表現，逐步提升 Alpha 產生能力。

如何判斷 Alpha 是實力還是運氣？

關鍵在於長期穩定性。單月或單筆交易的正 Alpha 可能只是運氣，能連續多個季度維持正 Alpha，才代表真正實力。透過詳細交易日誌，分析 Alpha 來源於擇時、資產選擇或風險管理，有助於區分實力與隨機波動。

追求 Alpha 有哪些常見陷阱？

常見問題包括過度交易與濫用槓桿。高換手率會因手續費及滑點侵蝕 Alpha，盲目加大 槓桿於高波動市場易導致重大虧損。高估擇時能力也常導致追高殺低、拖累回報。建議先以小資金測試，確認 Alpha 穩定後再逐步擴大 部位。